Joel Greenblatt在其著作<超越大盤的獲利公式：葛林布萊特的神奇法則>中提出一個計量公式，就其核心精神為用便宜的價格買進獲利能力優秀的企業。
而需要辨別便宜的企業跟企業獲利能力，則分別需要不同的量化指標。Greenblatt使用盈餘殖利率(EBIT/TEV)作為其評估企業便宜程度的指標，本指標的數字越高，及代表公司的估值越便宜。
EBIT：稅前息前盈餘
TEV：總企業價值
TEV=資本市值 + 總負債 - 超額現金 + 優先股 +少數股權
超額現金 = 現金 + 流動資產 - 流動負債
在企業獲利能力方面，Greenblatt則使用ROC來衡量，本指標的數字越高，則代表企業的獲利能力越佳。
ROC：資本報酬率
ROC = EBIT /資本
資本 = 固定資產 + 流動資產 -流動負債 -現金
Greenblatt藉由算出該企業在盈餘殖利率及ROC的排名，並將兩個指標排名相加，最後以結果最小的前30支股票建構投資組合，並一年換股一次。
然而這個公式真的是用台股市場嗎？以下為回測結果：
由上圖可以看出這個神奇公式在台股表現並不理想，這就表示我們無法使用這個公式了嗎？其實非也。
解析這個公式，其實就是價值因子與獲利因子的結合，因此只要使用我們先前研究的最佳價格比率及最佳獲利指標來套用在台股即可。
首先，需要大家先複習下方兩篇文章
藉由結合以上兩篇文章的結果，將獲利因子的量化指標換成GPA，價值因子的量化指標換成市值營收比，並排除極端值，取綜合排名前30名的個股，最後依台股市場的較短周期性來修正，變為1季做一次持股調整，最後回測結果如下：
資料來源：
Novy-Marx, R. (2013). The other side of value: The gross profitability premium. Journal of financial economics, 108(1), 1-28.
<計量價值的勝率> -Wesley R. Gray著
<超越大盤的獲利公式：葛林布萊特的神奇法則> - Joel Greenblatt著
