- 效率市場
- 現代投資理論
- 磐石理論
- 空中樓閣理論
1. 效率市場假說（Efficient Market Hypothesis, EMH）
核心觀念： 市場上的資產價格已充分反映所有可得資訊，因此沒有人能穩定地擊敗市場，除非靠運氣。
三種形式：- **弱式效率市場：**價格已反映所有歷史資訊（如股價走勢），技術分析無效。
- **半強式效率市場：**價格已反映所有公開資訊，基本面分析無效。
- **強式效率市場：**價格已反映所有公開與內部資訊，連內線交易都無利可圖。
**代表人物：**尤金·法馬（Eugene Fama） 意涵：在效率市場中，最佳策略是被動投資、指數化投資。
2. 現代投資組合理論（Modern Portfolio Theory, MPT）
核心觀念： 由哈利·馬可維茲（Harry Markowitz）提出，認為應透過資產配置與分散投資，在既定風險下達成最大報酬。
重點概念：
- 投資組合分散化可降低非系統風險。
- 投資人關注兩件事：期望報酬率與波動風險（標準差）
- 存在一條有效前緣（Efficient Frontier），代表在各種風險水準下可達成的最優報酬。
- **夏普比率（Sharpe Ratio）**用來衡量風險調整後報酬。
延伸概念：
- CAPM（資本資產定價模型）
- 三因子模型、五因子模型
意涵：選股不如選組合，核心在於資產配置、風險控制。
3. 磐石理論（Firm Foundation Theory）
核心觀念： 每一項投資都有一個內在價值（intrinsic value），這個價值可透過合理的基本分析來估算（例如：股利、盈餘、利率、成長率等）。
**代表人物：**本傑明·葛拉漢（Benjamin Graham）、沃倫·巴菲特（Warren Buffett）
假設：
- 市場雖會短期偏離內在價值，但長期會回歸。
- 投資應建立在堅實的「磐石」基礎上，而非投機心理。
意涵：強調價值投資，買入被低估的資產並長期持有。
4. 空中樓閣理論（Castle-in-the-Air Theory）
核心觀念： 投資人的行為多數建立在他人心理與預期上，而非資產的基本價值。價格是投機心理的產物，就像在建「空中樓閣」。
**代表人物：**凱恩斯（John Maynard Keynes）、柏頓·馬爾基爾（Burton Malkiel）
典型行為：
- 「我不一定相信這股票值這麼多，但我認為其他人會相信，所以我先買。」
- 群眾心理、瘋狂追漲殺跌。
意涵：此理論認為市場非理性、受群眾情緒驅動，與磐石理論相對立。
