【目錄】
01 麥特的話
02 下週事件
03 財報預覽 - AVGO
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【麥特的話】
明天就要出發去多倫多玩啦，年中大休假。原本想說要停刊的，後來想說先把AVGO的財報預覽寫一寫，分享給大家。其實這次的旅行規劃已經期待很久了，難得有機會好好放鬆一下，換個環境、充充電。不過還是把重點整理一下，讓大家在這段期間也能掌握市場動態。
這次AVGO（Broadcom）的財報備受矚目，主要是因為AI伺服器、網路晶片等題材持續發燒，市場對於它的成長動能有很高的期待。希望AVGO給出更亮眼的展望。
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【下週重要事件 (6/9至6/13)，如表1】
*** 我是利用軟體查詢各公司財報日期，實際還是要看公司公布日期 ***
表1：6/9 – 6/13 重要事件
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【AVGO FY2026Q2 Earning Preview】
財報發布時間：20250605
【本季數字預覽與共識】
當前的市場共識對應到AVGO給予的營收及EPS指引，幾乎是完全符合的。根據上次電話會議管理層給予的指引，半導體事業群將會有$8.4B的收入，其中AI相關的部分將會達到$4.4B。在後續的評論當中，我們也會提到AVGO在AI相關的年度指標。
表2：市場共識對於AVGO在FY2025Q2營收預期
【下季指引預期】
此外，目前市場預期將下季營收指引定錨在$15.8B營收及$1.67的EPS預期。如同上述提到的AI年度指標，本文也會針對當前AVGO的各大ASIC進度進行預覽。
表3：市場共識對於AVGO在FY2025Q3營收預期
【麥特評論】
因為市場目前把AVGO的營收成長目光都放在了AI ASIC及AI Networking，因此我們就針對這個部分進行預覽，而不會花篇幅在其他事業群。
1. AVGO的年度指標
如同上季管理層在電話會議中提到的，AVGO在AI相關的SAM (Serviceable Available Market)，將會從FY2024的$12.2B將會成長到FY2027的FY2027的$60B - $90B，其年複合成長率來到了60% - 65%，如表4所示。目前市場對於AVGO的AI ASIC營收定錨在$13B，而AI Networking則是$5B，在這個部分，我們本次要注意管理層是否有將這個總額上修至$19B – $20B。
表4： AVGO在AI ASIC + AI Networking 的SAM
- AI ASIC
目前各大CSP都有跟各大IC設計廠進行合作，研發加強自己公司產品的ASIC，如GOOG的TPU就是加強深度搜尋，而META的MTIA就是加強廣告投放。而AVGO是目前市面上跟最多公司進行ASIC開發的，目前已知的客戶有GOOG / META / ByteDance / AAPL / OpenAI / Softbank & Arm / Fujitsu，一共七間。
GOOG
GOOG的TPU是目前AVGO最主要的營收來源，GOOG的最新一代TPU v6 (3nm) 將預計在FY2025/10月進行量產，該代TPU的生命週期大約是FY2025H2至FY2026H1，預計一共可以給AVGO帶來$15B的營收。除此之外，目前市場也預期TPU的v7p (3nm) 將會在FY2026H2開始放量，並且會進一步超越v6的營收規模。
META
META的MTIA則是AVGO AI ASIC的第二營收貢獻，最新的3nm的MTIA將會在FY2026進入量產。
Softbank & Arm / OpenAI
目前市場是預期這兩間的芯片都會在FY2025H2進行Tape out， 並且預計在FY2026H2進行量產。不過經由產業調查，目前這兩間的芯片設計還在非常初期的階段。如同我們前面提到的，ASIC最主要是要加強各自公司的應用，而這兩間公司還沒有找出最適合的應用場景，所以還是偏向直接購買NVDA的GPU。
【市場共識】
更新時間：2025/06/02
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