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- 3037欣興：美系升目標
美系券商通路訪查發現，鑑於未來幾年可能出現供給緊張，許多客戶正積極與欣興簽署長約，券商觀察長約條件對欣興有利，例如達成以面積計算的出貨為目標，再加上未來報價有機會再向上調整，券商直言：過去的毛利高峰有機會被達到，甚至被超越。券商上修今明年EPS至$15/$26.7，以
- 3037欣興：美系升目標
美系券商通路訪查發現，鑑於未來幾年可能出現供給緊張，許多客戶正積極與欣興簽署長約，券商觀察長約條件對欣興有利，例如達成以面積計算的出貨為目標，再加上未來報價有機會再向上調整，券商直言：過去的毛利高峰有機會被達到，甚至被超越。券商上修今明年EPS至$15/$26.7，以
統一企業（1216 TT）目標價由 86.50 台幣下調至 73.50 台幣。截至 3 月 27 日股價為 72.00 台幣，預期漲幅為 2.1%。2025 年第四季財報顯示表現已處於底部，但增長預見性仍然較低。儘管面臨成本通膨，我們預計 2026 至 2028 年台灣市場份額仍有上升空間，而中國市
統一企業（1216 TT）目標價由 86.50 台幣下調至 73.50 台幣。截至 3 月 27 日股價為 72.00 台幣，預期漲幅為 2.1%。2025 年第四季財報顯示表現已處於底部，但增長預見性仍然較低。儘管面臨成本通膨，我們預計 2026 至 2028 年台灣市場份額仍有上升空間，而中國市
台灣科技：耀登 (3138.TW) 管理層訪談：低軌衛星相位陣列天線業務擴張；規格升級帶動強勁需求。
我們於 3 月 27 日在台北拜訪了耀登的管理層。整體而言，管理層對未來的成長保持積極態度，主要驅動力來自低軌衛星（LEO）用戶終端設備的新型相位陣列天線業務，以及原有的筆記型電腦天線業務在市場份
台灣科技：耀登 (3138.TW) 管理層訪談：低軌衛星相位陣列天線業務擴張；規格升級帶動強勁需求。
我們於 3 月 27 日在台北拜訪了耀登的管理層。整體而言，管理層對未來的成長保持積極態度，主要驅動力來自低軌衛星（LEO）用戶終端設備的新型相位陣列天線業務，以及原有的筆記型電腦天線業務在市場份
漲價潮即將到來：上銀科技（2049.TW）評等調升至「加碼」
我們預期上銀將受益於終端需求走強，進而推動今年的出貨量增長與價格調漲。我們將目標價上調至 300 台幣，這是基於 2026 年預估每股盈餘（EPS）的 37 倍本益比。隨著產業前景改善，漲價週期預計將正式開啟。自 2025 年底以來，上
漲價潮即將到來：上銀科技（2049.TW）評等調升至「加碼」
我們預期上銀將受益於終端需求走強，進而推動今年的出貨量增長與價格調漲。我們將目標價上調至 300 台幣，這是基於 2026 年預估每股盈餘（EPS）的 37 倍本益比。隨著產業前景改善，漲價週期預計將正式開啟。自 2025 年底以來，上
宜鼎（5289 TT）的目標價已從 1,385 台幣調升至 1,850 台幣，較 3 月 30 日的收盤價 941 台幣具有 96.6% 的潛在上漲空間。管理層對庫存與需求前景保持樂觀，預計強勁的增長動能將持續至 2026 至 2027 年。我們重申「買進」評級，並將 12 個月目標價大幅調升。
宜鼎（5289 TT）的目標價已從 1,385 台幣調升至 1,850 台幣，較 3 月 30 日的收盤價 941 台幣具有 96.6% 的潛在上漲空間。管理層對庫存與需求前景保持樂觀，預計強勁的增長動能將持續至 2026 至 2027 年。我們重申「買進」評級，並將 12 個月目標價大幅調升。
本日外電整理
「投資的秘訣是在別人都貪婪時保持恐懼，在別人都恐懼時保持貪婪。」—— 華倫·巴菲特 (Warren Buffett)
外電內容重點摘要
手機市場需求疲軟：受記憶體成本上升影響，中國智慧型手機庫存修正啟動。聯發科與高通均下修 4nm 訂單，預計削減 2,000 萬顆晶片出貨量。
本日外電整理
「投資的秘訣是在別人都貪婪時保持恐懼，在別人都恐懼時保持貪婪。」—— 華倫·巴菲特 (Warren Buffett)
外電內容重點摘要
手機市場需求疲軟：受記憶體成本上升影響，中國智慧型手機庫存修正啟動。聯發科與高通均下修 4nm 訂單，預計削減 2,000 萬顆晶片出貨量。
亞德客國際集團 (1590.TW)：中國實地考察紀要——重申正面看法
高盛亞洲工業團隊於 3 月 23 日當週進行了中國通路調查，包括實地參觀工廠，以及在中國國際半導體展（Semicon China）期間與氣動元件及線性導軌廠商會面。此次考察強化了我們對亞德客的正面印象。我們認為該公司的市佔率擴張
亞德客國際集團 (1590.TW)：中國實地考察紀要——重申正面看法
高盛亞洲工業團隊於 3 月 23 日當週進行了中國通路調查，包括實地參觀工廠，以及在中國國際半導體展（Semicon China）期間與氣動元件及線性導軌廠商會面。此次考察強化了我們對亞德客的正面印象。我們認為該公司的市佔率擴張
大中華區科技半導體：2026 年中國國際半導體展（SEMICON China）重點摘要
2026 年中國國際半導體展再次印證，中國在半導體產能擴張與設備國產化替代方面進展穩健。在存儲器領域，長江存儲（YMTC）與長鑫存儲（CXMT）持續進行為期數年的產能建設，並受益於結構性的設備進口週期與技術遷移
大中華區科技半導體：2026 年中國國際半導體展（SEMICON China）重點摘要
2026 年中國國際半導體展再次印證，中國在半導體產能擴張與設備國產化替代方面進展穩健。在存儲器領域，長江存儲（YMTC）與長鑫存儲（CXMT）持續進行為期數年的產能建設，並受益於結構性的設備進口週期與技術遷移
後端觀察：日月光與京元電子 AI 半導體營收預測
根據摩根士丹利的最新報告，我們分析並上調了對日月光投控（ASE）與京元電子（KYEC）的財務預期。針對日月光，我們將其 2026 年的 AI 營收預測調升至 35 億美元，高於公司指引的 32 億美元。同時，我們也更新了京元電子在 AI 測試業務的
後端觀察：日月光與京元電子 AI 半導體營收預測
根據摩根士丹利的最新報告，我們分析並上調了對日月光投控（ASE）與京元電子（KYEC）的財務預期。針對日月光，我們將其 2026 年的 AI 營收預測調升至 35 億美元，高於公司指引的 32 億美元。同時，我們也更新了京元電子在 AI 測試業務的
台積電（2330.TW）AI 大週期加速：花旗評論
我們進一步調升台積電的獲利預測，並首度納入 2028 年的估算。目前強勁的 AI 需求不僅限於 GPU 與 ASIC，更已延伸至伺服器 CPU、網路晶片及共同封裝光學元件（CPO）等更廣泛的生態系統。儘管面臨高額資本支出帶來的折舊壓力及通膨環境，
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我們進一步調升台積電的獲利預測，並首度納入 2028 年的估算。目前強勁的 AI 需求不僅限於 GPU 與 ASIC，更已延伸至伺服器 CPU、網路晶片及共同封裝光學元件（CPO）等更廣泛的生態系統。儘管面臨高額資本支出帶來的折舊壓力及通膨環境，
本日外電整理
「投資成功的關鍵在於，當別人都感到恐慌時，你要保持冷靜；而當別人都變得貪婪時，你要保持警惕。」—— 華倫·巴菲特 (Warren Buffett)
外電內容重點：
上銀 (2049) 預計調漲產品售價 7-15%，顯示需求回升與議價能力增強。
產品交期由原先的 2–2.5 個月
本日外電整理
「投資成功的關鍵在於，當別人都感到恐慌時，你要保持冷靜；而當別人都變得貪婪時，你要保持警惕。」—— 華倫·巴菲特 (Warren Buffett)
外電內容重點：
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產品交期由原先的 2–2.5 個月
Google Research 開發的新型壓縮演算法 TurboQuant 將對科技產業產生重大影響。該演算法能讓人工智慧（AI）推論速度提升 8 倍，同時減少 6 倍的記憶體佔用。此技術專門針對推論過程中的 KV 快取（KV cache）進行優化，能顯著提高單一 GPU 的輸出效率。對於超大型雲端
Google Research 開發的新型壓縮演算法 TurboQuant 將對科技產業產生重大影響。該演算法能讓人工智慧（AI）推論速度提升 8 倍，同時減少 6 倍的記憶體佔用。此技術專門針對推論過程中的 KV 快取（KV cache）進行優化，能顯著提高單一 GPU 的輸出效率。對於超大型雲端
《洞察：對話錄》—— 霍華·馬克思對 2026 年橡樹資本客戶大會的省思
歡迎收聽橡樹資本（Oaktree Capital）的《洞察》節目。本次特別節目由聯合創辦人霍華·馬克思（Howard Marks）與主持人 Harry Whitelaw 共同回顧 2026 年 3 月初在南加州舉行的客戶大會
《洞察：對話錄》—— 霍華·馬克思對 2026 年橡樹資本客戶大會的省思
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亞太地區科技硬體產業報告：ABF 載板漲價動能加速，上調欣興與南電目標價。
我們將欣興與南電的目標價分別上調至新台幣 625 元與 680 元。這項調整是基於 2027 年預估每股盈餘分別調升 22% 與 10%，反映了 ABF 載板業務漲價速度優於預期。欣興由於長期協議（LTA）比例較高，在產業
亞太地區科技硬體產業報告：ABF 載板漲價動能加速，上調欣興與南電目標價。
我們將欣興與南電的目標價分別上調至新台幣 625 元與 680 元。這項調整是基於 2027 年預估每股盈餘分別調升 22% 與 10%，反映了 ABF 載板業務漲價速度優於預期。欣興由於長期協議（LTA）比例較高，在產業
嘉澤 (Lotes, 3533 TT) 的目標價由新台幣 2,000 元大幅上調至 3,000 元。截至 3 月 26 日，該公司股價為 2,270 元，隱含 32.2% 的上漲空間。隨著多項利好因素齊集，嘉澤的成長動能正持續增強。代理型人工智慧 (Agentic AI) 正推動一般伺服器的增量需求
嘉澤 (Lotes, 3533 TT) 的目標價由新台幣 2,000 元大幅上調至 3,000 元。截至 3 月 26 日，該公司股價為 2,270 元，隱含 32.2% 的上漲空間。隨著多項利好因素齊集，嘉澤的成長動能正持續增強。代理型人工智慧 (Agentic AI) 正推動一般伺服器的增量需求
本日外電整理
「投資並非一場在別人的遊戲中擊敗對手的競賽，而是控制自己在自己的遊戲中如何表現。」—— 班傑明·格雷厄姆 (Benjamin Graham)
外電內容重點整理
台積電 (2330)： 美系券商將 N2 製程視為未來核心增長引擎，預期其將成為公司史上最大製程節點。由於產能持續吃緊，
本日外電整理
「投資並非一場在別人的遊戲中擊敗對手的競賽，而是控制自己在自己的遊戲中如何表現。」—— 班傑明·格雷厄姆 (Benjamin Graham)
外電內容重點整理
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全新光電（VPEC）：動能匯聚，維持「優於大盤」評等
我們維持對全新光電的「優於大盤」評等，主要看好光學資料中心業務的強勁增長。受惠於 800G 與 1.6T 光收發器出貨量倍增，全新光電今年的光檢測器（PD）與連續波（CW）雷射銷售預計將實現三位數的年增長。同時，磷化銦（InP）基板的供應狀況優
全新光電（VPEC）：動能匯聚，維持「優於大盤」評等
我們維持對全新光電的「優於大盤」評等，主要看好光學資料中心業務的強勁增長。受惠於 800G 與 1.6T 光收發器出貨量倍增，全新光電今年的光檢測器（PD）與連續波（CW）雷射銷售預計將實現三位數的年增長。同時，磷化銦（InP）基板的供應狀況優
和碩（Pegatron）：AI 伺服器業務轉型進程評估
和碩的 AI 伺服器業務具備多大價值？我們預計其 AI 伺服器營收占比將從 2025 年的約 1% 大幅增至 2027 年的 36%。和碩主要為 Neoclouds 供應 AI 伺服器機櫃。儘管我們將目標價上調至 NT$80，但認為目前的風險
和碩（Pegatron）：AI 伺服器業務轉型進程評估
和碩的 AI 伺服器業務具備多大價值？我們預計其 AI 伺服器營收占比將從 2025 年的約 1% 大幅增至 2027 年的 36%。和碩主要為 Neoclouds 供應 AI 伺服器機櫃。儘管我們將目標價上調至 NT$80，但認為目前的風險
聯亞光電（LandMark）：調降評等至「中立」，建議暫時觀望
我們認可聯亞在為美國大型雲端業者提供客製化矽光子（SiPh）收發器專案上的領先地位，但鑑於近期股價大幅上漲，我們認為目前的風險報酬比已趨於平衡。因此，我們將評等下修至「中立」（Equal-weight），並等待磷化銦（InP）基板供應
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我們認可聯亞在為美國大型雲端業者提供客製化矽光子（SiPh）收發器專案上的領先地位，但鑑於近期股價大幅上漲，我們認為目前的風險報酬比已趨於平衡。因此，我們將評等下修至「中立」（Equal-weight），並等待磷化銦（InP）基板供應
鎧俠（KIOXIA）與南亞科技簽署 DRAM 供應協議
我們認為，從中長期來看，確保用於固態硬碟（SSD）的 DRAM 採購穩定性增加，對於鎧俠的 SSD 業務具有正面意義。
鎧俠於 3 月 25 日東京市場收盤後宣佈，將參與南亞科技辦理的私募增資案，並簽署長期 DRAM 供應合約。此次投資預計
鎧俠（KIOXIA）與南亞科技簽署 DRAM 供應協議
我們認為，從中長期來看，確保用於固態硬碟（SSD）的 DRAM 採購穩定性增加，對於鎧俠的 SSD 業務具有正面意義。
鎧俠於 3 月 25 日東京市場收盤後宣佈，將參與南亞科技辦理的私募增資案，並簽署長期 DRAM 供應合約。此次投資預計
Top 5
- 3037欣興：美系升目標
美系券商通路訪查發現，鑑於未來幾年可能出現供給緊張，許多客戶正積極與欣興簽署長約，券商觀察長約條件對欣興有利，例如達成以面積計算的出貨為目標，再加上未來報價有機會再向上調整，券商直言：過去的毛利高峰有機會被達到，甚至被超越。券商上修今明年EPS至$15/$26.7，以
- 3037欣興：美系升目標
美系券商通路訪查發現，鑑於未來幾年可能出現供給緊張，許多客戶正積極與欣興簽署長約，券商觀察長約條件對欣興有利，例如達成以面積計算的出貨為目標，再加上未來報價有機會再向上調整，券商直言：過去的毛利高峰有機會被達到，甚至被超越。券商上修今明年EPS至$15/$26.7，以
統一企業（1216 TT）目標價由 86.50 台幣下調至 73.50 台幣。截至 3 月 27 日股價為 72.00 台幣，預期漲幅為 2.1%。2025 年第四季財報顯示表現已處於底部，但增長預見性仍然較低。儘管面臨成本通膨，我們預計 2026 至 2028 年台灣市場份額仍有上升空間，而中國市
統一企業（1216 TT）目標價由 86.50 台幣下調至 73.50 台幣。截至 3 月 27 日股價為 72.00 台幣，預期漲幅為 2.1%。2025 年第四季財報顯示表現已處於底部，但增長預見性仍然較低。儘管面臨成本通膨，我們預計 2026 至 2028 年台灣市場份額仍有上升空間，而中國市
台灣科技：耀登 (3138.TW) 管理層訪談：低軌衛星相位陣列天線業務擴張；規格升級帶動強勁需求。
我們於 3 月 27 日在台北拜訪了耀登的管理層。整體而言，管理層對未來的成長保持積極態度，主要驅動力來自低軌衛星（LEO）用戶終端設備的新型相位陣列天線業務，以及原有的筆記型電腦天線業務在市場份
台灣科技：耀登 (3138.TW) 管理層訪談：低軌衛星相位陣列天線業務擴張；規格升級帶動強勁需求。
我們於 3 月 27 日在台北拜訪了耀登的管理層。整體而言，管理層對未來的成長保持積極態度，主要驅動力來自低軌衛星（LEO）用戶終端設備的新型相位陣列天線業務，以及原有的筆記型電腦天線業務在市場份
漲價潮即將到來：上銀科技（2049.TW）評等調升至「加碼」
我們預期上銀將受益於終端需求走強，進而推動今年的出貨量增長與價格調漲。我們將目標價上調至 300 台幣，這是基於 2026 年預估每股盈餘（EPS）的 37 倍本益比。隨著產業前景改善，漲價週期預計將正式開啟。自 2025 年底以來，上
漲價潮即將到來：上銀科技（2049.TW）評等調升至「加碼」
我們預期上銀將受益於終端需求走強，進而推動今年的出貨量增長與價格調漲。我們將目標價上調至 300 台幣，這是基於 2026 年預估每股盈餘（EPS）的 37 倍本益比。隨著產業前景改善，漲價週期預計將正式開啟。自 2025 年底以來，上
宜鼎（5289 TT）的目標價已從 1,385 台幣調升至 1,850 台幣，較 3 月 30 日的收盤價 941 台幣具有 96.6% 的潛在上漲空間。管理層對庫存與需求前景保持樂觀，預計強勁的增長動能將持續至 2026 至 2027 年。我們重申「買進」評級，並將 12 個月目標價大幅調升。
宜鼎（5289 TT）的目標價已從 1,385 台幣調升至 1,850 台幣，較 3 月 30 日的收盤價 941 台幣具有 96.6% 的潛在上漲空間。管理層對庫存與需求前景保持樂觀，預計強勁的增長動能將持續至 2026 至 2027 年。我們重申「買進」評級，並將 12 個月目標價大幅調升。
本日外電整理
「投資的秘訣是在別人都貪婪時保持恐懼，在別人都恐懼時保持貪婪。」—— 華倫·巴菲特 (Warren Buffett)
外電內容重點摘要
手機市場需求疲軟：受記憶體成本上升影響，中國智慧型手機庫存修正啟動。聯發科與高通均下修 4nm 訂單，預計削減 2,000 萬顆晶片出貨量。
本日外電整理
「投資的秘訣是在別人都貪婪時保持恐懼，在別人都恐懼時保持貪婪。」—— 華倫·巴菲特 (Warren Buffett)
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手機市場需求疲軟：受記憶體成本上升影響，中國智慧型手機庫存修正啟動。聯發科與高通均下修 4nm 訂單，預計削減 2,000 萬顆晶片出貨量。
亞德客國際集團 (1590.TW)：中國實地考察紀要——重申正面看法
高盛亞洲工業團隊於 3 月 23 日當週進行了中國通路調查，包括實地參觀工廠，以及在中國國際半導體展（Semicon China）期間與氣動元件及線性導軌廠商會面。此次考察強化了我們對亞德客的正面印象。我們認為該公司的市佔率擴張
亞德客國際集團 (1590.TW)：中國實地考察紀要——重申正面看法
高盛亞洲工業團隊於 3 月 23 日當週進行了中國通路調查，包括實地參觀工廠，以及在中國國際半導體展（Semicon China）期間與氣動元件及線性導軌廠商會面。此次考察強化了我們對亞德客的正面印象。我們認為該公司的市佔率擴張
大中華區科技半導體：2026 年中國國際半導體展（SEMICON China）重點摘要
2026 年中國國際半導體展再次印證，中國在半導體產能擴張與設備國產化替代方面進展穩健。在存儲器領域，長江存儲（YMTC）與長鑫存儲（CXMT）持續進行為期數年的產能建設，並受益於結構性的設備進口週期與技術遷移
大中華區科技半導體：2026 年中國國際半導體展（SEMICON China）重點摘要
2026 年中國國際半導體展再次印證，中國在半導體產能擴張與設備國產化替代方面進展穩健。在存儲器領域，長江存儲（YMTC）與長鑫存儲（CXMT）持續進行為期數年的產能建設，並受益於結構性的設備進口週期與技術遷移
後端觀察：日月光與京元電子 AI 半導體營收預測
根據摩根士丹利的最新報告，我們分析並上調了對日月光投控（ASE）與京元電子（KYEC）的財務預期。針對日月光，我們將其 2026 年的 AI 營收預測調升至 35 億美元，高於公司指引的 32 億美元。同時，我們也更新了京元電子在 AI 測試業務的
後端觀察：日月光與京元電子 AI 半導體營收預測
根據摩根士丹利的最新報告，我們分析並上調了對日月光投控（ASE）與京元電子（KYEC）的財務預期。針對日月光，我們將其 2026 年的 AI 營收預測調升至 35 億美元，高於公司指引的 32 億美元。同時，我們也更新了京元電子在 AI 測試業務的
台積電（2330.TW）AI 大週期加速：花旗評論
我們進一步調升台積電的獲利預測，並首度納入 2028 年的估算。目前強勁的 AI 需求不僅限於 GPU 與 ASIC，更已延伸至伺服器 CPU、網路晶片及共同封裝光學元件（CPO）等更廣泛的生態系統。儘管面臨高額資本支出帶來的折舊壓力及通膨環境，
台積電（2330.TW）AI 大週期加速：花旗評論
我們進一步調升台積電的獲利預測，並首度納入 2028 年的估算。目前強勁的 AI 需求不僅限於 GPU 與 ASIC，更已延伸至伺服器 CPU、網路晶片及共同封裝光學元件（CPO）等更廣泛的生態系統。儘管面臨高額資本支出帶來的折舊壓力及通膨環境，
本日外電整理
「投資成功的關鍵在於，當別人都感到恐慌時，你要保持冷靜；而當別人都變得貪婪時，你要保持警惕。」—— 華倫·巴菲特 (Warren Buffett)
外電內容重點：
上銀 (2049) 預計調漲產品售價 7-15%，顯示需求回升與議價能力增強。
產品交期由原先的 2–2.5 個月
本日外電整理
「投資成功的關鍵在於，當別人都感到恐慌時，你要保持冷靜；而當別人都變得貪婪時，你要保持警惕。」—— 華倫·巴菲特 (Warren Buffett)
外電內容重點：
上銀 (2049) 預計調漲產品售價 7-15%，顯示需求回升與議價能力增強。
產品交期由原先的 2–2.5 個月
Google Research 開發的新型壓縮演算法 TurboQuant 將對科技產業產生重大影響。該演算法能讓人工智慧（AI）推論速度提升 8 倍，同時減少 6 倍的記憶體佔用。此技術專門針對推論過程中的 KV 快取（KV cache）進行優化，能顯著提高單一 GPU 的輸出效率。對於超大型雲端
Google Research 開發的新型壓縮演算法 TurboQuant 將對科技產業產生重大影響。該演算法能讓人工智慧（AI）推論速度提升 8 倍，同時減少 6 倍的記憶體佔用。此技術專門針對推論過程中的 KV 快取（KV cache）進行優化，能顯著提高單一 GPU 的輸出效率。對於超大型雲端
《洞察：對話錄》—— 霍華·馬克思對 2026 年橡樹資本客戶大會的省思
歡迎收聽橡樹資本（Oaktree Capital）的《洞察》節目。本次特別節目由聯合創辦人霍華·馬克思（Howard Marks）與主持人 Harry Whitelaw 共同回顧 2026 年 3 月初在南加州舉行的客戶大會
《洞察：對話錄》—— 霍華·馬克思對 2026 年橡樹資本客戶大會的省思
歡迎收聽橡樹資本（Oaktree Capital）的《洞察》節目。本次特別節目由聯合創辦人霍華·馬克思（Howard Marks）與主持人 Harry Whitelaw 共同回顧 2026 年 3 月初在南加州舉行的客戶大會
亞太地區科技硬體產業報告：ABF 載板漲價動能加速，上調欣興與南電目標價。
我們將欣興與南電的目標價分別上調至新台幣 625 元與 680 元。這項調整是基於 2027 年預估每股盈餘分別調升 22% 與 10%，反映了 ABF 載板業務漲價速度優於預期。欣興由於長期協議（LTA）比例較高，在產業
亞太地區科技硬體產業報告：ABF 載板漲價動能加速，上調欣興與南電目標價。
我們將欣興與南電的目標價分別上調至新台幣 625 元與 680 元。這項調整是基於 2027 年預估每股盈餘分別調升 22% 與 10%，反映了 ABF 載板業務漲價速度優於預期。欣興由於長期協議（LTA）比例較高，在產業
嘉澤 (Lotes, 3533 TT) 的目標價由新台幣 2,000 元大幅上調至 3,000 元。截至 3 月 26 日，該公司股價為 2,270 元，隱含 32.2% 的上漲空間。隨著多項利好因素齊集，嘉澤的成長動能正持續增強。代理型人工智慧 (Agentic AI) 正推動一般伺服器的增量需求
嘉澤 (Lotes, 3533 TT) 的目標價由新台幣 2,000 元大幅上調至 3,000 元。截至 3 月 26 日，該公司股價為 2,270 元，隱含 32.2% 的上漲空間。隨著多項利好因素齊集，嘉澤的成長動能正持續增強。代理型人工智慧 (Agentic AI) 正推動一般伺服器的增量需求
本日外電整理
「投資並非一場在別人的遊戲中擊敗對手的競賽，而是控制自己在自己的遊戲中如何表現。」—— 班傑明·格雷厄姆 (Benjamin Graham)
外電內容重點整理
台積電 (2330)： 美系券商將 N2 製程視為未來核心增長引擎，預期其將成為公司史上最大製程節點。由於產能持續吃緊，
本日外電整理
「投資並非一場在別人的遊戲中擊敗對手的競賽，而是控制自己在自己的遊戲中如何表現。」—— 班傑明·格雷厄姆 (Benjamin Graham)
外電內容重點整理
台積電 (2330)： 美系券商將 N2 製程視為未來核心增長引擎，預期其將成為公司史上最大製程節點。由於產能持續吃緊，
全新光電（VPEC）：動能匯聚，維持「優於大盤」評等
我們維持對全新光電的「優於大盤」評等，主要看好光學資料中心業務的強勁增長。受惠於 800G 與 1.6T 光收發器出貨量倍增，全新光電今年的光檢測器（PD）與連續波（CW）雷射銷售預計將實現三位數的年增長。同時，磷化銦（InP）基板的供應狀況優
全新光電（VPEC）：動能匯聚，維持「優於大盤」評等
我們維持對全新光電的「優於大盤」評等，主要看好光學資料中心業務的強勁增長。受惠於 800G 與 1.6T 光收發器出貨量倍增，全新光電今年的光檢測器（PD）與連續波（CW）雷射銷售預計將實現三位數的年增長。同時，磷化銦（InP）基板的供應狀況優
和碩（Pegatron）：AI 伺服器業務轉型進程評估
和碩的 AI 伺服器業務具備多大價值？我們預計其 AI 伺服器營收占比將從 2025 年的約 1% 大幅增至 2027 年的 36%。和碩主要為 Neoclouds 供應 AI 伺服器機櫃。儘管我們將目標價上調至 NT$80，但認為目前的風險
和碩（Pegatron）：AI 伺服器業務轉型進程評估
和碩的 AI 伺服器業務具備多大價值？我們預計其 AI 伺服器營收占比將從 2025 年的約 1% 大幅增至 2027 年的 36%。和碩主要為 Neoclouds 供應 AI 伺服器機櫃。儘管我們將目標價上調至 NT$80，但認為目前的風險
聯亞光電（LandMark）：調降評等至「中立」，建議暫時觀望
我們認可聯亞在為美國大型雲端業者提供客製化矽光子（SiPh）收發器專案上的領先地位，但鑑於近期股價大幅上漲，我們認為目前的風險報酬比已趨於平衡。因此，我們將評等下修至「中立」（Equal-weight），並等待磷化銦（InP）基板供應
聯亞光電（LandMark）：調降評等至「中立」，建議暫時觀望
我們認可聯亞在為美國大型雲端業者提供客製化矽光子（SiPh）收發器專案上的領先地位，但鑑於近期股價大幅上漲，我們認為目前的風險報酬比已趨於平衡。因此，我們將評等下修至「中立」（Equal-weight），並等待磷化銦（InP）基板供應
鎧俠（KIOXIA）與南亞科技簽署 DRAM 供應協議
我們認為，從中長期來看，確保用於固態硬碟（SSD）的 DRAM 採購穩定性增加，對於鎧俠的 SSD 業務具有正面意義。
鎧俠於 3 月 25 日東京市場收盤後宣佈，將參與南亞科技辦理的私募增資案，並簽署長期 DRAM 供應合約。此次投資預計
鎧俠（KIOXIA）與南亞科技簽署 DRAM 供應協議
我們認為，從中長期來看，確保用於固態硬碟（SSD）的 DRAM 採購穩定性增加，對於鎧俠的 SSD 業務具有正面意義。
鎧俠於 3 月 25 日東京市場收盤後宣佈，將參與南亞科技辦理的私募增資案，並簽署長期 DRAM 供應合約。此次投資預計