今日大盤狀況: 今天2025 年 11 月 11 號，指數開高走低。前一晚美股呈現大 V 轉，原本以為會大跌，但昨日台股上漲 200 多點。今日台股開高走低，最高點到最低點震盪幅度達到 400 點之多。
台積電股價不反應 ADR 漲勢: 台積電 ADR 和輝達上漲，但夜盤台股不動。台積電營收已創歷史新高（月增 11%、年增 17%），但市場對 11 月、12 月的表現仍有檢視心態。台積電今日收跌 10 塊錢，完全沒有反應昨日 ADR 的漲勢。記憶體、PCB 與被動元件的盤面表現: 今日盤面上記憶體仍有氣勢，因 SanDisk 和美光昨日大漲。不過記憶體後來開始分歧，創見、群聯、南亞科仍強，但許多模組廠在午盤過後翻黑。資金跑去尋找標的，PCB 上游全面大復甦，富喬、台玻漲停板。被動元件小型股先表態（信昌電、金山電漲停），但國巨表現比較溫和。
設備股面臨的困境: 最近買到設備股的投資人感到心冷，因為第三季營收普遍很好，在手訂單滿滿，但股價卻一直下跌。
美國政府關門及 AI 泡沫的看法: 美國政府關門事件應該有解。關於 AI 有沒有泡沫仍在爭論，但市場傾向認為 AI 是開步起步，且因為是許多國家動用國力扶植，與網路泡沫的情況不同。
資金輪動及兩大關注產業: 盤面上的資金在到處尋找。持續關注兩大產業：記憶體（漲價趨勢未改變）和 PCB（真正的漲價潮、升級潮、營收爆發將在明年）。
PCB 產業分析(AI 驅動規格提升與上游優勢): PCB 是今日盤面主流，但已經有改朝換代的情況。PCB 規格的提升是由 AI 驅動的。PCB 走勢應看上不看下，越往上游越有甜頭。
創意基本面與股價 V 型態: 由於 AI 訓練與推理需要用到特殊異型晶片，帶動了如創意等 IC 設計公司。創意經歷了破線後的 V 型態。創意股價下跌曾與八月獲利不如預期（認列費用）和內部人事狀況有關。
創意換經營階層及 HBM 訂單: 創意的股價走勢是「假破底真穿頭」，強調做股票不能只看技術面，必須搭配產業基本、經營階層等。創意換了經營階層後，法說會後反而創下新高。創意傳出有Tesla 的訂單，甚至有 HBM 下一代的題材。HBM 裡面仍需要用到邏輯 IC，且需用先進製程。
CSP 資本支出上修與 PCB 上游的優勢: 四大 CSP（Meta、亞馬遜、Google、微軟）都在上修資本支出，要蓋自己的 ASIC。這帶動了 400G/800G Switch 相關的網通板、CCL（台光電、台燿）等。
上游 PCB 股表現(大量、定穎等): 大量近期上漲，因第三季毛利率回到 30% 以上。臻鼎、金像電、定穎等上下游股票法說會透露的訊息都不錯。
定穎的股價修正與市場還公道: 兆華提到雲祥哥在定穎股價下跌破線時，堅持「凹單」，認為公司被錯殺，後來股價回升，他認為是「市場會還公道」。
富喬的資本運作及台積電訂單傳聞: 富喬最近現增金額蠻大，大股東在做套利，此舉接近尾聲（11 月底現增要發）。有傳聞台積電詢問富喬，表示明年可能需要富喬全部的 LODK 產能。
PCB 上游的高毛利率及股票推薦: 一般 PCB 業者的毛利率約 20% 左右。富喬的毛利率超過 20%。大量的第三季 EPS 為 2.44，毛利率拉高到 39.14%。越少人做（寡佔）的，毛利就越高。持續看好富喬跟大量。產業隊長將金居剔除，新增台燿跟健鼎。
台燿獲利機會與經營風格: 台燿是新進標的，因其分到一些 AWS 的訂單，且輝達也開始認證台燿。台燿經營階層低調，技術深耕於少量多樣。相較於聯茂，台燿有機會多喝一點湯。
富喬漲停的原因及籌碼與基本面: 富喬股價上次回檔是因第三季季報公佈不如預期，但今日拉漲停。這類股票需要「蹲點」，知道明年會好，但不確定何時發動。
兆華賣飛富喬的心態: 兆華將富喬賣掉，是因為她不確定其發動時間點，且買進價格較好，覺得已賺到一段價差，看到來回整理就先換別的標的。
記憶體市場與領頭羊的選擇: 產業隊長上次在節目中只看三檔記憶體股：南亞科、旺宏電、群聯。目前資金不只散戶 FOMO，大戶可能也在找。
資金流向非記憶體高價股: 資金仍在找一些非記憶體的標的，低檔上來的 AES-KY以及高價股如富世達、勤誠都在創歷史新高。
記憶體操作：原廠優先與分批買進: 產業隊長最看好領頭羊和原廠。原廠（如南亞科)的製造成本固定，漲價會使獲利爆發。KGI 預估南亞科 EPS 有機會從 12 元跳到 20 元。操作上建議分批買，先求有再求好。
群聯的庫存與獲利優勢: 群聯法說會提到九月才開始漲價，10 月、11 月漲更兇，且庫存（290 億）充足，不會斷貨。群聯與上游（鎧俠、東芝）關係緊密，未來能拿到貨。
庫存與會計原則的影響: 判斷模組廠的庫存需區分「能賣的庫存」，這需要一手資料。會計原則（先進先出/後進後出）一年可改一次，可能導致財報呈現毛利率突然爆衝或很差的情況。
創見與威剛/十銓的股本與庫存差異: 創見（股本 340 億，庫存 40 億）近期才落後跟上，而威剛（庫存 100 多億）已漲一倍。創見屬於「比較不會亂囤貨」，做事比較穩定安全的公司。
模組廠的穩定型與爆衝型選擇: 喜歡穩健的投資人，可選創見（營收成長 11%）或宜鼎（毛利率 30 幾%）。若要做暴衝的，選十銓（單月營收成長一倍）和威剛，因其庫存多且營收起伏大。
通路商的合作與價格策略: 至上這種通路商，不會對長期穩定客戶隨便加價賣，以避免發「災難財」。但也有一些三星的通路商是可以抽成的。
記憶體操作：出場時機與均線策略: 記憶體股價上漲，何時賣在獲利需邊走邊觀察。建議後面參與的投資人設定均線（例如 10 日線或月線）作為出場策略。目前記憶體多為土洋對作。
被動元件是否具備超級循環: 被動元件與 AI 的關聯性較小，缺乏延續性點火。認為被動元件不會有超級循環。
被動元件 AI 佔比低及產業格局: AI 伺服器在記憶體市佔值中產生結構性改變，但 AI 伺服器佔被動元件的產值只有 10%。被動元件主要仍是出給汽車、消費性電子、PC/NB。產業格局仍是大者恆大，國巨仍是首選。
國巨操作策略：報酬風險比分析: 國巨法人估明年 EPS 約 14 塊，推算合理股價在 270~280 元。分享其報酬風險比分析，建議投資人先想好停損點再想進場點。
國巨營收成長不猛爆性及展望: 國巨 10 月營收成長不到雙位數。原因包括 AI 也要跟其他廠商搶，且其業務還涵蓋手機和車用（車用還未起）。
國巨的明年機會與位階考量: 認為國巨已反映部分 AI 題材和消費性電子好轉。明年在消費性電子起來的情況下，國巨仍有引領風騷的時機。兆華個人偏好股價回檔到季線或小破再上來的位階買入。
高價股的追價與設備股的困境: 創意遇到 2000 塊的整數關卡會有壓力。高價股如富世達、勤誠歷史新高。不應只等外資講了才研究，像緯穎（前三季 EPS 200 塊）早就很好了。
設備股面臨台積電建廠速度放緩的傳言: 設備股股價下跌，資金比較兩極化。設備股面臨的「不算利空」是大家預期太高，台積電穩穩的，沒有上修資本支出。傳言稱台積電建廠速度稍緩，影響了上品、漢唐等公司的拉貨速度。
設備股的競爭與資金流失: 設備股目前資金不在這邊，多競爭者，且缺乏 AI 題材。建廠速度比預期慢，導致訂單營收看不到，投資人將其賣掉換成有 AI 或營收創高的股票。
設備股的痛點：入帳時間點難以預測: 提到水資源公司國統的例子，因入帳時間點難以預測，曾經賣掉後股價才連噴三天。設備股的入帳時間點是其痛點。
台積電資本支出不確定性與設備股操作: 台積電上次法說會沒有明確說明 2026 年資本支出的投放，造成設備股的壓力。建議手上有設備股且覺得資金效率不佳者，可以適度換股。設備股需等 12 月入帳和明年 1 月台積電法說會講全年資本支出才會有較明顯的激勵。
記憶體大廠的善意提醒與時機選擇: 回憶記憶體股價在未完全翻轉前，大廠（如三星、海力士）其實有釋放「記憶體會缺」的善意提醒，但廠商以為是在騙拉貨。有時太早研究會缺乏效率，時機點的掌握很重要。
