市場的下跌有兩個成分，一是實質面、景氣面的轉壞，另一則是恐慌心理。
疫情發生後，一開始人們還不清楚要如何估計經濟的衝擊，所以，會逐步下修對未來的預期。只要風險還存在，這種估計都算是大膽的猜測而已，可是，也因為有風險，所以會要求較高的報酬率來補償所要承擔的風險，使得本益比會略低。一旦風險逐漸減低，人們的恐慌心理也將逐漸消退，這時就比較不會有超跌或超賣的情況了。
恐慌心理所造成的拋售會因恐慌心理的消退而跟著消退，於是， 因為恐慌心理所造成的行情會遇到獲利了結的賣壓而吐回去，比較不容易持久。
在下跌過程中，景氣轉壞的衝擊比較容易持久，恐慌心理所驅動的拋售則容易來得快，去得快。短期內會充分發洩的，是恐慌心理所造成的那種跳水式的拋售，至於實質因素帶來的的下跌則通常會緩跌，持續探底。
