「價值投資」專欄每月分享至少 4 篇文章介紹優質公司，內容並未對證券價值進行分析，還請各位依據自身狀況作出交易決策。專欄訂閱費用每月 99元，歡迎訂閱支持我。
每年 $999 訂閱方案 價值投資 - 基本面研究 X 法人最新財測的方案｜方格子 vocus
每月 $99 訂閱方案 價值投資 - 基本面研究 X 法人最新財測的方案｜方格子 vocus
更新停止追蹤潛力股名單（本月起停止追蹤上緯投控）
－停止追蹤標的（日期）：
- 2025年度：6205詮欣（4/1）、2313華通（4/1）、1736喬山（5/18）、5469瀚宇博(5/18)、3303岱稜(5/25)、3708上緯投控 (7/13)
－本月停止追蹤：3708上緯投控 (7/13)
「停止追蹤」不等於「看壞」、「看空」股票，因時間精力有限緣故，請勿視為買賣建議。
公司簡介
營運模式：ODM/EMS雙軌並進，聚焦高附加價值
- ODM/EMS雙重角色：緯創原本是宏碁的製造部門，2001年獨立後，專注於電子產品的設計、製造與服務（DMS），同時具備ODM（原始設計製造）與EMS（電子製造服務）能力，能為客戶量身打造產品，並提供一條龍的生產與售後服務。
- 高附加價值轉型：近年積極從傳統代工轉型，聚焦AI伺服器、高階運算、智慧醫療、網通設備等高毛利產品，並逐步退出低毛利、價格競爭激烈的消費性產品領域。
- 多元化事業群：旗下擁有緯穎（專攻雲端資料中心伺服器）、緯創醫學（智慧醫療）、緯謙科技（雲端軟體）、緯詠智能（ESG/健康永續）等子公司，事業橫跨硬體、軟體、服務多個面向。
產品線：從筆電到AI伺服器，橫跨多元應用
- 主力產品：
- 筆記型電腦（NB）、桌上型電腦（DT）、顯示器
- 伺服器（通用型、AI伺服器）、網通設備、工業電腦
- 智慧醫療設備、車用電子、物聯網裝置
- AI運算設備、數位看板、智慧音箱、低軌衛星等新興產品
- AI伺服器領先：緯創是NVIDIA、AMD、Intel等AI晶片大廠的主要合作夥伴，同時也是Dell、AWS等國際雲端服務商的AI伺服器主力供應商，涵蓋從基板、主機板、模組到整機櫃的全流程。
- 高階技術投入：積極投入AI、5G、元宇宙、智慧製造、醫療機器人等新興科技領域，並與台積電合作切入系統級晶圓（SoW）產品。
主要客戶：科技巨頭齊聚，分散風險
- 品牌客戶：Dell、Lenovo、HP、Cisco、Apple（部分產品）、Microsoft（Surface系列）、Tesla（AI伺服器）、AWS（Amazon雲端）、NVIDIA、AMD、Intel等國際大廠。
- 客戶結構多元：伺服器客戶以品牌大廠與雲端服務商為主，筆電、桌機則涵蓋全球知名品牌，醫療、網通、車用等領域也有多家國際客戶，產品組合與客戶來源分散，降低單一市場波動風險。
產業定位：ICT產業龍頭，AI伺服器成長引擎
- ICT產業領導者：緯創是全球前三大筆電ODM廠，也是台灣第三大，伺服器代工市佔率約20%，在AI伺服器、工業電腦、網通設備等領域具備領先地位。
- AI伺服器爆發：2024年起，AI伺服器成為營收與獲利的主力引擎，2025年AI伺服器營收占比預計突破50%，年增三位數百分比，帶動整體營運大幅成長。
- 多角化發展：除ICT本業外，積極跨足智慧醫療、ESG、智慧製造、車用電子等新興應用，強化長期競爭力。
生產基地：全球布局，靈活調度
- 全球產能分布：
- 中國（約40%產能）：傳統PC、部分伺服器
- 東南亞（越南、馬來西亞，約40%產能）：筆電、PC、工業用產品
- 台灣（約15%產能）：AI伺服器主力生產基地，新竹竹北AI智慧園區、湖口廠、新安廠等
- 墨西哥（不到10%產能）：AI伺服器、通用型伺服器組裝，供應美洲市場
- 美國（德州、加州）：AI伺服器高單價產品、售後服務、研發中心
- 印度：筆電產線、維修服務中心
- 捷克：伺服器組裝
- 彈性調度應對地緣風險：面對美中貿易戰、關稅政策變動，可能影響北美、歐洲市場出貨與成本結構，緯創積極分散產能，提升全球供應鏈韌性，能快速因應客戶需求與政策變化。
生產與銷售流程：垂直整合、彈性高效
- 垂直整合：從產品設計、零組件採購、製造、組裝、測試到售後服務一條龍，並與上游晶片、零組件大廠（如NVIDIA、台積電、博通等）建立長期合作關係，確保供應鏈穩定。
- 彈性生產：根據客戶需求調整產線配置，AI伺服器等高階產品多在台灣生產，PC/NB則依市場需求分散於中國、越南、墨西哥等地，提升生產效率與成本競爭力。
- 全球銷售網絡：產品銷往全球，主要市場包括美國、歐洲、中國、東南亞等地，並在多國設有售後服務據點，提供即時支援。
銷售地區：全球化佈局，市場多元
- 主要銷售市場：美國（最大市場）、歐洲、中國、東南亞、印度等地，產品出口比重高，外銷為主，內銷占比小。
- 區域策略：針對不同市場調整產品組合與生產基地，AI伺服器、雲端設備主攻美國與歐洲，PC/NB則依據需求分配至亞洲、歐美等地。
產品線分析
AI伺服器：營運主力、成長引擎
產品內容與現況
- 緯創AI伺服器產品涵蓋GB200/GB300/B200/B300等NVIDIA高階平台的運算板、基板、主機板、整機櫃組裝（L6~L11），同時也有AMD、Intel等平台的AI伺服器模組與系統。
- 主要客戶包括NVIDIA、Dell、AWS、Tesla、xAI等國際大廠，緯穎（Wiwynn）則專攻北美CSP（雲端服務供應商）客戶。
- 2025年第二季AI伺服器營收季增近六成，年增超過一倍，單季營收首度突破5,000億元，AI伺服器營收占比已超過50%。
- 竹北AI園區新廠產能已被NVIDIA全包，訂單能見度看到2026年5月，未來一年訂單動能極強。
- 2025年全年AI伺服器營收目標維持三位數百分比成長，法人預估2025年全年緯創本身伺服器營收將年增200%以上。
