大家好，我是 Gordon。 因為在方格子中無法快速建立表格，所以文章會同步上傳到我的 Substack 股人筆記。
「股人筆記」是希望透過學習厲害投資人的經驗與筆記，來增進自己的投資能力。我並非完全的投資新手，基本的知識都還算了解，但對於主動選股的技巧與系統性實踐，這正是我想透過這次學習重新建立的重點。股癌EP557 36:24有云：非常感謝各位聽眾會幫我做筆記，現在要強調一下，作筆記的這個讓我非常感恩，只是有滿多筆記都會幫我自己去亂節錄重點，再來這要稍微注意一下，不是說不能寫筆記，只是覺得有些東西還是要儘量去找原形食物啦，那有人幫你總結快速的做複習我覺得很好
所以我會盡量分清楚哪些是我自己的發想，第一大段會是我個人的心得描述、不懂的知識之研究主題簡述，而第二大段則為節目的回顧、第三段為研究主題。
一、心得/雜談
有一位聽眾問了一大堆問題，在 Telegram 問也在留言問，MK 認為他問太多問題而沒去做，就是要先去做慢慢的才會知道一些東西，有自己的想法才是最重要的事情。
這點我也覺得，以前都在場外一直看一直看，而下場時遇到很多事情，在改善和解決找到自己的方法。儘管現在還沒有很穩定的方法，但至少有一點點在進步的感覺。
二、節目回顧
股癌 EP635｜2026/02 節目回顧
節目回顧：
- 記憶體：MU 沒有拿到 NV 訂單
- 低軌衛星
- 市場傳言：Google 的實驗方案
自我學習整理：
｜記憶體：MU 沒有拿到 NV 訂單
近期市場有傳說美光沒有得到 Rubin 的單，不過 MK 聽到的反而是海力士有些問題，但是認為這些都是短期的雜訊。驗證進度的微幅落後不影響三家大廠終將取得份額的長期格局，頻繁因這類新聞進出市場，容易賣在低點並損失交易成本。
產品結構獲利：由於 HBM 產能擠壓，傳統 DDR5 甚至 DDR4 的供應也出現吃緊與漲價。計算晶圓利用率後發現，賣 DDR5 的獲利能力未必輸給 HBM，對廠商而言是「短期的好消息」。但拉長期來看還是會喜歡比較高規格的產品，雖然這些產品可能在短期不一定會轉贏這些缺貨漲價的題材。
｜低軌衛星
實質業績上修：日本 Meiko 上修其 HDI PCB 展望，主因來自 SpaceX/Starlink 的訂單強勁。可以透做這證實了衛星產業鏈的題材為真，且正處於量產擴張期（Ramp-up）。
也說對基本面掌握其實比股價高多了，當然股價本來就不可能完全預測，所以投資應聚焦於對基本面的精準掌握。而近期的衛星剛好就比較賽，抓到之後馬上就噴出了，自己也沒想到會漲這麼多。
｜市場傳言：Google 的實驗方案
針對 Google 開發 DRAM Rack 取代 HBM 的傳聞，這並非完全取代，而是為了避免被單一供應商綁死，並尋求降低成本的「實驗性方案」。
另外也提到不要常常覺得誰就馬上會取代誰，這不可能這麼快，沒這麼輕易把本來的解方殺掉，要以這種心態來看這些事件會比較好。
也有觀察到 Google 與 Marvell 合作開發 MPU (Memory Process Unit)，類似 NVIDIA 的 DPU 概念，旨在更有效率地調度記憶體資源。此類變革屬於長線嘗試（Long shot），短期內因 HBM 具備絕對速度優勢，該方案仍處於「霧裡看花」階段，不建議過早重倉。
比較早的變革反而是 TPU 外賣的部分。
