分析師的市場觀點
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現職全台最大銀行擔任AI/科技股供應鏈投資分析師。興趣是以淺顯易懂的方式分享艱澀研究報告與投資理財觀念；期許能幫助每個投資散戶實現財富自由。分享外資台美股看法、總體經濟、產業與投資理念。
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台積電 (2330.TW)：競爭格局維持穩健
花旗觀點
花旗觀察到，市場對於台積電的長期競爭力存在日益增加的疑慮，主因是客戶正考慮晶圓代工與先進封裝的其他替代方案。儘管 Intel 的 EMIB-T 展現了另一種封裝策略，但該技術高度依賴 ABF 載板生態系統的成熟度，這是下一代 AI 縮放的關
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嘉澤 (Lotes) 2026 年第一季毛利率表現低於預期之重點摘要
嘉澤第一季營收達到新台幣 93 億元，較上季小幅成長 1%，與去年同期相比則顯著增長 20%。然而，該季毛利率表現為 49.5%，較上季下滑了 200 個基點，並較去年同期減少 190 個基點，此結果分別低於摩根士丹利預期 24
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金像電 (2368.TW)：2027至2029年產能擴張計畫顯示 ASIC 長期需求穩健；評等「買進」，目標價調升至新台幣 1,585 元
金像電 2026 年第一季的核心業務營業利益高於彭博市場共識約 11%，但較高盛預估的最樂觀數字低約 2%。該季毛利率呈現增長趨勢，分別較上季提升 1.1 個
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美利達 (9914.TW)：第一季獲利受惠於 SBC 表現優於預期而超標
美利達 2026 年第一季的獲利表現優於花旗與彭博的預期，分別高出 6% 與 32%。該季稅後淨利為新台幣 3.26 億元，雖然較去年同期減少 22%，但整體表現仍優於市場預測。儘管主要客戶 SBC（Specialized）
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本日外電整理
「投資並非尋求在三英尺高的橫樑上跳過去，而是尋求那種可以跨過去的一英尺高的橫樑。」— 華倫·巴菲特
外電內容重點整理
鴻勁 (7769)： 澳系券商首度納入評等並給予正向評價。受惠於次世代晶片測試時間大幅增加，導致單機產出下降，進而推升客戶對測試分類機（Handler）的採購需求
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射頻半導體行業分析：新業務與市佔擴張驅動目標價調升
儘管穩懋（WIN Semi）與宏捷科（AWSC）在 2026 年第二季度的營收成長預計將優於智慧型手機產業整體表現，但相較於更純粹的 AI 投資標的，其成長空間仍顯受限，因此維持「減碼」（Underweight）評等。
穩懋（WIN Semi）
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愛普（AP Memory）2026 年第一季業績表現與展望分析
愛普在 2026 年第一季展現了強勁的業績表現，單季營收達到新台幣 21 億元，不僅較前一季成長 12%，更較去年同期大幅增長 115%。這一表現主要得益於 IoTRAM 與 S-SiCap 兩大業務的同步帶動，符合市場預期。儘管毛利
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貿聯-KY（Bizlink）毛利率壓力為短期現象，AI 長期動能維持不變
貿聯 2026 年第一季的毛利率表現低於市場預期。儘管單季營收達到新台幣 208.64 億元（季增 5%，年增 29%），但毛利率下降至 28.8%，較前一季縮減 3.2 個百分點。管理層指出，毛利受壓主因是產品組合不佳，特
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華碩（2357.TW）第一季業績與營運展望分析
華碩 2026 年第一季的營運表現穩健，營益率達 5.4%，季增 120 個基點，營業利益約為新台幣 105 億元，分別高於摩根士丹利與市場預期 14% 及 26%。儘管伺服器營收佔比提升，但由於個人電腦（PC）價格漲幅高於成本，支撐了單季營益率的成
