亞洲洞察 台灣：通膨放緩，供應端壓力減輕驅動
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2025/06/09
台灣銅箔基板（CCL）
儘管匯率不利，2025年下半年/2026年ASIC需求仍優於預期；重申對EMC與TUC的買入評級 我們認為，高端CCL主要供應商（EMC與TUC）將持續受惠於ASIC AI伺服器及800G交換器的強勁需求，尤其是在6月至9月期間，考慮到主要雲端服務供應商（CSP）客戶的
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五月銷售額月增3%，年增108% 詳情： • 五月單月銷售額達新台幣182.8億元（月增3%/年增108%），再創歷史新高，我們認為這主要受惠於AI加速器模組及網路交換器訂單的強勁需求。 • 季度至今已達成我們對第二季營收預估新台幣4,996.3億元（季增17%/年增105%）的72%，以及市場共識
2025/06/09
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2025/06/09
2Q25業務追蹤符合預期；
基板供應為3Q25前景增添不確定性
5月營收符合摩根士丹利預期，達新台幣1.85億元，月增1%，年增170%。
我們的調查顯示，InP基板庫存足以支持2Q25的出貨，尤其是與SiPh相關的部分。 後段製程合作夥伴也按計劃在6月下旬增加出貨。因此，我們維持
2025/06/09
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📰CPI數據略低於預期，✈️可以說是低空飛過，讓通膨的緊張稍稍舒緩。
伴隨而來9月份的降息機率增加，美股大盤往上進攻，📈公債價格提高。
聯邦公開市場委員會 (FOMC) 聲明，因為近期通膨進展較為溫和。
對預估通膨壓力還是謹慎上調：
2024 年核心 PCE 預測從 2.6%
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升息循環通常會與通膨習習相關
國際情勢
1.美國GDP價格漲幅超於預期，核心PCE也是超乎預期->Fed可能重新升息?(市場可能定價降息一碼?)
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3.美日利差擴大，葉倫發表談話(算是明示日本央行不能干預日圓走勢)。
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