你以為是自己下了投資決策嗎?人的投資決策深受認知偏誤的影響而不自知，我們今天一起來除魔。
✡️回憶與情緒的錨點
心理學中有個著名效應——「回憶凸峰」（reminiscence bump）。心理學家 Daniel Levitin 曾指出，14 歲是音樂偏好形成的關鍵期。因為在這個階段，大腦正進行大規模神經佈線，當時聽到的音樂會與社交體驗、情感覺醒緊密結合，成為一輩子的「情緒錨點」。
行為財務學中的經驗效應
在金融領域，行為財務學提出了「經驗偏誤」（experience effects）。Malmendier 於 2021 年的研究《Experience Effects in Finance: Foundations, Applications, and Future Directions》總結了幾個關鍵特徵：
- 長期影響（Long-lasting effects）
宏觀金融事件（如股市崩盤、金融危機）會對投資行為產生數十年的影響。經歷過大蕭條的人往往一生中較少參與股市。
2. 近期偏誤（Recency bias）
近期經驗對信念與決策的影響力大於早期經驗，尤其在市場回報預測上更為顯著。
3.專業知識的免疫力（Robustness to expert knowledge）
即使是基金經理或央行官員，也難以完全擺脫自身經驗的影響。
例如：
- 若投資者歷經 2000 年與 2008 年的大熊市，他們往往難以長期持有股票。
- 若在 2009 年後才開始投資，則可能形成「逢跌買進」的信念，並視其為最佳策略。
✡️加密貨幣偏好的世代差異
Coinbase 在 2025 年 Q4 的《加密貨幣行業報告》指出，Z 世代與千禧世代投資者比以往更傾向主動操盤，並將加密貨幣視為金融未來的核心。
- 年輕投資者平均將 25% 投資組合配置於加密貨幣、金融衍生品、NFT 等非傳統資產。
- 老一輩投資者的配置比例僅 8%。
這反映出不同世代的投資偏好，背後正是「經驗效應」在作祟。
年輕投資者對經濟的樂觀程度遠超老一輩，但他們認為現有金融體系並非為自己而設。
加密貨幣是否真能帶來階級翻轉此處先不論，本文討論金融決策時的認知偏誤，
不同年齡的投資者，在判斷加密貨幣是否是好的投資工具前，都應該先確認自己看好或不看好究竟是因為理性判斷還是受了「經驗效應」此一認知偏誤的影響。
排除心理上的認知偏好因素後，理性主導，才會是更好的投資決策。
✡️如何排除認知偏誤
如果沒有先訂「結果判定標準」，事後就只能拿「結果」當標準。
有如射箭，事先沒有畫好靶，射偏了，再將箭的位置畫上靶。這樣無論怎麼做都不會錯，更遑論去改善方式。
我們經常可以看到人們文過飾非，周邊的人看得很清楚，但當事者卻毫不自知。
腦科學家有研究，人腦並不擅長做預測判斷，而是擅長做事後腦補。
人腦很擅長把零散線索拼成一個看似合理的故事，於是原本應該被判為錯的決策，也能被包裝成「當初是正確決策」。這是一種「事後合理化 」
如果沒有事先建立對一件事的判斷標準，那麼事後必然仍夠找到各種理由來解釋，把原先應該是錯誤的決策，文過飾非成正確決策。
因此讀歷史，研究歷史也是很好的方式，在脫離本身立場的情境下，遍歷各種情境，探究現象背後的規律，得到後的規律再來應用在現有情況下做出判斷。
否則，就會造成自己喜歡的國家與政治人物做的任何決策都是正確的，自己討厭的做什麼都是錯，因為從最初就沒有訂好判斷決策好壞的標準，
「喜歡的人做什麼都是對的，討厭的人怎麼做都是錯的」這是人性。
自己當然覺得自己很理智，但旁人則是很清楚看得到這個人有很明顯好惡傾向，認知偏誤的一個重大特徵就是很難自我覺察。
查理芒格在《窮查理的普通常識》（Poor Charlie's Almanack）一書中提到採用確認清單來確認自己是否有認知偏誤。
✡️結語
一個人的投資成功，未必是全憑實力，很大成分是運氣，但卻往往會自認為是實力。
市場上有實力的主動投資人並非沒有，但真能知道自己憑運氣或憑實力的有多少?
如何判斷?
實力來自於知識，對金融環境深刻的理解與洞察，決策能力強弱，少部分來自經驗。
如果一個人用的方式，或者其觀念僅適用於局部情況，而不自知，那麼很可能就是靠運氣。
不用看對帳單，光看金融知識與觀念就已經可以初步篩選，
如果一個人的投資報酬佳，但觀念偏差，知識貧乏，但基本上就能認定運氣成分佔多數，生對了時代而已。
對帳單很容易造假，當一個人說要用對帳單來作為實力證明時，我們大致可知道其經驗主義主導的傾象比較明顯。
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