關鍵字：AI 伺服器、液冷快接頭、滑軌倍數成長、摺疊手機元年、產能擴充、2026 營運樂觀
摘要： 富世達 2025 年受惠於 AI 伺服器產品爆發性成長，營收達 124.14 億元（YoY +51.61%），EPS 達 31 元。伺服器營收佔比由 5.3% 大幅躍升至 36.3%，成為主要成長引擎。展望 2026 年，管理層持極度樂觀態度，預期伺服器滑軌與快接頭將隨液冷滲透率提升而有「倍數成長」空間。同時，預期 Apple 加入摺疊機市場將帶動產業換機潮，視今年為「摺疊手機元年」。公司目前產能嚴重不足，正積極擴充越南自動化產線以支應客戶強勁需求。
詳細會議紀要
日期： 2026/03/05
一、 開場與公司概況 ([00:00:02]-[00:01:24])
本次法說會由富邦證券主辦，富世達經營團隊包含黃竹謀董事長、徐安賜總經理、邱稚育財務長及賴文慧代理發言人出席。公司核心業務已由傳統筆電、摺疊手機轉軸，成功擴張至 AI 伺服器關鍵零組件（滑軌、液冷快接頭）。
二、 營運策略與產能佈局 ([00:11:30]-[00:21:32])
- 產能短缺與擴張：目前產能嚴重不足，客戶持續要求擴廠。2026 年滑軌產能規劃目標為 350 千套，快接頭為 300 千件。
- 越南廠佈局：越南廠房正導入自動化產線，預計於 2026 年開始正式生產並出貨，以因應全球資料中心需求。
- 技術研發：公司維持研發主導策略，針對 AI 伺服器機箱空間擁擠特性，開發分段式滑軌功能，並持續投入精密小型齒輪與減速機等新領域。
三、 財務績效 ([00:01:25]-[00:09:40])
- 2025 全年表現：合併營收 124.14 億元（YoY +51.61%），營業毛利 32.7 億元（YoY +78.98%）。全年毛利率 26.34%，較 2024 年提升 4.03 個百分點。稅後淨利 21.25 億元（YoY +73.19%），EPS 為 31 元。
- 2025 Q4 單季：營收 39.76 億元（QoQ +11.5%），單季毛利率達 29.05%，EPS 為 10.96 元，獲利能力隨產品組合優化顯著提升。
- 財務體質：2025 年底現金及約當現金達 74.46 億元，每股淨值提升至 104.92 元，負債比率優化降至 51%。
- 費用說明：營業費用為 7.46 億元，增加主因為研發支出，持續招募專業人才開發新專案。
