分析師的市場觀點
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分析師的市場觀點
台積電 (2330.TW) 財報回顧：
2026年第一季毛利率超預期；受惠 AI 需求持續，成長動能攀升；目標價新台幣 2,750 元，重申「買進」評等（列入高盛首選買進名單）
強勁 AI 動能帶動展望進一步轉佳
台積電於 2026 年 4 月 16 日舉辦第一季法說會。受惠於較高的產能
台積電 (TSMC)
至 2027 年的先進製程供應吃緊將推動每股盈餘 (EPS) 持續上修；目標價調升至新台幣 2,500 元
評等：加碼 (Overweight)
股票代號：2330.TW, 2330 TT
目前股價 (2026年4月16日)：新台幣 2,085.0 元
目標價 (20
大中華區科技硬體 | 亞太地區
散熱解決方案 - AI 液冷總潛在市場（TAM）持續擴張
我們預期，在 GPU、CPU 及 ASIC 伺服器機櫃持續放量的帶動下，我們所追蹤的散熱解決方案概念股在 2026 年第二季將再次迎來破紀錄的一季。新推出的 VR POD 也表明，在主要運算與資料傳輸領域，
大立光 (3008.TW)
將成為共同封裝光學 (CPO) 概念股？
花旗觀點 (CITI'S TAKE)
鑑於智慧型手機鏡頭營收具備韌性，以及市場對其在共同封裝光學（CPO）潛在商機的期待（根據 4 月 13 日《工商時報》新聞），大立光的股價在最近一個月內反彈了近 25%。
受惠於 iP
本日外電整理
「投資並非一場在遊戲中擊敗他人的競賽，而是控制自己在遊戲中的行為。」—— 班傑明 · 葛拉漢 (Benjamin Graham)
外電內容重點：
台積電 (2330)：第一季毛利率及第二季營收指引（10%）均優於預期。券商大幅上調今年資本支出至 550 億美元，並看好 2026-
聯發科技股份有限公司 2028年TPU結果趨於二元對立；加上競爭加劇，智慧型手機營收預測持續下修；維持中性評級，目標價新台幣1,600元
評級：中性 股票代號：2454.TW / 2454 TT 現價（2026年4月15日）：新台幣1,790.00元 目標價（2026年12月）：新台幣1,600.
國巨股份有限公司（2327.TW） AI需求強勁驅動獲利能力，盈利提升將成新常態；維持買入評級，目標價上調至新台幣346元
2026年4月16日
1Q26法說會重點摘要
國巨於4月15日舉行2026年第一季業績法說會，主要重點如下：
（1）國巨預期2026年第二季的營收、毛利率及營業利益率
新催化劑：受惠於Bloom-Oracle的合作夥伴關係與板式熱交換器需求
甲骨文（Oracle）擴大與Bloom Energy的合作關係，涉及高達2.8GW的固態氧化物燃料電池系統，這意味著後者目前的產能規劃可能過於保守，並顯示出其供應商（如高力）有進一步的上漲空間。我們也觀察到，來自美國一線雲端
晶圓代工廠藍圖：台積電預測更新；CoWoS 與 EMIB 的競爭
本期重點關注台積電的財測預期、資本支出展望，以及未來 AI 晶片封裝的競爭格局。我們重申對台積電及其設備供應鏈中兩家公司（家登和家碩）的「加碼」(Overweight) 評級。
在財報公佈前，有鑑於 2026 年第一季營收優於預期
本日外電整理
「投資並非要在別人的遊戲中擊敗他們，而是在自己的遊戲中控制自己。」—— 本傑明·葛拉漢 (Benjamin Graham)
外電內容重點整理
散熱產業液冷趨勢： 美系大行看好第2季營收將續創新高，主要受惠於即將推出的 Vera Rubin (VR) 平台，其機櫃（如 NVL72、
台積電 (2330.TW) 財報回顧：
2026年第一季毛利率超預期；受惠 AI 需求持續，成長動能攀升；目標價新台幣 2,750 元，重申「買進」評等（列入高盛首選買進名單）
強勁 AI 動能帶動展望進一步轉佳
台積電於 2026 年 4 月 16 日舉辦第一季法說會。受惠於較高的產能
台積電 (TSMC)
至 2027 年的先進製程供應吃緊將推動每股盈餘 (EPS) 持續上修；目標價調升至新台幣 2,500 元
評等：加碼 (Overweight)
股票代號：2330.TW, 2330 TT
目前股價 (2026年4月16日)：新台幣 2,085.0 元
目標價 (20
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散熱解決方案 - AI 液冷總潛在市場（TAM）持續擴張
我們預期，在 GPU、CPU 及 ASIC 伺服器機櫃持續放量的帶動下，我們所追蹤的散熱解決方案概念股在 2026 年第二季將再次迎來破紀錄的一季。新推出的 VR POD 也表明，在主要運算與資料傳輸領域，
大立光 (3008.TW)
將成為共同封裝光學 (CPO) 概念股？
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鑑於智慧型手機鏡頭營收具備韌性，以及市場對其在共同封裝光學（CPO）潛在商機的期待（根據 4 月 13 日《工商時報》新聞），大立光的股價在最近一個月內反彈了近 25%。
受惠於 iP
本日外電整理
「投資並非一場在遊戲中擊敗他人的競賽，而是控制自己在遊戲中的行為。」—— 班傑明 · 葛拉漢 (Benjamin Graham)
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台積電 (2330)：第一季毛利率及第二季營收指引（10%）均優於預期。券商大幅上調今年資本支出至 550 億美元，並看好 2026-
聯發科技股份有限公司 2028年TPU結果趨於二元對立；加上競爭加劇，智慧型手機營收預測持續下修；維持中性評級，目標價新台幣1,600元
評級：中性 股票代號：2454.TW / 2454 TT 現價（2026年4月15日）：新台幣1,790.00元 目標價（2026年12月）：新台幣1,600.
國巨股份有限公司（2327.TW） AI需求強勁驅動獲利能力，盈利提升將成新常態；維持買入評級，目標價上調至新台幣346元
2026年4月16日
1Q26法說會重點摘要
國巨於4月15日舉行2026年第一季業績法說會，主要重點如下：
（1）國巨預期2026年第二季的營收、毛利率及營業利益率
新催化劑：受惠於Bloom-Oracle的合作夥伴關係與板式熱交換器需求
甲骨文（Oracle）擴大與Bloom Energy的合作關係，涉及高達2.8GW的固態氧化物燃料電池系統，這意味著後者目前的產能規劃可能過於保守，並顯示出其供應商（如高力）有進一步的上漲空間。我們也觀察到，來自美國一線雲端
晶圓代工廠藍圖：台積電預測更新；CoWoS 與 EMIB 的競爭
本期重點關注台積電的財測預期、資本支出展望，以及未來 AI 晶片封裝的競爭格局。我們重申對台積電及其設備供應鏈中兩家公司（家登和家碩）的「加碼」(Overweight) 評級。
在財報公佈前，有鑑於 2026 年第一季營收優於預期
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