早安！我喜歡利用週報分享更多的想法，畢竟週日真的比較有空。內容比較多，我們直接進入敘事的部分。
Narrative & Charts
我總有一種感覺，認為Strait of Hormuz難以回到過往。或許我們在未來的某一個時間點會看到某種象徵性的雙方協議出來，就好比對等關稅時的中國，但一旦雙方有些矛盾屆時同樣的威些勢必會再次出現。這裡想表示的並不是世界要毀滅了之類的言論，而是我認為市場勢必會去衍伸出相對應的方案，以應對未來這種不確定性。好如果說前面是猜測，我們現在回到正題上，根據Deutsche Bank的調查 : 投資人仍認為中東衝突相對短暫，多數預期美國與伊朗將在 4 月底（54%）或 2026 年 5 月（76%）前達成停火（根據WSJ，總統與其至少部分盟友私下表示，有可能在一次針對性行動中奪取該物資，且該行動不會大幅延長戰爭的時間表，仍能讓美國在 4 月中旬前結束衝突。）。我們認為也正是因為這種相對樂觀的預期，使得SPX前一陣子異常堅挺，而這一陣子的回檔說實話也並未陷入恐慌，僅僅只是戰爭發展並未如普遍投資人想像中樂觀的預期修正。
SPX已經連續下跌五週，說實話即便如此，我仍認為市場情緒遠不到恐慌的程度，某方面市場仍在預期委內瑞拉 2.0，以及某種協議將出現。而也正是因為這種預期，市場難以出現2020/2025那一種的”恐慌式下跌”，除非出現嚴重超預期的發展情節，否則我認為市場更像是逐步向下修正預期，而這之中勢必會伴隨一些美國官員出來信心喊話，盡可能維護市場情緒，儘管效果逐漸下降，投資人在這裡更希望看到的是某種協議的達成（截至目前似乎不太可能發生…），而就新聞來看，川普似乎更希望擴大地面戰（或許對美國來說是一次必要，但對於股市來說絕對不會是一件好事…，順帶一提，美國下週似乎是長週末…）。我們回來看一些數字，.VIX截至週五收在31.05的位置，QQQ RSI收在30.360的位置，我認為要滿足我心中的恐慌點，至少SPY+QQQ RSI皆要小於30，以及.VIX大於40，才算滿足。那我會怎麼看接下來敘事，短期內或許再出現一次回檔，就有機會滿足我認為恐慌的情緒，那屆時我會願意將部位提升至80%，以應對我認為潛在可能出現的反彈。而中期來說…我並不認為我厲害到能夠預期戰爭走勢，所以基於現況我會說，中期我仍偏向保守，而這裡更應該隨著市場的動向而調整敘事，而不是一套敘事持續的固執。
GS : 市場廣度傳遞出類似訊號。僅約 11% 的標普 500 成分股處於超賣狀態——遠低於通常與具持續性的市場底部相關的水準。
總體部位仍維持60%
