講在前面：
本篇為個人想法之筆記，非任何投資與投資商品之建議，請依個人風險承受能力與報酬追求目標做出最適合自己的投資決策，本文不為任何人的投資決策與損益負責。另外，如果你的想法跟我不一樣，那麼請相信自己，你一定是對的喔。如果有錯漏之處，也請鞭小力一些啦!!
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最近，在思考是否要把手上的第一金換成00878。
．緣由：
會想這件事的原因，是因為這兩年，所持續觀察00878標的所能帶來的現金流，以及所能帶來資產的增長，感覺真的都比第一金高了許多…所以在今年第一金除息前，思考是否要把第一金換成00878。
．當初買進第一金的原因是否有變：
當初買進第一金，是因為想用官股銀行建立「長期穩定現金流」中的「防禦型」部位。
政府為官股銀行的大股東，每年的歲收來源，有一部分都需從官股銀行中提款，所以官股銀行除了股權不易變動外，股利配發也相對穩定，可帶給我「長期+穩定」的預期現金流。
那為何在當年財政部為大股東的四間官股銀行（兆豐、華南、合庫、第一）中，選擇第一金? 其實我的首選是兆豐金，但因為當年兆豐金為0056長期以來的成分股之一，同樣持有0056的我，就不重覆投資。剩下的三檔中，第一金的股利政策中，現金的比例是最高的，以及第一金走的是比較不需要討好消費者的企金而不是消金方向，所以最終我選擇了第一金。（其實還有很多考量的因素，但上面這幾個是比較主要的原因。）
在防禦力的部分，是因為它在股利最低的2008與2009金融海嘯時，最差還能夠發出0.5現金股利，以及0.25股票股利。也就是在近期史上大盤最壞約3955點的位階時，以當年度它的最低價12.2元來看，合計現金與股票股利換算後，它還能夠給我每張約805元的現金，跟我追求「一年一張一元」的目標，其差距不會大到影響我的生活。
當初買進第一金的理由，沒有改變。
．持有第一金的理由是否有變：
每年它仍然可以給我「一年一張一元」以上的現金流入，體質也穩定（看他們家年報會看到睡著的那種穩定…）。另近年來，第一金底下佔85%以上營收的第一銀行，連續多年入選金管會評定的「系統性重要銀行」（D-SIBs），即俗稱的「大到不能倒」名單內，增加了它對於系統性風險的抵抗力，與帶來的穩定性。
雖然說它這幾年所發的股利，未能跟著EPS的成長而發的多一些，但仍滿足我的現金流需求。在極長期投資週期下，第一金這先求穩再求好的經營方向與股利政策，我覺得是沒有什麼大問題。
目前長期持有的理由，也沒有改變。
．接下來，是否要換成00878?
體質上，00878是一檔比較看過去不看未來，並加入了ESG要素的ETF，金融股佔比大約25%左右。而因為是ETF，只要指數編製規則不要有太大的變動，基本上應該能夠穩定的運作。但相對於0056而言，它在淨值組成中，那比例極少的收益平準金，是我會比較有疑慮的部分。（簡單的來說就是口袋不夠深，未來如果資本損益平準金無法發放時，會有極大的可能影響其收益分配。）
而在防禦力的部分，00878於2020年發行，目前股利最低的年度為2021年的0.98元現金，當時因為疫情，大盤最低為14720點。尚未看到它在股市5000點時的表現，如果大盤跌破5000點，先不說把最壞的現金收入直接砍到1/3，用1/2 來看就好，如果用0.5的現金，再按換算後的00878張數計算（如果現有的張數是10張，換成00878的張數約為12張，張數大概會增加120%），那0.6甚至以下的現金流，是我這邊比較無法接受的。
雖說這幾年，靠著成分股的表現，讓00878的淨值與現金流表現把第一金遠遠甩在後面，怎麼試算，都是00878完勝。但現在大盤破3萬，在「追求現金流與資產的增長，但可能會失去未來股災時的防禦力」與「滿足現有現金流與對未來可能股災的準備，但失去了資產與現金流增長的機會。」之間，我還是基於以下的考量，做了一個看起來很傻的決定。
我選擇了後者，不會換股。
1、我滿足於現有第一金帶來的現金流、不多但仍能帶來複利的股票股利，不急著也不是那麼需要追求獲利的擴大甚至極大化。
2、第一金那在大盤跌到3955點時，還可以讓我「吃得下、睡得著、笑的出來」，帶給我不致讓生活陷入困境，具有防禦力的現金流。在00878證明自己也能做出相同表現之前，對退休的我來說，投資部位的心理舒適度，永遠比多賺1%還來的重要多了。
3、第一金心理上的持股成本，扣掉已領回的股利後，已降至個位數，就算遇到大盤再跌回4000點時的12元時，心理上也不會有太多的負擔。（我知道用總淨值去看是一樣的，但我自己心理上過不去…= =，這在去年6月換股到0056後，0056的成本提高時，我就知道自己過不了這關…哈哈~）
不過，也因為第一金的防禦力已經足夠，雖然不會賣掉，但目前也不會再為投入。主要會以增加另一檔0056的部位為主，第一金的部分，就會放著它自己配股長大，並慢慢的朝零成本的目標前進啦。
而00878的部分，我仍會持續關注，但不急著買進，會再等它經歷過股災的考驗後，再看它那時的股利發放政策，是否會讓我把它加到自己的投資組合中了。
「新進市場的朋友，看的是『誰下的金蛋多』，待在市場多年的我，所偏重的是『萬一寒流來，哪隻金鵝不會凍死』。」
也許在瘋狂的高點，冷靜思考防禦力，是一件比追求成長更重要的事吧!!
把想法做個筆記，持續觀察，持續調整。
希望，一切順利!!
