前言：為什麼我們要看跌幅？
投資市場中，上漲是令人興奮的，但下跌才是決定你能否走到終點的關鍵。回顧歷史上的重大股災，並非為了販賣焦慮，而是為了檢視我們的投資系統在極端環境下的「耐撞測試」。
第一部分：近代四大股災——當海水退去時
若是持有 100% 的股票資產（以美國標普 500 指數為例），在過去 25 年間，我們經歷了四次令投資人刻骨銘心的重擊。事件發生期間最大跌幅 (MDD)復原時間 (回到原高點)備註網路泡沫 (Dot-com Bubble)2000 - 2002-49%約 7 年科技股那斯達克指數甚至跌幅超過 75%。金融海嘯 (Subprime Crisis)2007 - 2009-57%約 5.5 年房市與信貸崩盤，全球連動最深的一次。新冠疫情 (COVID-19)2020/02 - 03-34%約 6 個月史上速度最快的崩盤與反彈，聯準會無限 QE 救市。通膨升息 (Inflation/Rates)2022 全年-25%約 2 年股債雙殺，科技成長股受創嚴重。匯出到試算表
小結： 如果你滿手股票，你必須有心理準備資產可能腰斬，且需要長達 5-7 年的時間等待解套。
第二部分：資產配置的魔力——加上安全氣囊後的跌幅
單一資產（股票）波動劇烈，但如果我們加入與股票「低相關性」或「負相關性」的資產（如美國公債、黃金），跌幅會發生什麼變化？
我們以經典的「60/40 股債組合」（60% S&P500 + 40% 美國中期公債）來對比 2008 年金融海嘯與 2020 年疫情期間的表現：
1. 金融海嘯時期 (2007-2009)
這是資產配置發揮最大效用的時期，公債發揮了強大的避險功能。
- 100% 股票： 跌幅約 -57%
- 60/40 股債： 跌幅約 -30%
- 結果： 透過配置，最大虧損減少了近一半。這意味著當別人恐慌殺出時，你的資產還保留了大部分實力，且恢復速度更快。
2. 2022 年升息通膨 (股債雙殺的例外)
這是資產配置者的痛點，因為通膨與升息導致股票與債券同時下跌。
- 100% 股票： 跌幅約 -25%
- 60/40 股債： 跌幅約 -20%
- 結果： 雖然債券未能提供正報酬，但因為債券本身的跌幅（約 -17%）仍小於股票，整體組合的波動依然低於純股票。
第三部分：各種配置比例的抗跌測試表
為了讓讀者更直觀地選擇適合自己的風險承受度，我們可以整理出一份不同比例在極端市況下的預估跌幅：
(註：以上數據基於長期歷史回測概算，僅供參考)
結語：活下來，才能享受複利
資產配置無法保證讓你躲過所有虧損（如 2022 年），但它的核心作用在於「平滑化」你的資產曲線。
當 100% 股票的投資人在股災中絕望離場時，做了資產配置的投資人因為跌幅較小、心態較穩，反而更有勇氣進行「再平衡」（賣出漲多的債券，買入跌深的股票），這正是長期致勝的關鍵。
