永光化學（1711）於2025年8月26日舉行法說會，公布上半年營收39.28億元，年減4%，淨損4500萬元，EPS -0.06元。電子化學品營收增長13%，受惠半導體與Mini/Micro LED需求強勁，特化事業與碳粉事業則受關稅與匯率影響。展望下半年，公司聚焦高利潤產品與新市場，力求第四季反彈。
會議摘要
一、公司簡介
永光化學工業股份有限公司（股票代碼：1711）成立於1972年，總部位於台灣，專注於色料化學品、特用化學品、電子化學品、醫藥化學品及奈米材料研發與生產，為亞洲第一、世界前五大染料廠。2025年上半年，公司面臨新台幣升值與美國關稅政策挑戰，但電子化學品業務表現強勁，成為營運亮點。二、2025年上半年營運概況
根據法說會資料，2025年上半年合併營收39.28億元，年減4%，營業毛利8.24億元，年減8%，毛利率21%。營業利益僅28萬元，較2024年同期的1.08億元大幅下滑，本期淨損4500萬元，基本每股盈餘（EPS）為-0.06元。第二季受新台幣升值（28.8-29.9元兌1美元）及美國關稅政策影響，毛利率下降，匯損增加，導致虧損擴大。
七月單月營收6.22億元，年減5.1%，營業淨損4300萬元，累計1-7月營收45.5億元，年減5.1%，稅前淨損7500萬元。整體營運低於五年平均，僅略高於2023年的38.48億元。
三、各事業部表現
- 色料事業
- 營收：15.39億元，年增3%，佔總營收39%。
- 損益：淨利7800萬元，較去年同期下降1.03億元。
- 分析：需求能見度低，客戶訂單保守。公司以優勢環保產品優化產品組合，積極爭取大型染整廠訂單，力求提升客戶品質與穩定性。
- 策略：專注高附加價值產品，強化與標杆客戶合作，搶攻利基市場。
- 特用化學品事業
- 營收：9.75億元，年減13%，佔總營收25%。
- 損益：淨利4400萬元，年減1.01億元。
- 分析：受美國關稅與市場競爭影響，需求疲弱，營收與獲利雙降。
- 策略：提高高利潤配方產品比例，加速差異化產品研發，降低對大宗商品依賴，力求穩定毛利率。永光開發的紫外線吸收劑與光安定劑（Eversorb®）符合國際法規，助客戶進入全球市場。
- 電子化學品事業
- 營收：8.74億元，年增13%，佔總營收22%。
- 損益：淨利4900萬元，與去年持平。
- 分析：受惠於半導體先進製程及Mini/Micro LED需求增長，營收表現強勁。光阻劑與碳化矽基板研磨液獲客戶採用，尤其在中國大陸市場成長顯著。
- 策略：聚焦半導體前端製程化學品、後端封裝材料（PSPI）及顯示器低溫材料。積極擴產以應對國際代工需求，並開發低溫固化光阻劑，支援FOPLP製程與可撓式顯示器應用。
- 碳粉事業
- 營收：4.92億元，年減10%，佔總營收13%。
- 損益：淨損7500萬元，較去年同期擴大6800萬元。
- 分析：需求遲緩，市場競爭激烈，獲利能力受壓。
- 策略：嚴控成本，爭取訂單，探索新興市場與轉型機會，評估核心技術延伸至新應用領域。
四、財務影響因素
- 匯率波動：2025年上半年新台幣升值（兌美元28.8-29.9），導致匯損6200萬元，較2024年同期匯益6500萬元，差額約1.27億元，直接影響業外損益。約80%交易以美元計價，台幣每升值1%，毛利與利益下降約0.3-0.4%。公司透過原料庫存管理與加權平均成本，減緩毛利率波動。
- 關稅政策：美國關稅政策導致客戶庫存調整，訂單量縮減，影響色料與特用化學品銷售。
- 市場需求：半導體與顯示器產業需求穩定，帶動電子化學品成長，但色料與碳粉事業受全球景氣影響，復甦動能不足。
五、下半年展望
- 第三季：需求尚未復甦，預計營運持續承壓，尤其在色料與碳粉事業。電子化學品仍具成長動能，半導體與顯示器相關產品需求穩定。
- 第四季：公司期待市場觸底反彈，特別在特用化學品與色料事業。電子化學品將持續受益於半導體先進製程與Mini/Micro LED量產，預計營收佔比進一步提升。
- 策略重點：
- 產品組合優化：提高高利潤、差異化產品比例，降低對低毛利大宗商品依賴。
- 產能擴充：針對半導體前端與後端需求，增加產線投資，與國際代工廠協同合作。
- 新市場開拓：積極拓展中國大陸與日本市場，推廣PSPI與低溫材料。
- 轉型探索：以核心技術為基礎，尋求碳粉事業新應用，縮短開花結果時間。
六、競爭優勢
- 技術創新：永光在Mini/Micro LED光阻劑與碳化矽基板研磨液技術領先，逐步取代外商份額，與國內外大廠建立穩固合作關係。
- 利基市場：專注高附加價值產品，如低溫固化光阻劑與環保光安定劑，符合半導體與顯示器產業趨勢。
- 全球布局：憑藉亞洲第一染料廠地位，拓展中國大陸與日本市場，客戶基礎穩固。
- ESG承諾：提供符合國際法規的綠色化學品，推廣永續製程，增強市場競爭力。
七、會議總結與展望
永光化學2025年上半年營運受新台幣升值與關稅政策影響，營收與獲利承壓，惟電子化學品事業表現亮眼，年增13%，成為成長引擎。色料與碳粉事業因需求低迷與競爭加劇，獲利下滑。公司透過產品組合優化、產能擴充與新市場開拓，力求第四季反彈。展望未來，永光將持續深耕半導體與顯示器領域，憑藉技術優勢與ESG策略，強化全球競爭力，預期電子化學品將帶動長期成長。
附件：問答環節（Q&A）
Q1：匯率對上半年營運的影響有多大？對毛利率或成本轉嫁的影響可否量化？
A：上半年匯損6200萬元，去年同期匯益6500萬元，差額約1.27億元，影響業外損益。約80%交易以美元計價，台幣升值10%導致營收下降約8%。因原料採加權平均成本，毛利下降速度較慢，台幣每升值1%，毛利與利益下降約0.3-0.4%，與業界平均水準相符。
Q2：電子化學品事業展望較佳，能否詳細說明半導體前端、後端及顯示器領域的狀況與營收佔比提升預期？
A：
- 半導體前端製程化學品：受國際代工需求增長驅動，供應端短缺，公司積極擴產並與代工厂協同合作，預計明年營收貢獻顯著，下半年以既有設備增產，成長幅度溫和。
- 後端封裝PSPI：日本供應短缺，本土廠商受關注，永光正型PSPI在高功率、高頻應用具優勢，負型PSPI送樣測試增加，預計明年逐步貢獻營收。
- 顯示器低溫材料：針對可撓式顯示器，開發120℃低溫固化化學品，滿足耐久與光學特性需求，未來挑戰更低溫製程（<100℃）。顯示器產業成熟，成長空間有限，仰賴製程創新帶動新材料需求。
- 營收佔比：電子化學品目前佔22%，預計隨半導體與Mini/Micro LED需求增長，2026年可望提升至25-30%。
Q3：目前產能與未來規劃的產能比較，是否可提供具體數字？
A：因涉及與代工厂合作細節，暫不方便公開具體產能數字。現階段以既有設備增產，配合客戶需求擴充產線，預計明年逐步實現新產能貢獻。
