又到了特斯拉（TSLA）財報季，這次的 Q2 2025 財報，無疑是市場上最受矚目的焦點之一。然而，結果卻讓不少人眉頭深鎖，營收與獲利雙雙下滑，自由現金流更是大幅縮水。但如果僅將目光停留在這些冷冰冰的數字上，可能會錯失更深層的訊息「特斯拉將從領先的電動車和再生能源企業，正式轉型為 AI、機器人及相關服務領域的領導者」， 快跟TN科技筆記一起來看看最新財報！
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2025 Q2 財報：電動車下滑，轉型營運核心
營收與獲利：數據說話
- 總營收：225 億美元，年減 12%。這是特斯拉連續第二個季度營收下滑，明確反映了電動車市場的疲軟和激烈的價格競爭。
- 毛利率：17.2%，較去年同期下滑 71 個基點。毛利率承壓的主因是平均售價（ASP）降低、固定成本吸收率下降，以及新浮現的關稅成本影響。
- 營業利潤率：4.1%，較去年同期的 6.3% 大幅下降 219 個基點。反應監管積分（碳權環保政策）收入的銳減以及 AI 和其他研發項目投入帶來的運營費用顯著增加。
- 每股盈餘 (非 GAAP 稀釋後)：0.40 美元，年減 23%。整體市場普遍認為未能達到高點預期，尤其是在獲利能力方面。
營運關鍵指標：交付與庫存
- 車輛交付量：384,122 輛，年減 13%。同樣是連續第二個季度交付量下滑，且未能達到分析師預期，顯示電動車市場需求仍在低檔徘徊。
- 全球車輛庫存：24 天供應。相較於前幾季的 22 天和 18 天，庫存天數的增加可能預示著未來季度將面臨更大的價格壓力或生產調整。
轉型核心：AI、Robotaxi 與 Optimus 機器人
- Robotaxi 服務： 已在奧斯汀成功推出 Robotaxi 服務，目前仍需安全駕駛員在場，但計劃迅速擴大服務區域（目標是現有區域的 10 倍以上），並在美國其他城市進行測試。特斯拉的遠期目標是，在監管批准的前提下，於今年底前讓 Robotaxi 服務覆蓋美國一半的人口。為此，專為自主駕駛優化的 Cybercab 預計將在 2026 年量產，其成本效益將極高。
- AI 算力擴充： 特斯拉在 AI 訓練算力上的投資驚人。德州超級工廠新增 1.6 萬塊 NVIDIA H200 GPU，使總算力達到 6.7 萬塊 H100 等效。馬斯克甚至宣稱，特斯拉在「真實世界 AI」領域遠超其他競爭對手。
- Optimus 人形機器人： Optimus 3 的原型機預計將在今年問世，並計劃於明年開始規模化生產。特斯拉為 Optimus 設定了一個雄心勃勃的目標：五年內達到每月 10 萬台產量。
能源業務：穩健的第二引擎
- 能源儲存部署：9.6 GWh，年增 2%。儘管增速放緩，但這是特斯拉能源儲存業務連續第 12 個季度實現部署量增長。
- 毛利創新高： 能源業務的毛利達到 8.46 億美元，創歷史新高。這得益於 Megapack 在上海超級工廠的部署以及持續擴大的產能。
- 基礎設施佈局： 為滿足 AI 和數據中心未來對電力的巨大需求，特斯拉計劃於 2026 年在休士頓附近建立第三個大型儲能超級工廠。
