投資美股例如VT（Vanguard Total World Stock Index Fund ETF），在配息時會被美國政府扣除30%的股息稅，因此有些人會轉而投資英股。
L1TW 與 L2TW
被政府抽取的股息稅分為兩個階段，L1TW（底層標的稅）與 L2TW（ETF 發行地預扣稅）。
- L1TW（公司 → ETF）：ETF 持有的成分股發放股息時，由公司註冊地政府扣除的稅。
- L2TW（ETF → 投資人）：ETF 配息給投資人時，由 ETF 註冊地政府扣除的稅。
這裡有三個重要的角色
- 公司註冊地（A）：例如ETF成分股持有蘋果AAPL公司。
- ETF 註冊地（B）：例如美股ETF註冊地就是美國；英股ETF註冊地就是愛爾蘭。
- 投資人（C）：對台灣人來說就是台灣。
L1TW 與 L2TW由（A, B, C）這些國家之間的租稅協定決定。
美股 ETF
- A 美國公司 → B 美股ETF：L1TW = 0%
- A 非美國公司 → B 美股ETF：L1TW = ???（15%）
- B 美股ETF → C 台灣人：L2TW = 30%
英股 ETF
- A 美國公司 → B 英股ETF：L1TW = 15%
- A 非美國公司 → B 英股ETF：L1TW = ???（15%）
- B 美股ETF → C 台灣人：L2TW = 0%
非美國公司有n個國家，各自的租稅協定都不同所以不好估計。
以上是針對公司的股息，債券ETF的配息不同，因為債券的配息是"借款利息"，大多不用繳稅，但是TLT、VGIT等美股美債ETF仍是會先被美國預扣30%股息稅，能事後退稅，但很麻煩，不可能自己退稅，除非像IB營透券商有自動退稅的功能（文末），但要等退稅也要時間（機會成本），還要擔心沒退稅成功，直接選擇英股美債ETF就沒有這種問題。
???（15%）是用VT（Vanguard全世界股票ETF）跟 VWRD（Vanguard全世界股票ETF-愛爾蘭版本）的年報估計，因為這些非美國公司的比重隨時會變，但對一般投資人我認為已經夠了。
債券ETF一律選擇英股ETF，債券ETF的配息是債券ETF很重要的收益。
Vanguard全世界股票ETF
2026/03顯示，VT ETF總內扣費用為0.06%，VWRA/VWRD ETF總內扣費用為0.19%。用VTI跟VXUS估計美國公司殖利率1%，非美是2.7%。
2026/03 資料顯示：
- Vanguard Total World Stock ETF (VT) 總內扣費用約為 0.06%
- Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (VWRA)／Vanguard FTSE All-World UCITS ETF Distributing (VWRD) 總內扣費用約為 0.19%
若以：
- Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) 推估美國公司殖利率約 1%
- Vanguard Total International Stock ETF (VXUS) 推估非美市場殖利率約 2.7%
並假設 VT 組成約為： 美國 60% 非美國 40%
則對台灣投資人而言： ETF預估股息稅拖累VT約 0.62%；VWRA／VWRD約 0.25%
考慮股息稅後的總內扣費用為：
- VT：0.68%
- VWRA/VWRD：0.44%
- 0050：預估 0.21% - 0.56%（預估總內扣費用0.21%，預估殖利率2%，如果股息分離課稅28%則總內扣0.56%）
VWRA比VT每年省下0.24%的費用，約等於0050的內扣費用。
VT vs VWRA/VWRD
VT 與 VWRA／VWRD 的比較網路上已有很多資料。
VT 全球大中小型股 約持有 10,060 檔股票，VWRA/VWRD 全球大中型股 約 3,771 檔，主要差異在 VT 多了許多小型股。
但因為都是市值加權 ETF，小型股權重其實很低，兩者長期差異不大。
目前
VT = 88% VWRA + 12% 小型股
對我而言，股息稅效率比小型股曝險更重要，因此我會偏向選擇 VWRA。VWRD就會會配息的版本，VWRA則是ETF經理人會把配息自動再投入在淨值中，所以不配息給投資人。
哪個績效更好?
- 小型股 > 大中型股：VT > VWRA（小型股要贏2%，難）
- 小型股 = 大中型股：VT < VWRA（更省稅）
- 小型股 < 大中型股：VT < VWRA
小型股要贏過大中型股每年約2%（0.24% / 12%小型股比重），VT才能克服VWRA每年省下0.24%的優勢。
長期來說很難! 這也是我的股票持倉幾乎都是英股的原因。
但要購買英股ETF，目前只能透過富邦複委託或是全球最大的海外券商之一券商IB營透證券。
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