週日又到了醫療產業分析的課程分享，這週進行到了第三堂課，主題是製藥業的大藥廠公司 —— 輝瑞 (Pfizer)。這週有趣的點是，下雨加上天氣寒冷，但這並未影響校外旁聽者的熱情，甚至參與旁聽加入的「神秘群組」人數愈來愈多，相較之下，在校生的大學生出席率卻有所下降。
說真的，這類課程對於有志於進入相關領域的學生真的很有價值。從第一堂課的投影片 19 頁到第三堂課的內容爆增到 43 頁，這週內容涵蓋了輝瑞的核心運作、歷史沿革，以及多起併購案 (M&A)。這些資訊對於未來進入業界的學生而言十分寶貴，因為業界並不會特別整理這些內容，新人往往需要自行摸索，這樣的過程可能會相當痛苦，就像以前自己研究 Industry Specification 、Protocol 時，沒有人指導，一切只能自己摸索。我把課堂一小部分的內容整理成圖卡筆記放上來
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專利藥品與學名藥的區別
專利藥 (Patented Drugs)
- 價值：專利藥擁有市場主導地位，能帶來較高的收入。製藥公司會根據研究、開發與行銷成本，對專利藥品訂定較高的價格。
- 市場佔有率：專利藥約佔全球市場價值的 70% 或以上，在已開發國家，由於創新藥物的主導地位，比例甚至更高。
- 價格：由於專利保護機制，專利藥價格較高，儘管僅佔市場總量的 10-20%，但在整體醫療支出中占比極大。
- 專賣權：專利期間內，藥廠擁有定價權，其他業者無法生產相同產品。
學名藥 (Generic Drugs)
- 收益：學名藥銷量大，但由於價格較低，產生的收入相對較少。專利到期後，競爭導致價格進一步下降。
- 市場佔有率：學名藥約佔全球市場價值的 30%，在美國、印度及部分歐洲國家等鼓勵學名藥發展的市場中，佔比更高。美國的學名藥市場甚至能佔處方藥的 85% 以上。
- 可替代性：學名藥與專利藥的化學結構完全相同，因此通常被視為等效替代品，醫生、保險公司和消費者都普遍接受其替代性。
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專利懸崖
專利懸崖指 (Patent Cliff) 的是專利藥品的專利保護到期後，價格大幅下降的現象。當專利失效後，其他製藥公司可生產並銷售學名藥，使得原專利藥的市場份額與價格迅速下滑。
專利懸崖對製藥公司的影響
- 財務壓力：暢銷藥品專利到期後，銷售額可能大幅縮減，製藥公司需持續開發新藥或尋找新適應症來補充收入缺口。
- 收入下降的原因：即使專利藥受到專利保護，競爭對手仍可能開發作用機制相似的藥品，削弱原藥品的市場佔有率與價格。
應對專利懸崖的策略
- 專利延長：透過改變藥物配方或劑型，尋求專利保護的延長。
- 開發新適應症：為既有藥品尋找新的適應症，申請新專利保護。
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藥廠管理與產品組合策略
藥廠的管理層需建立平衡的產品線組合，即構建「金字塔形」產品結構。金字塔頂端代表成功上市並帶來營收的藥品，而底部則是處於早期研發階段的候選藥物。
產品組合管理要點
- 比如成功率分布，第一期臨床試驗（Phase 1） → 第二期臨床試驗（Phase 2）：成功率約 40%。第二期臨床試驗（Phase 2） → 第三期臨床試驗（Phase 3）：成功率約 30%。
- 金字塔模型：早期研發階段的項目數量需足夠多，逐層減少，確保最終有足夠的藥品成功上市。
- 風險分散：分散投資於不同的研發項目，以降低單一藥品研發失敗所帶來的風險。若只專注於少數藥品，萬一失敗，公司可能面臨嚴重財務危機。
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最後，跟上次一樣挑一個Q&A ，不過這次是老師的提出的問題和其中一位三寶媽同學的回答：
背景：輝瑞宣布以 430 億美元收購 Seagen。
Seagen 是一家全球生物技術公司，專注於抗體藥物複合體(ADC) 的開發和商業化。Seagen 在 ADC 技術領域處於領先地位，擁有 四種已獲得 FDA 批准並上市的 ADC 藥物。
ADC 是一種轉型模式，被認為是廣泛癌症的強大工具，可以優先殺死癌細胞，並並限制脫靶毒性。
Q：
- 如果要評估這項交易是否具吸引力，研究流程應該是什麼？
- 需要知道哪些關鍵資訊才能做出結論？
- 如果可以與輝瑞的 CEO 進行一對一的會談，會想問什麼問題？
A： Pfizer 如果是小分子藥的話，它在各個領域的小分子藥搭配上 ADC 的技術， 預想上它應該可以去延續 Pfizer 的很多產品線的生命週期。 所以會去查 Pfizer 這些小分子藥是不是快到期了，那如果說併購 Seagen 進來之後，研發週期是不是可以接上，舊產品到期之後的延續期，那如果是一對一對談，應該會問說在併購 Seagen 後，對併購之後短、中、長期的規劃分別是什麼。
Appreciate Vincent Yu for good teaching!
#醫療產業分析 #Lesson3 #PFE
