就是我們家滿山遍野的牧草花粉，搞得我們家跟全鎮民都有嚴重的花粉症
前言
就在學徒老人家我還在一把鼻涕一把淚的被花粉症虐待，同時刷著各家投行對明年展望的時刻。突然收到一篇小文章直接把投行們對2025年的目標價直接都整理好了。
當然，老讀者朋友們一定都記得學徒我說過，投行分析師給目標價多少一點都不重要，重要的是他們給的理由是甚麼？以及背後根據的數據是甚麼。
先說結論，各家投行目前給出2025年底的標普目標價大約落在6500-7000點之間，這是基於標普五百全體公司明年EPS 成長約11.2%，本益比給到24-25倍的估值下給出的。
這個估值貴不貴，學徒我結論再說，我們先看看各家投行機構們對於2025年的標普目標價，以及全體公司的EPS指引，括號內就是學徒我自己用這兩個數據算出來的預估本益比。
我怕各位讀者看不懂每家公司的年度展望報告節錄，因此自我超譯在最後的括號裡面，反正投行分析師總是看草測風向，目標價隨時會變來變去的，大家看看笑笑就好呀，千萬別認真。
目前的標普平均本益比高達31倍,加上第四季的預估EPS後,全年可能落在25倍左右
投行大集合：2025年標普500指數目標價
瑞銀：6400點，257美元（P/E: 24.9倍）
“今年特朗普內閣任命後股市反彈，我們預計明年上半年股市將溫和下跌，因爲美國經濟增長放緩。一旦盈利預期降至更現實的水平，2025年下半年應該會更好。”
（學徒超譯：美股上半年回弱，下半年再看看）
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摩根士丹利：6500點，271美元（P/E: 24倍）
“展望2025年，我們認爲投資者保持對市場領導者變化的靈活性仍然很重要，特別是考慮到最近選舉結果帶來的潛在不確定性。
這也是爲什麼我們維持一個比正常情況下更大的牛熊偏差的原因——基礎情景：6500;牛市情景：7400;熊市情景：4600。”
（學徒超譯：我們不知道美股明年是漲是跌，全看川投顧）
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高盛：6500點，268美元（P/E: 24.2倍）
“我們預計淨利潤率將在2025年增長78個基點，達到12.3%，隨後在2026年進一步增長35個基點，達到12.6%。
我們的經濟學家認爲，特朗普政府將對進口汽車和部分從中國進口的產品徵收有針對性的關稅。他們還假定對國內製造商徵收15%的公司稅。
總的來說，這些政策變化對我們每股收益預測的影響大致相互抵消。”
（學徒超譯：川普效應有多有空，對美股的影響大致抵銷，看明年就一般般）
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摩根大通：6500點，每股收益270美元（P/E: 24倍）
“美國股市應該會繼續受到不斷擴大的商業週期、美國例外論(幫助擴大人工智能週期和盈利增長)、全球央行持續的寬鬆政策以及美聯儲第一季度QT縮減的支持。
與此同時，美國家庭正受益於緊張的勞動力市場，坐擁着創紀錄的財富(過去一年增加了10萬億美元，截至24年第二季度達到約165萬億美元，自新冠疫情以來增加了50萬億美元)，以及潛在的能源價格下跌。
地緣政治不確定性加劇，政策議程不斷演變，給前景帶來了不同尋常的複雜性，但機遇可能大於風險。放松管制和更友好的商業環境的好處，以及釋放生產率提高和資本配置的潛力，可能被低估了。”
（學徒超譯：地緣政治不確定的風險可能會壓抑新一輪ＡＩ生產力提升的動能，明年看不明白）
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CFRA: 6585點
“這一新的目標點位綜合了基本面、技術和歷史因素，受到美國實際GDP 2.4%的預期增長和標普500指數營業利潤13%的增長的影響，並受到通脹數據和利率持續下降的支持。
在連續兩年兩位數的增長之後，第三年牛市的歷史回報，加上相對於10年平均水平的估值過高(使用當前的遠期市盈率、市值與總收入、總企業價值與遠期EBITDA指標)，削弱了我們的樂觀情緒，導致全年價格漲幅預測低於平均水平。”
（學徒超譯：連續兩年漲這麼多，明年應該會估值回歸）
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加拿大皇家銀行： 6600點，271美元（P/E: 24.3倍）
“數據告訴我們的是，又一個經濟和盈利穩健增長的年份，一些政治順風，以及通脹的一些額外緩解，這應該會使標普500指數的市盈率上升，可以使股市在未來一年繼續走高。”
（學徒超譯：明年應該是順風順水的平穩年）
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巴克萊銀行：6600點，271美元（P/E: 24.3倍）
“對美國股市而言，我們認爲宏觀利好因素將超過明年的負面因素。……我們預計，到2025年，大多數行業將受到反通脹利潤率壓力和美國以外地區增長放緩的影響，而大型科技公司將繼續抵消上行影響。”
（學徒超譯：多空夾雜，多大於空）
來附近的葡萄酒莊品酒吃飯
小結
由於後面還有六家投行機構的報告，加上學徒我自己的結論，整篇文章下來超四五千字，我怕各位讀者吃不消，所以先攔腰截斷給各位消化消化，喘口氣。
過幾天我把結論補充完整一點後，再出下集跟各位讀者分享，稍安勿躁呀～
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