財富自由是每個人的夢想，每天按照自己的意願生活，也不用再為生計忙碌奔波。如今，提早退休已經成為大多數人，努力工作的動力來源之一。那該怎麼規劃退休金，才能讓自己過上不虞匱乏的退休生活呢?
4%法則，是由William P.Bengen在 1994 年所提出的概念，它成為了近幾十年國內外理財規劃的核心基礎。接下來，我們將透過實際的數字，讓你輕鬆了解4%法則的用法、侷限和因應策略，把它妥善運用在個人財務規劃上吧!
一、在知道怎麼運用之前，先來了解4%法則是什麼?
在William P.Bengen提出的<determining Withdrawal Rates Using Historical Data>中，以美國市場的歷史數據進行推論，得出4%法則是「在退休的第一年提領初始投資組合價值的4%，並在隨後年份，根據通貨膨脹率進行調整」。
具體來說，假如你目前有總價值1000萬的投資組合，年化報酬率是7%，通貨膨脹率是2%。
- 退休的第一年，你可以提領400,000(1000萬*4%)當成生活費。
- 退休的第二年，你可以提領408,000(400,000* (1+2%))當成生活費，也就是「上個年初提領的生活費」和「通貨膨脹率」相乘的結果。
以4%法則，計算每年退休金提領金額
在這樣的提領方式下，如果投資組合中的股票佔比介在「50%-75%」之間，儘管遇到惡劣的市場狀況(例如:第一次石油危機)，也可以確保在退休後的30年中，不會把退休金全部花完。
*什麼是年化報酬率?
年化報酬率是把一段投資期間獲得的總報酬率，換算成「在投資期間內，平均每年的報酬率」，可以用來比較不同金融商品之間的表現。以下是年化報酬率的公式：
年化報酬率公式
這個公式不是直接把總報酬除以投資期間，而是以幾何平均來表達複利的效果，所以能更準確的反映投資成效。
二、依照4%法則的做法，想要退休需要存夠多少錢?
儘管4%法則可以承擔特定的經濟變動和通貨膨脹的起伏，我們仍然需要推算要有多少初始退休金，才能穩定的執行4%法則，排除資金用盡的狀況。
(一)計算退休後每年要花多少錢
在開始計算需要的退休金總額之前，需要先判斷每一年需要多少錢。最需要考慮的範圍有:
1. 日常生活費
包含衣食住行相關的基本開銷。例如，三餐、交通、日用品、水電瓦斯、網路費等。
2. 醫療與健康費用
例如，健保費、門診自費、眼鏡、長期用藥、健康檢查、保健食品等。
3. 住房相關費用
例如，房租、管理費、修繕維護費、房屋稅與地價稅等
4. 社交或旅遊相關費用
例如，聚餐、興趣嗜好、學習課程、旅遊等。
5. 緊急預備金
用來應對突發狀況。例如，意外受傷、急病住院。
(二)以4%法則進行推算
假設每年預計的花費是400,000元，以4%法則進行反推，我們可以這樣計算:
400,000/4%=10,000,000元
所以，我們在退休時至少需要存夠10,000,000元，才能充分支應我們期望的退休生活。
三、ETF適合拿來做4%法則下的退休金配置嗎?
依照4%法則的論述，最適當的初始資產配置是將退休金分別購買股票和中期政府債券，其中投入股票的部分應該佔全部退休金的50%-75%。
因為如果股票的占比小於50%，資產組合的年化報酬率會比較低，很難支撐 30年的退休生活。相反的，如果股票的占比大於75%，雖然在景氣比較好的時候，可以快速累積財富，但是如果又發生類似經濟大蕭條的情況，這種高風險的資產組合，會造成巨大的資產損失。
此外，ETF是由多個成分股組成的，具有分散投資和低交易成本的特質。所以，如果你覺得以50%-75%的比例，投資在單一個股的風險太高，也可以考慮以ETF作為投資標的，讓退休金可以在自己可承受的風險內持續增值。
四、執行4%法則，可能會面臨哪些問題?
雖然4%法則提供了清晰的提領依據、存款標準和資產配置比例，但考量到現實生活的變化，仍然會出現在執行層面上需要特別討論的狀況。
(一)報酬序列風險
報酬序列風險的意思是，即使年化報酬率相同，退休金的總資產也會因為，遇到金融風暴的時間點不一樣，在固定的提領方式下，而產生不一樣的變化。這個變化會很大幅度的影響把退休金用盡的機率。
以下，我們透過真實的數字來了解報酬序列風險，對退休金帶來的影響。
(假如退休後有30年的退休生活，目前退休金的總價值是1000萬，年化報酬率是7%，通貨膨脹率都維持2%。)
情境1：退休後的第一年就發生金融風暴，導致第一年的投資報酬率呈現-46.03%，隨後的第2-30年平均投資報酬率9.54%。
退休的第一年就遇到金融風暴，在4%法則下，退休金在第30年的期末餘額試算
因為第一年的金融風暴，讓退休金直接減少了接近一半，能夠受到複利影響的基數也直接變小。加上為了維持一定的退休生活品質，生活費的提領率仍然是依照，通膨率進行調整。
所以在持續的提領下，到了退休後第三十年的年末退休金餘額，只會剩下$42,974。我們需要盡量避免突發的大額花銷，才能確保在退休後的30年內不會把錢花完
這樣的金錢使用方式，大大影響退休金使用的彈性，讓退休生活仍然受到金錢使用上的侷限。
情境2：退休後的第1-29年平均投資報酬率9.54%，而在第30年遇到金融風暴，導致第30年的投資報酬率呈現 -46.03%。
退休後的第30年才遇到金融風暴，在4%法則下，退休金在第30年的期末餘額試算
退休後的前29年，平均投資報酬率是9.54%，沒有遇到重大的經濟衰退，所以能受到複利影響的退休金基數也相當龐大。在錢滾錢的作用下，生活費的提領除了隨著通膨率調整，退休金的支出彈性也比<情境一>大很多。
因為已經透過複利累積足夠多的退休金，即便在退休後的第30年遇到金融風暴，面臨退休金餘額減少快要一半的狀況，第30年年末退休金餘額仍然有$36,944,487，不會對後續的退休生活品質，造成很大的影響。
比較情況一和情況二，退休金在退休後30年內的餘額走向
從上面兩個情境的分析可以知道，退休初期是退休金最脆弱的階段。
因為初期的退休金基數最大，可以受到複利影響的時間也是最長的。如果在這個階段遇到重大虧損，會直接縮小未來複利運作的基礎。此外，之後每一年的提領，都會加速退休金的耗盡。
(二)歷史數據無法準確預知未來的經濟起伏
在4%法則的介紹中有提到，儘管經歷了嚴重的經濟衰退，等到經濟復甦後，仍然可以保證在退休後的30年內，不會把退休金花完。
但是這個歷史數據，無法保證當有比上述更嚴重的經濟變動發生時，4%法則仍然可以成立。
(三)人類的平均壽命持續延長
根據內政部統計，台灣人在2024年的平均壽命是80.77歲，而年齡超過95歲的長者數量也正持續上升。以65歲當成退休年齡來看，如果日後需要面對的退休生活，高於4%法則中設定的30年，使用4%法則可能會在活著的時候就把退休金花完。
五、面對4%法則帶來的風險，有什麼因應策略?
儘管4%法則是一個非常經典的理財策略，但當它不再完全適用現在的金融市場時，我們就要在原有的基礎下，做出一些調整。以下是針對退休金提領率的方法，提出的改善的建議。
(一) 遺漏通膨調整 (Forgoing Inflation Adjustments)
這個策略是由T. Rowe Price所倡導的，它強調「如果前一個年度的投資報酬率是負數，本年度的提領比例就不要根據通膨率進行調整，而是要維持和前一個年度相同的提領金額。」
雖然這個策略看起來只是縮減一些今年度的開支，但是如果讓省下來的錢可以繼續受到複利的影響，對於整體退休金而言，會是一個很大的幫助。
下面，我們一樣透過實際的數字來了解這個策略的好處。
(假設退休後有30年的退休生活，目前退休金的總價值是1000萬，年化報酬率是7%，通貨膨脹率都維持2%。)
情境1：退休後的第一年就發生金融風暴，第二年的提領率還是有根據通膨率進行調整。
如果第二年的提領率還是根據通膨率往上調，到了第30年年末，退休金餘額只剩下$42,974，完全沒辦法支應第31年得生活費。
在有隨通膨率調整提領率的情況下，退休後第30年的退休金期末餘額試算
情境2：退休後的第一年就發生金融風暴，第二年的提領率沒有根據通膨率進行調整。
如果第二年的提領率沒有隨著通膨率往上調，到了第30年年末，退休金餘額會剩下$1,469,259，還可以勉強支撐2年左右的生活所需。
在沒有隨通膨率調整提領率的情況下，退休後第30年的退休金期末餘額試算
(二)GK動態提領
這個策略最初是由理財規劃師 Jonathan Guyton 與電腦科學家 William Klinger 共同開發的，它強調「退休金的提領要依照金融市場變動進行調整」。
雖然GK動態提領和遺漏通膨調整，都是透過調整提領率的方式，來緩解退休金的壓力，但這兩個策略最不一樣的地方是:
- 遺漏通膨調整只有在投資報酬率呈現負數的時候，才會需要調整，而且調整的方法是排除當年度通膨率對提領率的影響。
- GK動態提領是，不管牛市或熊市，只要投資報酬率的變化超過一定的門檻，就要調整提領金額，而且調整後的金額，仍然有考量到通膨率的影響。
接下來，我們就來用實際的數字帶你了解怎麼操作GK動態提領:
1.牛市(經濟上行)：當提領率低於初始提領率的80%，可以增加10%的提領金額。
假設初始的退休金提領率是4%，到了第二年年初，投資組合增值到$15,000,000元。而在原本的預期下，第二年的應該要提領$408,000。
在4%法則下，退休後第二年的預計提領金額試算
在GK動態提領的方式下，我們需要重新衡量第二年的提領金額。以下這個表格，把GK動態提領的操作，拆解成四個步驟。
GK動態提領的操作步驟
從表格中可以看出，因為第二年的投資組合的價值大幅上漲，達到需要調整提領金額的門檻(3.2%)。在經過調升後，最後在第二年的年初，可以提領$448,800，比原先的提領金額($408,000)還要多$40,800。
2.熊市(經濟下行)：當提領率高於初始提領率的120%，需要減少10%的提領金額。
假設初始的退休金提領率是4%，到了第二年年初，投資組合貶值到$5,000,000元。而在原本的預期下，第二年的應該要提領$408,000。
在4%法則下，退休後第二年的預計提領金額試算
依照GK動態提領的步驟，我們來分析在這個貶值程度下，我們需不需要調整提領金額。
GK動態提領的操作步驟
從表格中可以看出，因為第二年的投資組合的價值大幅下降，達到需要調整提領金額的門檻(4.8%)。在經過調降後，最後在第二年的年初，可以提領$367,200，比原先的提領金額($408,000)還要少$40,800。
(三)哪個提領方式比較好?
簡單來說，兩個提領策略都是透過短暫的降低生活品質，產生對退休金永久性的正面影響。因為它們都能讓更多的錢繼續留在市場上，參與複利增長，也可以壓低後面每個年度的提領率，為退休生活增加更多保障。
既然兩個提領方式都可以有效調節退休金的提領速度，應該要選哪一個執行呢?在我看來，可以透過評估自己對於財務規畫的興趣和了解程度來做決定。
以遺漏通膨調整而言，只要前一年度的投資報酬率是負的，這個年度的提領率就不隨著通膨調升。操作起來比較直觀、簡單，更適合「想配合市場行情執行固定的提領模式，但是對財務規畫感到陌生的退休者。」
相對的，GK動態提領是透過設置門檻的方式，來防止退休金提領得過多或過少。這個提領方式對於支出需求會比較有彈性，但是執行的過程也相對複雜，所以我認為這個方法更適合「平常有在關注財經資訊的退休者」。
六、彈性的使用4%法則，才能擁有更舒適的退休生活
4%法則雖然是財務規劃中的經典策略，但隨著時代的演進，人們所面臨的問題也更加多元。所以我們需要做的，是順應金融市場變化的同時，在「維持生活品質」和「每年提領的退休金」當中做出平衡。
除了平時關注市場動態，也可以定期檢視自己的消費習慣，並在退休金提領上做出相應的調整，才能找到最適合自己的財務規劃模型。
