什麼是本地偏誤
本地偏誤是指投資者在建構國內投資組合時，表現出一種強烈偏好將資金投資於地理位置鄰近或當地企業的行為現象，而非依照傳統投資理論將資金廣泛分散以規避風險。
這是人類在投資決策上傾向投資於熟悉事物的一種具體展現。我們天生傾向支持主場球隊，並對於投資自己日常可見、生活周遭的企業感到舒適與安心。這種熟悉感帶來的心理安全感，促使投資者心甘情願地放棄分散投資的優勢，將資產集中押注在本地股票上。
以美國區域貝爾營運公司 (RBOCs) 的經典調查為例，儘管全美民眾都能在紐約證交所輕易買到各地的電信股票，但數據顯示，投資者在本地區電信公司的平均投資金額高達約 14,400 美元，遠遠超過投資外州電信公司的 8,246 美元。這具體展現了人們寧願重押日常可見的企業，也不願進行廣泛的資產配置。
本地偏誤有什麼缺點
本地偏誤最直接的缺點是我們會將資金過度集中在少數熟悉的資產上。這種行為對個人財富具有相當大的危險性。
例如，許多員工因為熟悉度偏好，會將大部分的退休儲蓄投入自家公司股票，當公司面臨危機時，員工的退休金便會遭受重創。
文獻中舉了 Color Tile 公司 (破產導致員工 2,000 萬美元退休金去向不明)與 Mercury Finance (股價在數月內從 12.25 美元暴跌至 2.25 美元)的真實慘痛案例，凸顯了重押熟悉事物的巨大風險。
其次，投資者個人的整體財務狀況往往已經與所在地區的經濟景氣 (如工作穩定度、薪資收入) 緊密相連。如果投資者又因為本地偏誤，將資金集中投資於本地企業，這意味著投資組合的報酬將與當地的經濟榮枯呈現高度正相關。一旦當地經濟遭遇逆風，投資者可能會面臨失業與投資組合嚴重縮水的雙重打擊。因此，理性的作法應該是刻意投資外地企業來避險，但本地偏誤卻讓投資者反其道而行，反而放大了自身的曝險程度。
專業經理人也會有本地偏誤嗎
你可能會想，這種偏好熟悉事物的非理性行為，大概只會發生在一般散戶或沒做功課的普通人身上吧？畢竟那些受過嚴格專業訓練、手握龐大資金的基金經理人，每天看著冷冰冰的數據與圖表，應該會毫不留情地執行傳統財務學分散風險的鐵律，絕對不會被什麼本地偏誤給影響吧?
文獻指出，如果你這麼想，那就太小看人類天性的影響力了!
來自美國、英國、歐洲大陸與日本的基金經理人，都不約而同地對自己的母國股市展現出顯著的相對樂觀。這種熟悉感讓他們產生了認知錯覺，自動調高本國股票的預期報酬，並認為其風險較低，進而將資金大幅向母國傾斜，導致了嚴重的本國偏誤。
雖然有時候機構投資者 (如德國或英國的保險公司與退休基金) 把錢留在國內是因為受到嚴格的法定上限或負債匹配原則所限制。但在許多不受嚴格法規規範的機構 (如美國的共同基金)，經理人的投資組合依然呈現出絕大多數資金留在國內的現象。經理人有時會把這種熟悉感誤認作自己掌握了市場上尚未反映的資訊優勢，或是自以為未來能比別人更早聽到壞消息。
如果投資者 (或經理人) 真的因為熟悉感而擁有市場尚未反映的資訊優勢，他們理應會頻繁交易來獲利；但實際上，絕大多數因為熟悉感而重押本地或自家公司股票的投資者，多半是採取死板的買進並持有策略。這徹底反證了他們的投資決策是出於盲目的情感依附與心理安慰，而不是真正的資訊優勢。
說到底，專業經理人終究也是人。在面對充滿不確定的金融市場時，他們和一般人一樣，會對遙遠、陌生的事物感到不安，並在熟悉的在地企業或本國市場中尋求心理上的安全感與舒適感。所以，在熟悉感的誘惑面前，就算是受過專業訓練的經理人，也常常會把分散投資的教科書原則拋諸腦後。
總結
無論是散戶重押生活周遭的本地企業，還是專業經理人將資金大舉留在本國市場，這些現象都共同指向了一個核心事實：
人們強烈傾向投資於熟悉的事物
而經常將傳統投資組合理論中最重要的分散風險原則拋諸腦後。
這證明了投資者並非總是如同經濟學模型所預期的那樣，單純根據客觀的數字進行最佳化配置；相反地，我們往往不自覺地將心理舒適度、熟悉感以及對遙遠未知事物的恐懼等非金錢維度，加入了風險與預期報酬的權衡之中。然而，在金融市場裡，熟悉感所帶來的安全感多半只是一種過度樂觀的錯覺，其背後隱藏的代價是極端危險的集中曝險與財務危機。因此，真正的投資智慧，或許就在於認清這項人類天性的盲點，刻意克服追求主場優勢的心理誘惑，讓理性的數據與廣泛的分散投資來保護我們的財富，而非讓盲目的情感依附決定我們的未來。
延伸反思
只買 0050 就不算偏誤了嗎？
回到我們日常的投資選擇，許多人可能會想：那我買像 0050 這樣涵蓋台灣市值前 50 大公司的 ETF，總該達到分散風險的標準，沒有偏誤了吧？
的確，買大盤 ETF 幫助我們避開了將資金全押在單一雇主或本地單一企業的極端風險。然而，從全球資產配置的視角來看，將 100% 的資金單押在 0050 上，其實是標準的本國偏誤。
文獻明確指出，當投資者把絕大部分資金留在母國市場時，他們其實錯失了國際分散投資所能帶來的巨大風險降低效益。我們之所以覺得只買台股就夠了，本質上依然是因為熟悉感在作祟—我們對台灣的龍頭企業感到親切、每天看得到相關新聞，這種心理上的安全感讓我們產生了認知錯覺，認為自家股市的風險較低、預期報酬較高。
因此，即使是投資 0050 這樣的一籃子股票，若完全缺乏跨國配置，依然是人類屈服於熟悉事物、忽視財務理論的非理性展現。
