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Narrative & Charts
昨日美股在傳出荷莫茲海峽可能佈雷的新聞後，回吐盤中漲幅。其中High Beta/記憶體/光通訊再次表現強勁，而軟體股似乎又再次回到以伊戰爭發生前的模樣。我相信我們在接下來一段時間內將不斷看到這種情形，也就是雙方戰爭仍在持續，但同時川普也極力的在安撫市場(這也是面臨期中選舉的川普現階段唯一能做的事)，而伊朗當然也知道川普所面臨的民意以及政治壓力，使伊朗更有底氣不容易輕易退縮。
致敬我的朋友在這裡利用波動率有了一個挺不錯的解釋，整體而言總結是這樣 : 「當市場下跌時，機構會集中買入賣權、VIX 買權或直接做多波動率，推升隱含波動率；而賣出這些期權的 dealer 因處於 short gamma，會被迫在下跌時賣出現貨避險，進一步放大跌勢，形成恐慌自我強化。之後當保護性買盤接近飽和、部分持有者開始獲利了結、IV 回落、Theta 損耗加快，避險部位便會被集中拆除，dealer也不再需要被動賣出，甚至會反向買回股票，於是出現快速反彈。因此，表面上的 V 型走勢容易讓人誤以為市場重新轉樂觀，但若看從恐慌前到 vol reset 結束後的淨變動，其實美股整體位移不大，代表先前跌幅本來就不深，後面的上漲多半只是把恐慌時擴大的波動率溢價吐回去，而不是在反映更好的前景。換句話說，向上的技術性買盤已接近耗盡。」
