前言
市場熱點彙報，將整理團隊觀察到的總經資訊與市場關注重點，希望藉此方式讓讀者注意到除價格資訊外更多的 INSIGHT。
一、總經環境
近兩週全球市場的核心主題，仍然圍繞在中東戰事與油價對貨幣政策的連鎖影響。3 月 19 日美國聯準會公布利率決策，維持政策利率於 3.50%–3.75% 不變。會後聲明與鮑爾發言均指出，中東局勢帶來的能源價格不確定性是暫停降息的主要原因。值得注意的是，本次 FOMC 點陣圖與去年 12 月完全一致，但市場普遍認為點陣圖已失去參考價值——在油價高度不確定的背景下，Fed 利率路徑幾乎完全取決於油價走勢，而非傳統經濟指標。
地緣政治方面，川普於 3 月 22 日要求伊朗在 48 小時內恢復荷姆茲海峽通行，否則將威脅攻擊發電設施。布蘭特原油一度衝破 109 美元。雖然隨後美方態度有所降溫，亞洲市場在 3 月 24 日出現反彈，但海峽航運風險仍是持續觀察重點。
後續需關注兩個關鍵變數：
第一，荷姆茲海峽航運是否持續受阻，若油價持續維持高檔，Fed 可能被迫重返升息；
第二，4 月 3 日美國非農就業報告與 4 月 9 日 PCE 數據，將決定「停滯性通膨」敘事是否會影響市場情緒。
二、未來一個月的重要總經數據公佈日
三、加密貨幣市場概況
比特幣近兩週經歷先跌後反彈的震盪走勢。3 月 22 日受川普對伊朗通牒影響，一度跌破 69,000 美元；隨後地緣緊張降溫，截至 3 月 24 日回升突破 71,000美元，目前仍在70,000美元附近震盪。
【情緒與資金面】
市場情緒指標持續停留在「極度恐懼（Extreme Fear）」區間，然而比特幣 ETF 自二月底以來出現連續五週淨流入（累計約 +$2.39B），顯示有資金願意在此價位承接，儘管近兩週流入力道明顯趨緩。
同時，VanEck 數據顯示過去 30 天比特幣 put/call open interest ratio 升至 0.84，創 2021 年 6月以來新高，投資人為下跌保護支付的權利金相對現貨成交量亦達歷史高點，顯示機構在佈局現貨的同時，也在為地緣局勢進一步惡化買入下跌保護。
四、市場熱點關注事件
- NEAR Protocol (NEAR)
- NEAR 在 2 月 23 日啟動了「Fee Switch」機制。NEAR Intents 是 NEAR 生態系的跨鏈兌換服務，目前累計處理量已超過 150 億美元。Fee Switch 啟動後，Intents 產生的手續費會透過兩個管道回流：一部分作為「協議費」直接歸 NEAR 協議，另一部分作為「分潤費」與錢包、應用等合作夥伴分享——而所有分潤一律以 NEAR 代幣支付，等於每筆交易都在製造 NEAR 的買盤。目前已有超過 100 萬美元的收入被用於回購 NEAR 代幣。
- 同時，NEAR 的年通膨率已從 5% 減半至 2.5%。一邊是通膨減少（賣壓降低），一邊是手續費收入持續買入代幣（買盤增加）。根據分析師估算，NEAR 目前年化收入約 3,400 萬美元，已接近打平驗證者獎勵的通膨支出。如果使用量持續增長，NEAR 有機會進入「移除的代幣多於新發行」的通縮循環。
- HYPE
- Grayscale 於上週末向 SEC 提交 HYPE ETF 申請（代碼 GHYP），代表傳統資產管理公司開始把Perp DEX 項目的代幣當作值得獨立設立基金的資產類別。
- Hyperliquid 透過 HIP-3 機制上架了原油、黃金等非加密商品的永續合約。根據 Delphi Digital 數據，原油目前持倉量約 3 億美元，若再加上布蘭特原油合計 4.82 億美元，已超過平台上任何加密貨幣或股票指數的持倉。在傳統交易所休市的週末時間，Hyperliquid 成為最主要的資產交易場所。
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