市場內有各種不同的投資人與投機客，各有不同樂觀或悲觀程度的估算，或是對於未來的獲利與股價有不同程度的想像，不同看法在市場交易，透過資金互動達成股價共識，可以說股價是由估算與想像共同形成。
雖然股價是市場交易的共識，但其中的交易者特性會隨著不同的市場氣氛而改變，例如在行情較熱絡時融資交易者比較多，對於股價的想像偏向樂觀，或是有較多短線投機的特性，而在行情比較低迷或有回跌修正的時候，有比較多價值投資者願意進場，在不同的市場氣氛、不同的交易特性，對於股價的看法並不相同，於是合理股價通常是一個波動區間，而不是某一個特定的目標值。
不過，合理的估算和憑直覺的想像兩者之間的界線很模糊。如果是依照數據的估算來看待股價，會有一個風險衡量的參考依據，若當股價漲跌超過原本估算的範圍，會判斷風險可能超出願意承擔的範圍，或是回頭檢視估算數據是否需要修正，交易會更謹慎，讓成交量萎縮。
但是對於短線投機或追隨趨勢的思維認為，股價處於漲勢就持續看漲，不預設立場，憑直覺想像的股價是越強勢越看好，越容易吸引追隨的資金，這會顯現於融資餘額的上升。
上面提到合理股價應是一個波動區間，越接近區間上緣就是越多直覺想像的成分，理性估算的投資者退場，使漲勢形成量價背離，而越接近區間下緣則想像成分降低，較接近合理估算的價值。
