盤勢分析
消息指出，美國與伊朗預計於巴基斯坦展開和談，同時以色列同意與黎巴嫩直接談判，市場解讀為停火有望延續，推動盤前跌幅收斂並轉為上漲。此外，2月PCE與就業數據大致符合預期，顯示經濟仍具韌性，使主要指數在震盪後走高，並推動美股連續第七個交易日收紅，VIX指數暴跌7.5%，顯示市場風險情緒降溫。
類股方面，非必需消費表現最為強勢。亞馬遜（AMZN）大漲5.6%，主因公司揭露AWS AI業務年化營收達150億美元，強化市場對AI投資轉化為現金流的信心，帶動電商與零售族群全面走高。耐久財與服飾類股同步上揚，反映就業市場穩定與油價壓力緩解預期。通訊服務類股亦表現不俗。Meta（META）上漲2.6%，受惠AI模型發布與大型雲端算力合作題材支撐；串流平台Netflix同步走高，顯示內容需求仍具韌性。不過電信股如AT&T（T）與Verizon（VZ）則因成長性有限而走弱。
科技股呈現明顯分歧，半導體族群領軍上攻。Marvell（MRVL）上漲4.8%創高，受惠AI資料中心與光通訊需求強勁；記憶體相關個股同步走強。相較之下，軟體板塊持續承壓，GitLab（GTLB）下跌7.8%，Cloudflare（NET）重挫8.6%，市場擔憂AI代理技術將侵蝕既有雲端與資安商業模式。
防禦型與資源類股相對疲弱。能源股下跌，Texas Pacific Land（TPL）暴跌15.7%，拖累整體油氣族群；醫療保健亦小幅走低。相對而言，消費必需品中仍有亮點，Brown-Forman（BF.B）大漲12.9%，受併購題材激勵。
債市方面，美國10年期公債殖利率小幅下滑至4.28%，曲線持續陡峭化，反映市場重新定價降息預期與長端財政壓力。美元指數連續第四日走弱至98.81，隨避險需求下降而回落。黃金上漲0.85%，延續多頭趨勢；原油則在供應風險主導下震盪走高，WTI大漲3.66%。
綜合來看，市場目前處於「風險偏好回升但結構分化」的格局。一方面，地緣政治緩和與經濟韌性支撐股市上行；另一方面，AI技術帶來的產業重塑，使資金明顯集中於半導體與平台型公司，並對傳統軟體與部分防禦型資產形成壓力。
美股主要指數表現；資料來源：KoyFin
標普500熱視圖；資料來源：Finviz
標普11大類股績效；資料來源：Finviz
焦點新聞
中東局勢急劇升溫推高能源與航運風險，荷莫茲海峽近停擺衝擊全球供應鏈
中東局勢在以色列、伊朗與美國多方角力下快速升溫，軍事衝突與外交壓力同步加劇。以色列與黎巴嫩衝突恐破壞伊朗停火進程，美國內部對總統戰爭權限出現分歧，北約則被要求迅速承諾保護荷莫茲海峽航運。同時，伊朗警告與軍事行動導致海峽航運幾近停擺，沙烏地阿拉伯能源設施受襲更進一步壓縮供應，整體情勢對全球油市與貿易安全構成重大風險。
- 以黎衝突外溢風險升高
以色列對黎巴嫩的軍事行動加劇區域緊張，恐破壞與伊朗之間脆弱的停火安排，增加多線衝突可能性，進一步擴大戰事規模。 - 美國內部對伊朗政策分裂
美國共和黨阻擋限制總統對伊朗動武權力的提案，顯示國會對戰爭授權仍存分歧，也反映華府在外交與軍事策略上的不確定性。 - 北約被要求快速介入護航
北約秘書長呂特指出，美國要求盟友在數日內承諾保護荷莫茲海峽航運，凸顯該水道對全球能源供應的重要性與緊迫性。 - 荷莫茲海峽航運幾近停擺
受伊朗警告與軍事威脅影響，航運公司大幅減少通行，海峽交通接近停滯，直接衝擊全球約20%石油運輸量的關鍵通道。 - 沙烏地能源供應受創
攻擊導致沙國多處能源設施與東西管線運作受阻，石油產出下降，進一步推升油價波動與市場對供應中斷的憂慮。
特斯拉開發平價小型電動車以擴大市占並對抗中國競爭
特斯拉 (TSLA) 正積極開發一款體型更小、價格更低的電動車，目標鎖定大眾市場以提升銷量並應對中國品牌的激烈競爭。此舉顯示特斯拉從高階產品策略轉向更重視規模與滲透率，尤其在全球電動車需求成長趨緩之際，透過降低價格門檻來刺激需求。然而，低價車型可能壓縮毛利，未來能否透過規模經濟與自動駕駛等高附加價值服務彌補，將成為關鍵觀察重點。
- 平價車策略轉向
特斯拉計畫推出更小型且價格更親民的電動車，顯示從過去主打中高階市場，轉向擴大大眾市場覆蓋率。 - 對抗中國電動車競爭
面對比亞迪等中國車廠以低價快速搶市，特斯拉需透過價格下探維持全球競爭力與市占。 - 生產與平台優化
新車可能採用簡化設計與既有平台技術，以降低製造成本並提升產能效率。 - 毛利率壓力浮現
低價策略可能壓縮整體毛利率，未來需仰賴規模經濟或軟體收入（如自動駕駛）支撐獲利。 - 需求成長放緩下的刺激手段
在全球電動車需求趨緩背景下，推出平價車款有助刺激銷量並穩定營收成長動能。
美國2025年第四季GDP下修至0.5%，經濟動能顯著放緩引發衰退疑慮
美國2025年第四季GDP成長率被大幅下修至0.5%，顯示經濟動能明顯降溫，主因為消費支出與出口表現疲弱。此次修正強化市場對經濟可能步入放緩甚至衰退的預期，也增加聯準會（Fed）在貨幣政策上的壓力。隨著高利率環境持續影響企業投資與消費信心，未來經濟走勢將高度依賴政策調整與通膨變化。
- 經濟成長明顯下修
第四季GDP由先前預估大幅下調至0.5%，反映經濟活動低於預期，成長動能趨弱。 - 消費與出口轉弱
個人消費支出與出口成為主要拖累因素，顯示內外需求同步降溫。 - 高利率壓抑經濟活動
聯準會維持高利率環境，對企業投資與民間消費產生持續壓力。 - 衰退風險升溫
數據疲弱加深市場對經濟可能進入技術性衰退的擔憂。 - 政策轉向關注升高
市場開始關注聯準會是否提前轉向寬鬆，以支撐經濟成長與穩定金融市場。
Anthropic評估自研AI晶片以降低對輝達依賴並強化競爭力
Anthropic正考慮開發自有AI晶片，顯示其在生成式AI競爭中尋求降低對輝達 (NVDA) 等外部供應商的依賴，同時提升成本控制與性能優化能力。隨著AI模型訓練與推論成本持續攀升，自研晶片已成為大型AI公司的戰略選項。此舉也反映AI產業正從軟體競爭延伸至硬體垂直整合，未來具備全棧能力的企業將更具優勢，但也意味著資本支出與技術門檻顯著提高。
- 降低對輝達依賴
Anthropic評估自研晶片，目標減少對輝達 (NVDA) GPU的依賴，提升供應鏈自主性與議價能力。 - 控制成本與提升效率
AI訓練與推論成本高昂，自有晶片可針對模型需求優化，有助降低長期運算成本。 - AI競爭延伸至硬體層
科技公司從軟體模型競爭，進一步擴展至晶片設計，形成垂直整合趨勢。 - 資本支出與技術門檻提高
開發晶片需投入大量資金與人才，對企業財務與技術能力構成挑戰。 - 產業格局可能重塑
若更多AI公司投入自研晶片，將削弱既有晶片供應商優勢，改變AI產業競爭結構。
Anthropic新AI模型引發顛覆疑慮，美國軟體股全面承壓下跌
Anthropic推出新一代AI模型，引發市場對軟體產業被快速顛覆的擔憂，導致美國軟體股出現明顯回檔。投資人憂慮生成式AI將改變既有商業模式，特別是對傳統SaaS公司帶來替代風險，短期內評價面承壓。市場焦點轉向誰能有效整合AI並建立護城河，未來軟體產業可能出現洗牌，具備AI能力的平台型企業更具優勢。
- AI顛覆疑慮升溫
Anthropic新模型強化AI能力，市場擔憂其將加速取代部分傳統軟體功能，衝擊既有商業模式。 - 軟體股評價壓縮
投資人重新評估SaaS企業長期成長性與定價能力，導致整體板塊股價下跌。 - 平台型企業相對抗跌
具備大型平台與AI整合能力的公司較具競爭優勢，能吸收新技術並維持用戶黏著度。 - 商業模式面臨重塑
未來軟體服務可能從訂閱制轉向AI驅動的即時服務，收入結構與產品形態將改變。 - 市場聚焦AI變現能力
企業是否能將AI技術轉化為實際營收與利潤，成為下一階段投資評價的核心指標。
Meta與CoreWeave簽署210億美元AI雲端大單，強化算力布局對抗競爭對手
Meta (META) 與AI雲端服務商CoreWeave達成高達210億美元（約新台幣6,720億元）的合作協議，顯示其在生成式AI競賽中持續加碼算力基礎建設。此筆交易凸顯大型科技公司對高效能運算資源的強烈需求，也反映AI發展正快速推升雲端與晶片供應鏈的重要性。透過與CoreWeave合作，Meta可加速模型訓練與部署，同時分散對傳統雲端供應商的依賴，進一步提升競爭力。
- 巨額合約鎖定AI算力
Meta與CoreWeave簽署210億美元長期合作，確保未來AI模型訓練與運算資源供應穩定。 - 強化AI基礎建設布局
Meta持續擴大AI基礎設施投資，以支撐生成式AI產品與服務發展。 - CoreWeave地位快速提升
CoreWeave憑藉GPU雲端服務快速崛起，成為AI算力供應鏈中的關鍵新玩家。 - 降低對傳統雲端依賴
透過合作，Meta可減少對AWS (AMZN)、Microsoft (MSFT)等大型雲端平台的依賴。 - AI競賽轉向算力與資本比拚
此類大型合約顯示AI競爭已從模型能力延伸至算力規模與資本投入的全面競爭。
亞馬遜AI業務年營收突破200億美元，強調投資回報反駁市場疑慮
亞馬遜 (AMZN) CEO Andy Jassy在年度信中首次揭露，其AI相關業務（主要為AWS與晶片）年化營收已超過200億美元（約新台幣6,400億元），顯示AI投資正快速轉化為實際收益。面對市場對高額資本支出的質疑，亞馬遜強調AI需求強勁且回報潛力明確，將持續加碼基礎建設與自研晶片布局。此舉凸顯雲端巨頭正透過AI鞏固成長動能，並與微軟 (MSFT)、Google (GOOGL)展開更激烈競爭。
- AI業務規模快速成長
亞馬遜揭露AI相關年營收已突破200億美元，顯示生成式AI需求強勁並開始貢獻實質收入。 - AWS與晶片為核心動能
成長主要來自AWS雲端服務與自研AI晶片（如Trainium），強化整體AI生態系。 - 反駁高資本支出疑慮
公司強調AI投資具長期回報潛力，試圖消除市場對大規模資本開支的擔憂。 - 持續加碼AI基礎建設
亞馬遜將擴大資料中心與算力投資，以支撐未來AI應用與企業需求。 - 雲端巨頭競爭加劇
隨著AI成為核心戰場，亞馬遜與微軟 (MSFT)、Google (GOOGL)之間的競爭將更加白熱化。
英特爾攜手Google強化AI CPU戰略，對抗輝達主導地位
英特爾 (INTC) 與Google (GOOGL) 擴大合作，聚焦開發與優化AI CPU，顯示雙方試圖在AI算力市場中挑戰輝達 (NVDA) 以GPU為主的主導地位。隨著生成式AI需求快速成長，CPU在特定AI工作負載中的效率與成本優勢逐漸受到重視。此合作反映雲端巨頭與晶片商正尋求多元算力架構，以降低成本並提升彈性，未來AI基礎設施競爭將不再僅限GPU，而是CPU、GPU與專用晶片並行發展。
- 強化AI CPU布局
英特爾與Google深化合作，推動CPU在AI訓練與推論中的應用，提升性能與效率。 - 挑戰輝達GPU主導地位
雙方合作意圖打破輝達 (NVDA) 在AI算力市場的壟斷，建立替代性解決方案。 - 多元算力架構興起
AI基礎設施不再單一依賴GPU，CPU與專用加速器將形成混合運算架構。 - 雲端業者優化成本結構
透過採用CPU處理部分AI任務，雲端公司可降低整體運算成本並提升資源利用率。 - AI競爭延伸至硬體生態系
科技巨頭與晶片商合作加深，顯示AI競爭已從模型層擴展至底層硬體與基礎設施。
OpenAI廣告營收上看1,000億美元並籌備IPO，監管與成本壓力同步浮現
OpenAI正加速商業化進程，預估2026年廣告營收將達25億美元（約新台幣800億元），並在2030年衝上1,000億美元（約新台幣3.2兆元），顯示其正打造類似Google (GOOGL)的廣告變現模式。同時，公司也為潛在IPO鋪路，但已面臨美國監管機構調查與歐洲營運成本壓力，甚至暫停英國資料中心計畫。整體而言，OpenAI正從技術領導者轉型為大型商業平台，但需在成長、監管與成本之間取得平衡。
- 廣告業務成為核心成長引擎
OpenAI預估今年廣告營收達25億美元，並在2030年衝上1,000億美元，顯示其將廣告視為主要變現模式之一。 - 打造類Google商業模式
透過搜尋與對話式AI導入廣告，OpenAI有望複製Google (GOOGL)以流量變現的成功路徑。 - IPO前監管風險升溫
佛州檢察長已啟動調查，可能影響未來上市進程與投資人信心。 - 歐洲擴張受阻
因監管不確定性與成本問題，OpenAI暫停英國資料中心計畫，顯示海外布局面臨挑戰。 - 高成長伴隨高成本壓力
AI基礎設施與營運成本龐大，未來能否有效變現並維持利潤，將成關鍵觀察指標。
掃描觀點
當前盤勢核心在於「風險溢價下降」及「AI資本支出驗證」。中東局勢若持續降溫，將直接壓抑油價尾端風險並改善通膨預期，為聯準會保留政策彈性，這對估值偏高的科技股尤其關鍵。
不過更深層的主軸仍是AI產業鏈的資本回收能力開始被市場重新定價，像亞馬遜與Meta已逐步證明AI投資可轉化為營收與現金流，這也是資金集中於大型平台與半導體的主因。反觀應用層軟體，短期面臨AI代理人帶來的商業模式壓縮與定價壓力，評價下修具合理性。
未來觀察重點在於兩點：其一，油價是否因供給中斷持續高檔，進而反噬消費與通膨；其二，AI需求是否能持續擴散至更多企業支出端。若兩者維持平衡，則多頭格局仍可延續，但結構性分化將更加明顯。
個股關注機會
Amazon（AMZN）
全球最大電商與雲端服務公司，業務橫跨電商、物流與雲端運算（AWS）。目前成長核心已轉向AWS與AI基礎設施，包含生成式AI平台（Bedrock）與自研晶片（Trainium、Graviton），同時廣告業務提供高毛利現金流支撐。近期公司揭露AI相關營收已達150億美元年化規模，並計畫大幅擴張AI資本支出 。未來股價催化劑在於AWS成長重新加速、AI服務變現能力提升，以及自研晶片降低成本並形成新營收來源。
從Amazon的4小時K線圖來看，2個月的底部已然成形，近兩天直接跳空上漲，脫離成本區，往去年底形成的壓力區挑戰，雖然可能會有解套賣壓出現，但仍有機會展開新的(較為震盪的)多頭攻勢。
AMZN 4H / Tradingview
Bloom Energy（BE）
燃料電池電力解決方案公司，主打分散式發電，提供資料中心與工業客戶穩定電力。隨AI資料中心耗電大幅上升，其「自建電力」模式需求快速增加，相關訂單與出貨呈現倍數成長 。公司預估2026年營收成長超過50%，並持續擴產以應對需求 。未來股價催化劑在於大型AI資料中心訂單、電網瓶頸帶動的替代能源需求，以及與雲端或電力基礎設施業者的合作深化。
從1小時K線圖來看，BE從1月底開始進入橫盤整哩，3月底短暫跌破VAL（Value Area Low），也就是市場共識區間的下緣，隨後馬上反彈回至POC（Point of Control），即下圖中約是今年以來市場公認BE的合理價。這代表市場認為它具有價值，因此逢低時買入，確認多頭的意圖，惟目前仍在POC位置附近，也尚在VA中，165~170美元將是重點的觀察位置。
BE 1H / Tradingview
