周冠男教授的投資智慧:長期持有0050與行為財務學

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他最近成為投資界的網紅,因為他長期持有0050,獲得了不錯的投資報酬。為了犒賞自己,他買了一台瑪莎拉蒂,車號特別選了0050!


他就是我在政大EMBA國際金融組的周冠男教授,專精行為財務學術理論及投資實證已有25年。他發現最簡單的致富方法,就是持續買進大盤指數型ETF。


年過半百的我早已不再購買新書,但為了支持老師,我破例買了他的著作,並用了一個月的時間,每天花20分鐘讀完!


對於剛開始接觸股市的新手(尤其是家中的兩位小朋友),我立刻鼓勵他們也要讀這本書!


以下是書中一些對我有觸動的金句和例子,與各位分享:


哈佛大學校長在2017年對新生的演講中說:「教育的目標是確保學生能辨別有人在胡說八道。」(p. 268)


當前,股市突破24,000點創歷史新高,台灣瀰漫著「人人皆股神」的氛圍。在這個時刻,周教授倡導的長期買進策略如同醍醐灌頂,令人茅塞頓開!


**

下面這個例子常讓我忍不住莞爾,因為我也經常陷入「沉沒成本的陷阱」。


假設你搭計程車時有兩張當天到期的折價券,但你只能用一張。你會選哪一張呢?(p. 35)


1. 免費折價券,可折50元

2. 花50元買的折價券,可折70元


正確答案是「2」。使用第一張券只能省50元,而選擇第二張券則可以實際省下70元。


購買第二張折價券時花費的50元已是沉沒成本,做決策時完全不需要考慮。

換句話說,不論選擇哪張折價券,當初買折價券的50元已經不復存在(沉沒),無須再考慮。然而,沉沒成本的影響力常常左右我們的決策行為!


**

「框架效應」是指在描述決策情境或事實時,如果用不同方式(如正面或負面)描述,決策者的行為會改變!(p. 101)


(1)這個手術的成功率有90%,你願意做嗎?


(2)這個手術的失敗機率有10%,你願意做嗎?


你會選擇哪種方式被詢問後再決定是否做手術?


這樣的「換句話說」能改變投資行為。如何跳脫框架效應呢?在投資上,即使從統計機率看來,股票短期上漲或下跌的機率幾乎各半,但因為框架效應,如果某檔股票最近持續上漲,投資者往往會對近期發生的事情給予較高的關注,認為最近上漲的股票未來仍會繼續上漲。這種只關注近期股價的偏誤被稱為近因效應。(p. 103)


股市有句諺語:「一賺、兩平、七虧。」


也就是說,10個股市投資者中,只有一個人賺錢,兩個人不賺不虧,七個人虧錢。你屬於哪一類呢?強力推薦閱讀這本好書《長期買進》,這是引領你走向成功投資的必備經典。


願我的 + 你的 = 更好的!

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江文德的沙龍
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