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更新停止追蹤潛力股名單（本月起停止追蹤由田、家登）
－停止追蹤標的（日期）：
- 2025年度：6205詮欣（4/1）、2313華通（4/1）、1736喬山（5/18）、5469瀚宇博(5/18)、3303岱稜(5/25)、3708上緯投控 (7/13)、2723美食-KY(8/11)、2317鴻海(8/11)、4722國精化(9/1)、9802鈺齊-KY(9/18)、9938百和(9/18)、6768志強-KY(9/18)、3455由田(10/4)、3680家登(10/11)
－本月停止追蹤：3455由田(10/4)、3680家登(10/11)
「停止追蹤」不等於「看壞」、「看空」股票，因時間精力有限緣故，請勿視為買賣建議。
公司概覽
營運模式：以連接器與線材為核心的上下游整合供應商
- 公司主營為連接器、軟排線與線材組件，透過自有品牌 CviLus 並供應給電源廠、伺服器 ODM、UPS 與其他系統整合商。
- 營運重心從傳統 NB/消費性市場逐步轉向伺服器與網通、尤其是 AI 伺服器相關電力周邊零件，透過產品組合提升高毛利比重以穩定獲利表現。
- 資本運作方面，公司執行庫藏股與現金減資（15%）以優化資本結構並退還股款給股東。
產品與技術：電源周邊與多樣連接器產品線
- 主要產品類別包括 FFC 連接器、線對板連接器、板對板連接器、I/O 連接器，以及各式 Cable / 軟排線等組件。
- 重點應用：電源供應器（PSU）、BBU、Compute Tray（伺服器主板）等電力相關應用需求上升，帶動對降壓、供電接口與高電流/高抗干擾連接器的需求提升。
- 產品組合優化效果：2025 年 Q2 毛利率升至約 37%（2025 年上半年毛利率約 36%），主因高毛利伺服器與工業產品占比提高，並有下腳料處分小幅挹注。
主要客戶與銷售地區：電源廠與伺服器 ODM 為關鍵買家
- 核心客群為電源供應器大廠、伺服器 ODM/代工廠、UPS 與網通設備廠等；2025 年以來兩大電源廠客戶拉貨明顯成長，並獲得亞馬遜智能倉儲線材訂單，擴展工業電子客戶。
- 銷售地區分布以中國市場為主（約 58%），台灣約 9%，歐洲（比利時、義大利、法國等）與其他地區合計約 33%。
- 終端需求結構變動：伺服器 / 網通已成為最大來源（2025 年上半年約 35%～37%），AI 相關應用占比自 2024 年約 5~7% 提升至 2025 年上半年約 10%～16%，AI 應用占比快速攀升，預期 2026 年可望繼續推升至接近或突破 40% 的伺服器占比。
產業地位與競爭態勢：連接器廠群中受惠 AI 基礎建設
- 產業趨勢：AI 基建需求擴張、伺服器功率與板對板/電源連接需求提升，帶動連接器產業整體放量且高階連接器價值上升。
- 公司優勢：聚焦電源周邊多年、與國內電源大廠長期合作，使其能在電力升級潮中成為受惠者之一；另掌握 PSU、PMM、BBU 等細分應用技術利基。
生產基地與產能調整：中國為主、多國布局與整併計畫
- 生產據點分布於台灣（淡水）與中國（東莞、蘇州、重慶、安徽（已關閉））、寮國與越南等地；中國市場與廠區占比高，寮國與東協廠區逐漸擴大。
- 產能重整計畫：2025/07 在東莞常平動土新廠，計畫將華南兩座基地合併並在未來 3~5 年把中國五座工廠整併為三座高效率廠，並規劃將非中國產能比重提升至 40%；新廠預計 2027 年中旬完工投產，導入自動化與智慧製造以降低成本。
- 人力與成本效率：產能整併伴隨自動化導入與人力精簡，預期未來 3~5 年內逐步顯現降低固定費與營運成本之效益。
生產或銷售過程重點
- 生產面：主力製程包含連接器與軟排線／Cable 的精密組裝與測試，面對高瓦數電源產品要求提升，需加強電流承載、安規與抗干擾測試能力。
- 銷售流程：以 OEM/ODM 與電源廠直接供應關鍵零組件為主，並透過長期客戶合作取得認證與量產訂單；近年亦拓展至雲端與工業系統供應鏈（如亞馬遜智能倉儲）。
產品線分析
伺服器 / 網通（含 AI 伺服器、PSU、Compute Tray、BBU 等）：公司最重要的成長引擎
- 產品內容與應用：主要為電源周邊連接器（PSU 微型連接器、供電接口、板對板連接器、BBU 及 Compute Tray 用連接器等），以及伺服器主板相關連接元件與線材組件。
- 近期營運貢獻：伺服器/網通 2025 年上半年占比約 35%，2025 年第三季占比升至約 37%，已成為公司最大的營收來源。
- 成長動能：AI 伺服器朝多 GPU / 多 CPU 架構發展，需更高瓦數、更多降壓與供電接口，推升單機零組件用量與價格。
- 毛利影響：伺服器/網通為高毛利產品，組合比重提升是公司毛利率回升至 36~37% 甚至更高的重要原因。
- 短中期展望：法人與公司均預期 2026 年伺服器/網通占比可望挑戰 40% 以上，營收與毛利持續成長。
