如果你有在追蹤旺宏（2337），2026年的表現大概會讓你有點意外。過去幾年NOR Flash需求疲軟、價格競爭激烈，獲利數字很不好看。但從2026年開局來看，情勢正在翻轉——光是前兩個月的累計營收，年增幅度就超過五成。
雖然2025年全年EPS仍然是虧損狀態，帳面上還沒真正站回來，但法人圈已經開始評估2026年有機會轉虧為盈。現在就是一個「數字還沒到，但趨勢已經轉」的階段。那到底是什麼在推動這波回升？兩件事最關鍵。大廠全押AI記憶體，旺宏趁機補缺口
這兩年全球記憶體大廠幾乎把資本支出全砸在HBM和DDR5上面，因為AI伺服器需要大量高速記憶體，利潤又肥又甜。但當三星、SK海力士、美光把火力集中在高階產品，中低階記憶體的產能自然就被擠壓了。
旺宏看到的正是這個結構性缺口。他們把部分NOR Flash產能轉出去，改做eMMC模組——就是手機、車用電子裡面很常見的儲存晶片，用的是比較成熟的儲存規格，技術門檻沒那麼高，但需求量非常穩定。不管AI怎麼發展，手機還是要用、車子還是要裝。
這個策略的聰明之處在於，旺宏沒有硬去跟大廠搶HBM這種燒錢的軍備競賽，而是繞到大廠無暇顧及的市場，用既有製造能力吃掉被空出來的需求。不見得性感，但非常務實。
三星退出低階記憶體，寡占格局成形
第二件事是整個市場送上來的禮物。三星宣布不再生產低階記憶體，等於直接把一整塊市場份額空了出來，而旺宏剛好站在可以接收的位置。
當市場裡的主要玩家越來越少，剩下的廠商自然就有機會取得定價權。過去旺宏在NOR Flash面對的是紅海競爭，價格被殺得很慘。但如果低階記憶體逐步走向寡占，旺宏就不再只是被動接受市場價格，而是有能力去影響甚至主導價格。一旦擁有定價權，獲利就不只靠量拉動，還能靠價格提升推動毛利率，整個結構會完全不同。
回頭來看，旺宏做對了兩件事：大廠搶高階時靈活填補中低階缺口，競爭對手退出時自然承接更有利的市場地位。兩件事加在一起，就是一個量價齊揚的潛在劇本。當然，後續還是要觀察eMMC轉產進度、客戶拉貨力道、以及記憶體景氣循環的位置。但至少從目前趨勢來看，旺宏確實正在走出谷底，方向是對的。
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