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有在2025年底收聽《雪球財富圈》直播的夥伴，肯定都還有印象，雪大把存了多年的台積電和台股ETF都出清了。
2026年初，我重新布局台股，選擇的不是個股，也不是大家熟悉的ETF，而是一種既熟悉又害怕的工作: 共同基金。
原因很簡單，2025年台股正式允許主動式ETF發行，讓我有機會認識到原來厲害的經理人和投信，在台股長期的表現是如此之耀眼。
舉例來說，我看對眼的其中一檔標的，過去20幾年來完全輾壓台股主流ETF，管你是主題型還是士值型還是高股息，在她面前像個不會投資的小孩一般。
圖片來源: MONEYDJ
故事要從2025年底開始說起，一個朋友突然傳訊息給我， 他不是新手，手上原本穩穩抱著幾檔大家熟到不能再熟的 ETF：0050、00878、00929。
配置簡單、紀律投入，看起來就是標準教科書式投資人，但他只丟了一句話過來： 「我全部賣掉了。」
我以為他遇到什麼黑天鵝，結果下一句更讓人意外，換成主動基金之後，才知道自己以前錯過了什麼。
他不是衝動做決定的人，真正讓他動搖的，是一個很殘酷、但很誠實的動作：把績效拉出來對比。
他盯著螢幕看了很久，再回頭看自己手上的 ETF，那種差距不是一點點，而是資產軌跡完全不同的那種差距。
他後來跟我說，那一刻其實不是興奮，而是有點懊惱。
原來不是市場沒機會，是我選擇太保守。
更有意思的是，這不是個案，他身邊幾個認真做台股配置的人，幾乎都走過同一段路： 一開始相信ETF 就是最好的解答。
後來開始認真客觀比較之後， 幾乎所有人都默默轉向主動基金，然後講出同一句話： 「早知道，不會全部押 ETF。」
很多人以為，主動基金輸在費用太高， 但這個結論，往往只停在表面。
你看到 ETF 費用率 0.4%，主動基金 1.5%，直覺覺得差很多。
但現實世界的成本，從來不是只看這一條，現在多數基金平台，申購手續費早就壓到接近零(例如我用的就是)。
而且基金買賣沒有證交稅，反過來看 ETF，只要你有調整部位，每一次賣出，都在付 0.1% 的證交稅，加上券商手續費。
如果你不是買了十年不動的那種人，這些交易成本會一點一滴吞掉你的報酬，而且你很難察覺。
也難怪Peter Lynch在《Beating the Street》裡講得很直白： 投資人總是過度關注費用，卻忽略了誰在幫你賺錢。
但真正拉開差距的，往往不是費用，而是人性。
ETF 有一個被過度美化的優點：隨時可以交易。
這聽起來很棒，但實際體驗過的人都知道，那更像是一種無形壓力。
早上開盤跌了，你會想要不要停損； 下午拉起來，你又想是不是該先賣一點； 盤中一個新聞跳出來，手指已經在滑下單鍵。
你以為自己在積極操作，但很多時候，其實只是被市場牽著走。
行為財務學早就給過答案： 散戶因為頻繁交易，每年平均損失超過 10% 的報酬。
這個數字，很諷刺，因為它甚至比 ETF 和主動基金之間的費用差距還要大。
而主動基金，反而用一個看似落後的設計，解決了這個問題。
一天只有一個淨值，沒有時刻上下跳動、沒有分時圖、沒有即時波動。
你很難衝動操作，也比較不會被情緒帶著走。
久而久之，你會發現一件事： 不是你變自律了，是制度幫你變穩定。
那為什麼，大多數人還是只看到 ETF？
答案其實很現實。
ETF 有交易所、有券商、有開戶流量、有媒體聲量，整個生態系都在幫它放大曝光。
你每天看到的文章、影片、排行榜，大多都圍繞著 ETF。
時間久了，很容易產生一種錯覺： 市場上只有這個選項。
但那些老字號、長期績效穩定的台股主動基金，一直都在那裡，只是沒有人幫它們說故事。
更關鍵的一點是： 主動基金打不贏大盤這句話，本來就不是放諸四海皆準的真理。
在美國這樣高度有效率的市場，這句話有一定根據，但在台灣這樣以中小型股、產業輪動為主的市場，主動管理反而有更大的發揮空間。
那些跑出幾百%、甚至幾千% 報酬的基金，不是神話，是公開、可驗證的歷史。
那晚他最後跟我說了一句話，我印象很深： 我不是否定 ETF，而是終於理解原來投資，不該只有一種答案。
市場從來不是非黑即白，真正重要的不是你站在哪一邊， 而是你有沒有看過另一邊的風景。
接下來我將不藏私公開2026年初布局的三檔台股標的，以及說明為何我不選現在最夯的主動式ETF。
這是我2026年投資台股的績效，如果你的績效沒我好，可以看看我怎麼思考的。
圖片來源: MONEYDJ
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工商時間結束，如果你有買台股，請一定要看完這篇文章。
