美國 8 月經濟數據表現出複雜的矛盾，生產者物價指數（PPI）月減 0.1%，年增率降至 2.6%，雙雙低於市場預期，是四個月來首見下滑。這主要受服務價格下滑 0.2% 拖累，尤其是批發與零售貿易服務利潤率大跌 1.7%。儘管商品價格微升 0.1%，且「超級核心 PPI」（扣除食品、能源與貿易服務）仍上升 0.3%，顯示部分價格壓力仍潛伏，但整體批發通膨壓力有所降溫。
這些數據，加上非農就業人數下修 91.1 萬人、8 月新增就業幾近停滯，以及 6 月出現四年半以來首次淨減少等疲軟跡象，強化了市場對聯準會（Fed）在下週會議降息 1 碼的預期。芝商所 FedWatch 工具顯示，市場對降息 25 個基點的機率高達 89.8%。
Fed 的貨幣政策正處於兩難。一方面，就業市場與批發通膨數據的疲軟，為其降息提供了充分理由，市場也因此熱烈歡迎，推動美股與公債上漲。然而，另一方面，川普政府的保護主義政策，特別是高關稅，為經濟埋下了不確定性。關稅的傳導效應尚不明朗，若 Fed 過快降息，可能會為未來通膨再起埋下伏筆，損害其長期以來在控制通膨上的公信力。這正是川普與 Fed 在政策立場上的根本矛盾。
川普對 Fed 的施壓也在持續。他提名的白宮經濟顧問米蘭已獲參院銀行委員會通過，若順利上任，將為 Fed 決策層增添一位鴿派聲音。此外，川普試圖以涉嫌房貸詐欺為由解任理事庫克，但被聯邦法官發出臨時限制令擋下。法官裁定罷免理由應僅限於任職期間行為，此案最終可能上訴至最高法院，其結果將對 Fed 的獨立性產生深遠影響，可能削弱其對抗政治壓力的能力。
川普政府的保護主義政策也持續影響全球。墨西哥政府將對 1400 多種產品徵收新進口稅，其中多數來自未簽署貿易協定的亞洲國家，此舉被視為響應美國限制中國商品「繞道」進入美國市場的壓力。川普還提議歐盟對購買俄羅斯能源的中國與印度加徵 100% 關稅，意圖透過經濟手段施壓俄烏衝突，但此舉也引發歐盟內部的疑慮與分歧。
在中東，以色列在卡達首都杜哈對哈瑪斯高層進行精準打擊，侵犯卡達主權的行為，傷害了美國在中東地區的信譽，讓長期仰賴美國安全保障的海灣國家開始重新思考與美國的關係。此外，美國打擊非法外勞的行動，導致在美投資設廠的韓國電池企業面臨工人被扣押、建廠進度中斷的困境。
中國經濟方面，8 月消費者物價指數（CPI）下降 0.4%，為三個月來首見。但核心 CPI 年增 0.9%，連續第四個月擴大，顯示內需消費政策持續發揮作用。生產者物價指數（PPI）則年減 2.9%，降幅較上月收窄 0.7 個百分點，結束連續八個月的環比下行，由降轉為持平，反映政府治理產能過剩、新興產業價格回升的成效。中國也啟動了為期三個月的汽車行業網路亂象專項整治行動，旨在打擊利用 AI 製造的「網路水軍」等行為。
在科技與市場層面，AI 仍是核心驅動力。量子運算新創 PsiQuantum 獲得貝萊德與輝達等巨頭領投的 10 億美元融資，估值達 70 億美元，並與輝達合作，顯示市場對量子計算商業化前景的看好。
AI 需求也正重塑硬體產業鏈。輝達向三星大幅加單 GDDR7 顯示記憶體，訂單量增加一倍，以應對新款 AI 加速器的生產需求。花旗集團報告指出，AI 應用從訓練向推理及邊緣設備延伸，將引爆對 DRAM 與 NAND 快閃記憶體的龐大需求，預計 2026 年將出現供不應求的局面。美國能源資訊署（EIA）也預測，今明兩年美國電力消耗將創歷史新高，主要由 AI 資料中心驅動。
金融市場方面，量化交易巨頭 Jane Street 今年上半年以 173 億美元的創紀錄交易收入，輕鬆超越傳統投行，這股量化風潮與川普政府掀起的全球關稅風暴所導致的市場波動率驟升直接相關。此外，甲骨文財報超出預期，董事長艾利森資產暴增 700 億美元，逼近特斯拉執行長馬斯克，凸顯科技巨頭在市場中的影響力。
全球貴金屬市場則正經歷一場「隱形牛市」，黃金、白銀與鉑金今年來漲幅均遠超美股主要指數，其中黃金突破每盎司 3,500 美元，白銀突破 40 美元，顯示在全球不確定性升高、通膨預期與地緣政治緊張下，避險資產持續受到青睞。同時，中印關係回暖，中國電動車巨頭比亞迪準備再次進軍印度市場，也反映出地緣政治氛圍的變化如何為企業開拓新市場帶來機會。
