4971
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投資論述轉向高風險動能交易，市場提早定價2027年CPO量產劇本。受惠AI資料中心需求及與光聖結盟，成長動能強勁；然中國出口管制引發鎵、銦原料短缺與成本飆升，存在物理斷鏈風險。當前定價已透支預期且容錯率極低，建議投資人堅守紀律並以防禦取代追價。
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台灣科技產業：英特磊 IET-KY (4971.TWO) 董事長座談重點：光通訊需求強勁，磷化銦 (InP) 基板供應持續偏緊
AI 基礎建設推動高速連接需求 我們於 2026 年 3 月 20 日與英特磊董事長進行訪談。管理層對光連結業務的正面態度，呼應了我們對高速連接趨勢的看好。首先，美、
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市場聚焦基板缺料導致的營收天花板，本報告揭示代工模式下的毛利率結構性爆發才具實質意義。公司藉由與光聖結盟跨入 CPO 供應鏈，結合自製機台銷售與國防長單，形成三引擎成長動能。雖需留意市場對未來高成長的預期過熱，但技術護城河與獲利品質已發生質變，定位為高波動的進攻型戰術標的。
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關鍵字
磷化銦PD
2026年倍數成長
6吋consign基板
200G PD (2026H2)
德州晶片法案
氮化鎵二次長晶
摘要
10月營收創高，3Q25營收2.52億(YoY+69.75%)，毛利率31.67%受產品組合與產能利用率影響。磷化銦佔比43.1%，基板短缺採客戶co