根據波克夏（Berkshire Hathaway）在 2024 年第四季的 13F 報告，他們完全出清了手上僅有的兩檔標普 500 指數 ETF（SPY 和 VOO）。
這件事確實引起市場討論，但不能簡單解讀為 Warren Buffett 看空美股或看空 S&P 500 Index。從投資邏輯來看，原因大致有幾個：
1️⃣ 持股規模非常小，本來就像「測試部位」
Berkshire 持有 SPY、VOO 的金額其實非常小：
- SPY：約幾千萬美元
- VOO：約幾千萬美元
- Berkshire 投資組合總規模：約 3000+ 億美元
換句話說：
ETF 部位 不到投資組合的 0.05%
這對 Berkshire 來說幾乎是象徵性部位。
市場普遍認為這是 Todd Combs 或 Ted Weschler（兩位副投資經理）建立的部位，而不是巴菲特本人。
2️⃣ Berkshire 的投資哲學本來就不是買 ETF
Buffett 長期策略是：
直接買優秀公司，而不是買指數。
例如主要持股：
- Apple
- American Express
- Coca-Cola
- Bank of America
Berkshire 追求的是：
集中持股 + 長期持有
而 ETF 是：
分散持股 + 被動投資
所以 ETF 在 Berkshire 本來就不是核心策略。
3️⃣ 現金比例升高，與市場估值有關
另一個更重要的背景是：
Berkshire 近年 現金部位創新高（超過 1500 億美元）。
這反映出 Buffett 的典型行為：
當市場估值偏高 → 提高現金 → 等待機會
目前 S&P 500 Index 的估值狀況：
- Forward PE 約 20–22倍
- 接近歷史高位區
但注意：
Buffett 很少直接預測市場。
他通常只是說：
「當沒有便宜標的時，我們就會持有現金。」
4️⃣ Buffett 其實仍然長期看好 S&P500
有一個重要事實：
Buffett 曾多次公開說：
90% 的資產應該買 S&P500 指數基金
他甚至在遺囑中指示：
- 90% 投資於
Vanguard S&P 500 ETF - 10% 放短期美債
所以他的觀點其實是：
投資人/最佳策略
一般投資人/S&P500 ETF
Berkshire/精選個股
✅ 結論
所以，Berkshire 出清 S&P500 ETF 不代表不看好美國
巴菲特有句名言：「永遠不要做空美國（Never bet against America）。」他至今依然強烈建議，對於絕大多數沒有時間深入研究財報的散戶投資人來說，**「定期定額買進低成本的標普 500 ETF」**仍是最好的投資策略。
他賣出大盤 ETF，是因為他是負責掌管巨額資金的專業機構管理者，他需要為股東尋找被錯殺的低估標的，或是保留超過 3,000 億美元的現金，等待下一次股災來臨時的「大象級」收購機會；但對於一般投資人而言，我們擁有機構沒有的優勢——「時間」，只要相信美股長期基本面向上，持續留在市場參與經濟增長才是最穩妥的作法。
