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20240413南亞科法說會逐字稿（上）
在網路的投資評論者當中，「井底之蛙」大概是最不客氣的，因為對騙子們客氣什麼呢？
在產業分析上，電子業是最容易懂的產業，因為全部都是數字，所以如果你是「數盲」，就會明明高科技如此艱深，但天縱英明的你隨便都聽得懂……
別太高興，因為魔鬼的細節，一樣都在數字裡，你看到了關鍵也無法理解，這篇前文是咱硬搶的，因為想讓讀者手在抖、心在顫。
長鑫存儲正在準備IPO，法人宣傳的鬼話能信才有鬼
你不會在婚禮上說新人「豺狼虎豹」，都會昧著良心說「郎才女貌」
上交所官網3月31日顯示，長鑫科技科創板IPO中止，原因是發行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期，須補充提交。長鑫科技採用科創板IPO預先審閱機制，IPO進度備受市場矚目，就請問各位一句話，如果連科創版都上不了，四處宣傳說要蓋三座新廠，技術跟錢從哪裡來？！
長鑫存儲正在準備IPO，目前所有的宣傳焦點，都是幫公司造勢與作價，各位可能不知道，因為機構法人間，在承銷的過程中，盡量都會成人之美，希望將來對方也投桃報李，免得到時候李代桃僵。
不知道各位結過幾次婚，呃，其實傻瓜青蛙還蠻羨慕那種～不幸俺比一次，多了好幾次，倒楣的像陳泰銘，付了這麼多贍養費，還出現股市「前妻效應」專有名詞～因為本蛙的一生當中，就只有那一天，所有人都說咱很帥，呃，至於蛙妻就不用了，平時所有人都說她超美。
你居然把婚禮上的客套話當真，恭喜你保有赤子心這麼久，長鑫存儲擴產當然對記憶體市場有影響，但有沒有這麼誇張的影響，呃，就像每個婚禮新郎都一定帥嗎？～咱長得像媽？不行嗎！呱呱呱……
傻瓜青蛙只會數字，就只談數字，而這些「數字」法人從來都不說
如果長鑫存儲叫做很強，那麼南亞科不就是外星科技了嗎？你知道這些機構法人，隱瞞了哪些數字嗎？
半導體製造業沒有什麼好分析的，就是製程、成本與良率，而這些從沒被拿來認真討論過，就是在講只要長鑫存儲擴產，記憶體市場就會全部崩潰，會不會太跳耀性思考。
中國長鑫存儲量產 12 層堆疊 HBM，與韓系廠商技術落差三年內 April 9, 2026
高科技落後領先廠商三年，你覺得這樣的技術很恐怖嗎？更何況是IPO期間說的！當年力晶不就是技術落後國際同業三年，最後落到倒閉下市嗎！
長鑫存儲主流製程為17奈米（G4）及16奈米（G5）製程已成熟量產，目前（2026）推進的是15奈米製程，因為擔憂美國刻意阻撓，試圖在無EUV設備下利用DUV多重曝光技術實現，這個技術南亞科早就有了，這次法說會也正式答覆了外資法人。
- 先談HBM：SK海力士（SK Hynix）目前的HBM記憶體以12層堆疊（12-Hi）為主流並量產HBM3E，正領先業界研發16層堆疊（16-Hi）的HBM4，計劃於2026年供貨。
- 再談DDR5：長鑫存儲良率傳出約50%-80%不等（陸媒稱80%，韓媒稱約50%）。三星（Samsung）在DDR5領域技術較成熟，良率約80%-90%
現在市場嚴重缺貨，誰有產品就會有人要，但是只要市場恢復正常，比的就是成本與良率，長鑫存儲是個過度被誇大的「攪局者」，這些描述都太過誇張了。
南亞科當然也在打迷糊仗，但是「去美光化」非常成功，技術自主性高
10奈米級（10nm-class）是DRAM二線業者的遮羞布，至於到底是什幾奈米，那就是最大的商業秘密了，這樣做很聰明，一方面在法人圈聽來不丟臉，另一方面也能夠混淆對手認知，但是煙霧彈打多了，很多事也很難澄清了！
重點在南亞科及長鑫存儲都強調，掌握自主研發10奈米級（10nm-class）DRAM 製程技術，長鑫存儲技術來自併購奇夢達公司（Qimonda AG），南亞科則是自主研發。
南亞科目前的進度如下：包括第一代 1A 已量產、第二代 1B 試產/交運中、第三代 1C 以及規劃中的 1D 製程。製程應用已涵蓋 DDR5 及 LPDDR5，上一次法說會，也說正研發HBM，所有該有的全有了，技術有或是沒有，不是比誰嗓門大。
南亞科背後有個慘烈故事，即使與美光策略同盟，卻執行嚴格「去美光化」，目前技術都沒有美光的成份。而且會有DUB設備和EUV設備，但南亞科強調不用也能生產，技術能力絕對不會比長鑫存儲差，剩下就是比成本良率了。
為什麼這些記憶體大廠願意相信南亞科，難道他們不是圈內人嗎？
～以下法說會內容（下）～
資料整理：【不知雪の蟬】&【Jenna】
Q4.關於公司進一步提價
提問的是美國銀行。
