一、會議概述
毅嘉科技（2402）於2025年8月7日舉行2025年第二季法人說明會，會議報告公司財務績效、營運概況及未來展望，並進行問答環節。會議聚焦於公司在智能座艙、AI光通訊與模組解決方案領域的成長動能，特別是Q2營收28億元，年增18%，以及馬來西亞新廠與新產品布局，展現毅嘉科技在電子零組件與系統整合領域的競爭優勢與發展潛力。
二、公司概況
1. 基本資料
- 毅嘉科技（2402）為台灣領先的電子零組件與模組解決方案提供商，總部位於台灣，專注於軟板、硬板、SMT貼裝、散熱模組與機構件製造，產品應用於車用智能座艙、光通訊、遊戲、穿戴設備與手機等領域。
- 公司以技術創新與全球布局著稱，近年轉型為子系統模組方案解決商，聚焦AI相關應用與高成長市場，擁有台灣、大陸與馬來西亞等多個生產基地。
2. 業務範疇
- 車用相關（智能座艙與外飾）：2025年上半年營收佔比60%，其中智能座艙佔比28%（2024年為22%），涵蓋PCBA主板組裝與外飾件。
- 遊戲應用：上半年佔比8%（2024年為5%），成長顯著。
- 光通訊（AI相關）：上半年佔比3%（2024年為2%），聚焦Datacom與高階收發器模組。
- 穿戴相關：上半年佔比9%（2024年為10%）。
- 手機相關：上半年佔比4%（2024年為5%）。
- 模組解決方案：包含EMS（電子模組）、IMS（整合模組）與TMS（散熱模組），目標2030年佔比超40%。
三、2025年第二季財務績效
1. 綜合損益表（季比季，QoQ - Q2 vs Q1 2025）
- 營業收入：2025年Q2營收28.00億元，較Q1的24.39億元增加15%（約3.61億元），以美元計季增20%。
- 營業毛利：5.58億元，毛利率20%，較Q1的18%增加2個百分點，逆勢成長（儘管新台幣升值）。
- 營業費用：3.05億元，費用率11%，較Q1的10%增加1%，主因激勵留才庫藏股費用約0.57億元。
- 營業淨利：2.54億元，季增37%，營業利益率9%，較Q1的8%增加1個百分點。
- 營業外收支淨額：收益0.11億元，季減56%。
- 稅前淨利：2.64億元，季增26%，稅後淨利2.07億元，季增18%，EPS 0.68元，季增17%。
2. 綜合損益表（年比年，YoY - Q2 2025 vs Q2 2024）
- 營業收入：2025年Q2營收28.00億元，較2024年Q2的23.83億元增加18%（約4.17億元），以美元計年增22%。
- 營業毛利：5.58億元，毛利率20%，較2024年Q2的18%增加2個百分點。
- 營業費用：3.05億元，年增18%。
- 營業淨利：2.54億元，年增47%，營業利益率9%，較2024年Q2的7%增加2個百分點。
- 營業外收支淨額：收益0.11億元，年減72%，受匯率影響（新台幣升值12%），但避險得宜僅小幅匯兌損失。
- 稅前淨利：2.64億元，年增26%，稅後淨利2.07億元，年增14%，EPS 0.68元，年增13%。
3. 綜合損益表（上半年，YoY - H1 2025 vs H1 2024）
- 營業收入：2025年H1營收52.39億元，較2024年H1的43.83億元增加20%（約8.56億元）。
- 營業毛利：9.91億元，毛利率19%，較2024年H1的16%增加3個百分點。
- 營業費用：5.51億元，年增22%。
- 營業淨利：4.40億元，年增72%，營業利益率8%，較2024年H1的6%增加2個百分點。
- 營業外收支淨額：收益0.35億元，年減44%。
- 稅前淨利：4.75億元，年增50%，稅後淨利3.82億元，年增41%，EPS 1.26元，年增40%，為近11年同期新高。
四、產業概況與市場分析
1. 市場驅動力
- 營收成長：Q2營收28.00億元，年增18%，上半年年增20%，主因智能座艙（佔比28%，年增6%）、遊戲應用（佔比8%，年增3%）與光通訊（佔比3%，年增1%）需求強勁，車用相關維持60%高佔比。
- 智能座艙動能：PCBA主板組裝與外飾件需求增加，佔比從22%提升至28%，反映自動駕駛與智能化趨勢。
- AI光通訊潛力：光通訊佔比3%，聚焦400G/800G收發器，未來1.6T/3.2T需求提升，馬來西亞新廠將成關鍵成長動能。
- 產品組合優勢：毛利率20%（季增2%），逆新台幣升值壓力成長，反映高毛利產品佔比提升與成本控制效益。
2. 競爭優勢
- 技術創新：從零組件轉型為子系統模組方案解決商，擁有EMS（電子模組）、IMS（整合模組）與TMS（散熱模組）三大事業單位，涵蓋智能座艙、光通訊與AI伺服器應用。
- 全球布局：台灣林口廠建置散熱模組設計中心（Q3量產），馬來西亞M2新廠（Q4投產），目標2030年馬來西亞營收佔比超40%，降低中國大陸依賴（目前佔比90%）。
- 客戶認證：取得國際級客戶AVL（合格供應商名單）與新機種獎項，子系統模組產品預計2026-2027年發酵，佔比達15%以上。
- ESG成效：國家級綠色工廠認證，溫室氣體排放減37%，綠電採購20%，大陸廠區全覆蓋RBA認證，EcoVadis銀牌，符合國際標準。
3. 市場挑戰
- 匯率波動：Q2新台幣升值12%，影響業外收益，但避險策略得宜僅小幅匯兌損失，未來匯率持續波動可能影響毛利率。
- 競爭壓力：光通訊與散熱模組市場競爭激烈，需持續爭取高毛利訂單與認證（如ODM與品牌廠AVL），以維持成長。
- 產能利用率：馬來西亞新廠Q4投產初期小量產，需三年內達滿載，訂單規劃與客戶認證進度為關鍵。
- 車用市場放緩：車載銷售量放緩，需靠智能座艙與外飾件新需求抵消，消費性產品成長（如遊戲）需持續拓展。
五、未來展望
1. 市場展望 (Q3 2025與中長期)
- 第三季展望：營收預期與Q2相近或略增，關稅提前拉貨影響部分訂單，智能座艙、光通訊與遊戲應用持續成長，台灣林口廠散熱模組Q3小量產，馬來西亞M2新廠Q4投產（車用外飾與光通訊）。
- 全年展望：全年營收預期雙位數成長，上半年已年增20%，下半年持續努力，毛利率受光通訊與高毛利產品挹注具提升潛力。
- 中長期目標：2030年子系統模組（EMS、IMS、TMS）營收佔比超40%，馬來西亞基地佔比超40%，AI相關應用佔比達30%，新技術與產品佔比超50%。
- 產品進展：光通訊模組（400G/800G，Q4量產，2026年1.6T）、散熱模組（氣冷Q3量產，液冷2026年放量）、智能座艙模組（2026-2027年破億營收）。
2. 財務與經營目標
- 營收與獲利：全年雙位數成長，毛利率維持20%或提升，費用控制與產品組合優化持續推進，EPS目標穩定成長。
- 資本支出：每年資本預算超10億元，聚焦馬來西亞擴廠與台灣產能提升，2030年實現產能平衡（降低中國大陸依賴）。
- 效率提升：深化全球布局與客戶認證，加速新廠滿載，維持ESG成效，提升股東權益報酬率。
3. 技術與市場佈局
- 技術研發：深化全模組解決方案（All Module Solutions），聚焦光通訊（1.6T/3.2T）、散熱（液冷與氣冷）、智能座艙與機器人/無人機模組，開發核心IP與關鍵材料。
- 市場拓展：馬來西亞M2新廠（Q4投產）與二期規劃，聚焦Datacom與車用外飾，爭取美系與歐洲Tier 1客戶，拓展商用無人機與機器人應用。
- 策略合作：與國際級客戶共同開發（液冷系統、NV-Link散熱），爭取ODM與品牌廠認證，強化模組競爭力，目標Tier 1.5地位。
六、會議總結與展望
毅嘉科技2025年第二季法人說明會展現公司在電子零組件與模組解決方案領域的強勁成長。Q2營收28.00億元，年增18%，稅後淨利2.07億元，EPS 0.68元。上半年營收年增20%，獲利年增41%。智能座艙與AI光通訊需求推動成長。展望Q3，營收持穩或微增，全年目標雙位數成長。公司將深化全模組策略、擴大馬來西亞布局與新產品導入，憑藉技術創新與全球認證，力求在競爭與匯率挑戰中持續成長與股東價值提升。
