關鍵字：BBU 美國製造、AI 資料中心、2026Q2 量產、和碩策略入股、UL 9540A 認證、2028 百億營收

摘要： 系統電（5309）於 2026 年 3 月 10 日召開法說會，宣布 2025 年營運築底，EPS 約 0.27 元 。公司積極轉型 AI 高增長領域，2026 年將迎來爆發期，能源事業預計翻倍成長 。核心亮點在於德州 Plano 廠將於 2026Q2 正式量產 BBU ，成為全美唯一具備自動化生產能力的 BBU 供應商 。此外，引進和碩（4938）私募入股 9.6% 建立戰略聯盟 ，整合伺服器組裝與 BBU 電池管理技術，目標 2028 年營收突破 100 億台幣，並成為全球第三大 BBU 製造商 。

詳細會議紀要

日期： 2026/03/10

一、 開場與公司概況 ([00:00:00]-[00:02:46])

會議由寬量國際（QIC）執行長李鴻基主持，系統電總經理謝東富及管理團隊出席 。系統電成立於 1977 年，具備超過 40 年的研發製造經驗，目前市值約 140 億台幣 。公司核心業務已從傳統汽車電子轉型為三大支柱：胎壓偵測系統 (TPMS)、工業電腦 (含無人機) 及 能源系統 (電統能源) 。管理層強調，2025 年雖然獲利承壓，但已完成關鍵的產能與資本佈局 。

二、 營運策略與產能佈局 ([00:08:33]-[00:11:35])

1. 策略聯盟： 2026 年 1、2 月，合塑投資 (和碩集團) 透過私募取得約 10% (9.6%) 股權，成為最大單一法人股東 。雙方將針對 AI 伺服器「美國製造」商機進行聯合採購與互補銷售 。
2. 工廠分佈： 系統電目前擁有四座工廠，分別位於中國江蘇鎮江、廣東惠州、台灣南投及美國德州 Plano 。
3. 美國製造優勢： 德州 Plano 廠面積達 10 萬平方英呎，配置全自動化生產線，可將交期從 5-6 週縮短至 2-3 週 。該廠預計於 2026 年 4 月 開始出貨首批訂單 。
4. 擴產規劃： 目前擁有 2.5 條 BBU 產線，2026 年預計於美國增設 2 條、台灣增設 1-2 條，目標明年產線規劃達 6.5 條 。

三、 財務績效 ([00:03:44]-[00:08:32])

1. 2025 全年表現： 營收 33.94 億元 (YoY +9.1%) ，毛利率維持在 23.5% 。EPS 為 0.27 元，較 2024 年的 0.61 元下滑 。
2. 費用增加原因： 獲利下降主因營業費用增加約 1.5 億元，其中研發費用增加 5,000 萬 (投向 BBU、無人機、IPC 認證)，管理費用則因美國廠啟動導致投入增加 。
3. 財務結構： 截至 2025 年底現金約 26 億元 ，若計入 2026 年初私募資金，手上現金超過 30 億元，足夠支應未來擴產需求 。流動比率 2.9，財務體質健康 。

四、 市場與產品分析 ([00:11:36]-[00:31:14])