2026 Q1 財報電話會議重點
- 2026 年的資本支出預期將超過 250 億美元 。
- Cybercab/Semi 慢慢開始量產，今年底到明年會指數型成長。
- FSD 全球付費客戶已接近 130 萬人。
- 車輛銷售策略：現在更強調 FSD 是產品，而車輛只是交付這項產品的載體。
- Supervised FSD 4 月已在荷蘭取得核准，會在 5 月送交布魯塞爾做歐盟審查，有機會在第二季稍晚取得整個歐盟範圍的核准。
- Supervised FSD v14.3 已於 4 月推出，升級了訓練中的「強化學習」階段，更有效率地處理「長尾」極端情況；增強了神經網路視覺編碼器，以提升低能見度場景下的清晰感知能力；並重寫了 AI 編譯器以加速模型迭代，同時重寫了runtime以將推論延遲降低達 20%。架構全面更新的 v15 ，最晚在明年初推出，預計會是大規模推送的Unsupervised FSD 版本
- 4 月 AI5 tape-out。AI5 會用在 Optimus 和資料中心，AI4 就能實現遠高於人類安全水準的無監督式自動駕駛。
- AI4.1 或 AI4+單顆 SoC 的記憶體會從 16GB 提升到 32GB，總計 64GB。運算能力與記憶體頻寬大概也會提升約 10%。可能在明年年中左右投入生產，取決於 Samsung 何時能完成修改並導入量產。
- 研究型晶圓廠是一項約 30 億美元規模的計畫，會在今年開始動工，目的是測試的新物理概念，同時驗證生產環境中是否可行。Tesla 做研究廠，SpaceX 做大型 Terafab 的初始階段，計畫採用 Intel 的 14A 製程。整個晶圓產業增長速度太快了，邏輯電路如此，記憶體更是如此，如果不自己做晶片，最後一定會有瓶頸，這就是 Terafab 的原因。
- Optimus V3 預計今年 7 月下旬到 8 月之間 可以開始量產並展示，延後Demo 是怕競爭對手模仿抄襲。
- Tesla Roadster是未來唯一仍會手動駕駛的車，預計再一個月左右就會讓它亮相。
- HW3 的能力不足以達成無監督自動駕駛，已購買 FSD 的客戶，提供搭載 AI4 的車輛提供折扣換購。
Official Highlights
獲利能力 (Profitability)
- GAAP 營業利益：9 億美元
- GAAP 淨利：5 億美元
- 非 GAAP 淨利：15 億美元
- 營業現金流：39 億美元
- 自由現金流：14 億美元
- 現金與投資增加 7 億美元（包含現金、現金等價物與短期投資）
營運狀況 (Operations)
- 四月取得荷蘭 Supervised FSD 核准
- 四月開始在Dallas/Houston 營運 Unsupervised Robotaxi
- 已開始拉升鋰、正極材料及磷酸鐵鋰（LFP）的產能
Financial & Operational Summary
Robotaxi Paid Miles and Coverage
Elon Opening Remarks
謝謝。我認為 2026 年對我們來說會是非常令人振奮的一年。我們將大幅增加對未來的投資，所以大家會看到資本支出顯著提升。我認為這是完全合理的，因為未來的營收規模也會大幅增加。當然，Tesla 並不是唯一這麼做的公司。我想大家也看到，多數、甚至幾乎所有主要科技公司都在大幅提高資本投資。我們也會這麼做，而且我認為這將帶來非常重大的回報。我們正持續投資並改善核心技術，包括電池動力系統、AI 軟體、AI 訓練、晶片設計，並為未來顯著提高製造產能打下基礎。我們也正全面強化供應鏈，涵蓋電池、能源、AI、矽晶片等各個面向。如我剛才所說，我們正在為未來預期中的車輛產量大幅成長打基礎。當然，也包括非常顯著的成長。還有，實際推出 Optimus，同時擴大內部測試用產能，然後大概在明年，Optimus 應該就能在 Tesla 之外發揮實際用途。正如我過去說過幾次的，我認為 Optimus 會成為我們最大的產品，不只是 Tesla 有史以來最大的產品，甚至可能會是史上最大的產品。我仍然堅信這個判斷。
在車輛方面，我一直認為值得再次強調的是，Tesla 汽車的性價比非常驚人，而且它們全都已為自動駕駛做好準備，當然這也取決於你所在的地區。監督式全自動駕駛目前進步得非常好。我們已經開始生產 Cybercab，也很快會開始生產 Tesla Semi。我得補充一下，任何全新產品，只要涉及全新的供應鏈、全新的各種環節，成長曲線一開始一定都是被拉長的 S 型曲線。所以你們應該預期 Cybercab 和 Semi 在初期的產量會非常慢，但之後會逐步拉升，到今年底、尤其是明年，會朝指數型成長邁進。事實上，我們會在今年剩餘時間內，盡我們所能，在所有工廠提高所有車款的產量。
在能源方面，美國乃至全球都會需要大量儲能設備，來滿足不斷成長的電力需求。市場對 Megapack 的需求非常強勁。我們很期待今年稍晚在休士頓郊外的新世界級工廠啟動 Megapack 3 生產。
在全自動駕駛與 Robotaxi 方面，14.3 版是一次重大的架構更新，我們後面還有一整條重大改進路線，我們相信這些改進將使無監督式全自動駕駛能在全球任何法律允許的地方推出。之後還有 v15 ，希望今年底前推出，最晚也會在明年初。那將是一次徹底的軟體架構重寫，並且會在 AI5 上運行。到那個階段，我們其實就是進一步把 FSD 的安全水準拉到比人類駕駛更高。我認為即使在 14 版內，我們也已經明顯比人類更安全了，而 v15 會把這件事再提升一個層級。我們也已將 Robotaxi 擴展到達拉斯與休士頓，並使用與灣區相同的軟體來源。擴張的限制因素，其實主要是嚴格的驗證流程，要確保一切絕對安全。我們不希望在 Robotaxi 擴張過程中發生任何一次意外受傷，而到目前為止，這點團隊做得很好，我們還沒有發生過一次。
至於 Optimus，我們正在為今年稍晚於 Fremont 啟動生產做準備。再次強調，這是全新的供應鏈、全新的技術，所以生產 S 曲線一開始一定很慢。我們會在明年把產量拉升到具有規模的水準，並且也正在德州 Giga Texas 建造第二座 Optimus 工廠，預計大概明年夏天左右開始生產。Optimus V3 的設計幾乎已經準備好可以展示。我們只是想確保它足夠精緻。功能上已經可以運作，但仍有一些美學元素需要定案。我想大概今年年中，我們就能展示它。我們對於展示 V3 也有一點猶豫，因為我們發現每次釋出新東西，競爭對手都會逐格分析影片，把能抄的全部抄走。我認為，直到新技術接近量產之前，不公開，還是有其價值。
也再次恭喜 Tesla AI 晶片團隊完成 AI5 tape-out。那會是一顆很棒的晶片。我認為它很可能會是現有邊緣運算中最好的 AI 推論晶片，至少在性價比方面，我認為毫無疑問是最強的。團隊做得非常出色，而且我們現在也已經在 AI6 的設計上累積了很多動能，也開始討論 Dojo 3 的構想。這一切都非常令人興奮。我們也已經敲定了位於 Giga Texas 園區內研究型晶圓廠的計畫，並會在今年開始動工。總之，Tesla 正在推進許多大型而雄心勃勃的計畫。它們都極具挑戰，但我相信也都將帶來革命性改變。這正是團隊最擅長的事：解決最困難的問題，打造驚人的產品。我要感謝 Tesla 團隊的所有努力，也謝謝所有支持我們的人。
CFO, Vaibhav Taneja：
謝謝，Travis。2026 年的開局很有意思，不只是對我們，對整個世界也是如此。在汽車業務方面，我們看到 EMEA 地區需求重新回升，像法國和德國等國家的交付量季比成長超過 150%。在 APAC 地區，我們也在南韓與日本看到了交付成長。即使在美國，我們也看到了交付量小幅季增。在訂單積壓方面，我們以超過兩年來最高的第一季訂單積壓結束本季。雖然近期油價上漲確實對訂單速度有正面影響，但這個改善其實在油價走高之前就已經開始了。這要歸功於 Tesla 團隊持續把更有吸引力、也更可負擔的車輛帶進市場。十年前，我們在美國推出 Model 3 時，承諾起售價是 35,000 美元。如果按照今天的通膨換算，大約等於今天的 48,000 美元。而現在 Model 3 的起售價遠低於這個數字，但產品吸引力卻比當初高得多。基於這樣的條件，我們正專注於提高整體產量，而這件事其實在第一季就已經開始。產量提升的證據之一，就是柏林超級工廠第一季創下超過 61,000 輛的歷史新高。我們計畫繼續擴大量能，不只是在柏林，而是在所有工廠。當前最大的限制因素仍然是battery pack 產能，而我們正積極解決這個問題。
汽車業務毛利率（不含信用額度）季比由 17.9% 提升至 19.2%。需要注意的是，其中包含一些一次性因素，例如約 2.3 億美元的保固沖回，以及部分關稅壓力的緩解。我們尚未從近期最高法院針對 IPR 關稅的裁決中獲得任何實質利益，因為最終結果仍有很大不確定性。關稅以及持續偏高的利率，仍然會增加我們汽車業務的成本。利率補貼成本是一次認列的。如果利率持續上升，補貼成本將繼續影響汽車毛利。
在 FSD 採用方面，我們持續看到改善，全球付費客戶已接近 130 萬人。大部分成長來自訂閱方案，而一次性買斷只增加了 7%，因為我們在第一季於部分市場取消了買斷選項。我們最近已在荷蘭取得 FSD 核准。這讓我們有機會在第二季稍晚取得整個歐盟範圍的核准，目前主要還是取決於監管機構的推進方式。此外，我們也已在中國取得核准。更廣泛的核准尚未完成，但我們正與當地監管機構合作，希望能在第三季取得批准。隨著這些核准陸續到位，我們預期既有車隊對這套軟體的採用會更廣，也會為我們的車輛帶來額外需求。基於這一點，我們已經調整了車輛銷售策略：我們現在更強調 FSD 是產品，而車輛只是交付這項產品的載體。
如我們先前提過，儲能業務本質上具有波動性，因為它取決於客戶的部署時程。第一季我們部署了 8.8 GWh 的儲能，季減 38%。不過，我們仍預期 2026 年全年部署量會高於 2025 年。我們在這項業務的毛利率再次創下新高，超過 39.5%，主要是因為一次性認列了超過 2.5 億美元、來自先前季度已支付部分關稅的利益。在正常化基礎下，我們仍預期接下來毛利會受到壓縮，原因包括競爭加劇與關稅衝擊。如先前所述，關稅對這項業務的影響可能特別大，因為大部分電池電芯來自中國。這項業務的訂單積壓非常穩健，我們也正盡最大努力，不僅依照現有需求生產，也依照預期需求做準備。
服務與其他業務的毛利率季比由 8.8% 提升至 9.2%。這部分涵蓋許多用來支持客戶的項目，例如服務中心、二手車、付費超充、零件銷售、保險，甚至還包括我們的 Robotaxi 業務。我們正有意識地投資相關基礎建設，以支援未來的 Robotaxi。我們的 Robotaxi 車隊規模較上季成長，而隨著我們加速推進、拓展到更多地區，我們也預期車隊會持續擴大。
在營業費用方面，費用季比增加，部分原因是 2025 年執行長薪酬方案的股票基礎報酬費用，已完整反映一整季，其中仍有一項里程碑被視為高度可能達成。此外，我們在 AI 相關計畫上的支出，包括自研 AI5 晶片，以及 Cybercab、Semi、Optimus、Megablock 等新產品的開發費用，仍維持在高檔，且我們預期這個趨勢將持續整個 2026 年。
淨利受到比特幣持有部位按市值評價損失影響，其價值較上季下跌 22%；同時也受到匯率不利變動影響，主要來自我們大量的內部借款部位。
自由現金流方面，本季結束時略高於 14 億美元。正如 Elon 所說，我們正進入一個非常大的資本投資階段，現在開始，並會持續數年。基於此，我們目前預期 2026 年的資本支出將超過 250 億美元。提醒大家一下，我們正在為六座即將投入營運的工廠付款。有些已經開始運作，有些則會在今年稍晚開始運作。我們也正在進一步增加對 AI 相關計畫的投資，包括支援 Robotaxi 的 AI 基礎設施，以及 Optimus 的推出。我們已開始為奧斯汀的研究型半導體晶圓廠及太陽能製造設備下單。這看起來也許很多，而且今年剩餘時間我們會面臨自由現金流為負的影響，但我們相信這是讓公司為下一個時代做好定位的正確策略。我們會以非常高的資本效率來進行這些投資。
我們正在積極推進打造一個極大豐盛未來的使命。但這不只需要大量投資，也需要極高的執行力。未來會非常精彩，而整個 Tesla 團隊都正在挺身而出，讓這件事成真。最後，我想感謝 Tesla 團隊、我們的客戶、投資人以及供應商，謝謝大家對這段旅程的信任。謝謝。
Q&A
Q：Optimus 3 何時亮相？這部分我們剛剛已稍微提到。後半段則是：既然 Model X 和 S 將在年中較早時結束生產，那麼 Optimus 何時開始生產？今年底 Optimus 的預期產量速度是多少？初期目標規模又是什麼？
Elon Musk：就像我剛才說的，我們發現每次公開不同版本的 Optimus，競爭對手真的會逐格分析，然後照抄我們做的一切。所以我認為，我們會把 Optimus 3 的亮相時間往更接近量產再推一點。至於開始生產的時間，我們目前假設大概會落在 7 月下旬到 8 月之間。我想替這類問題加一點現實感，因為提出這些問題的人，並沒有完全理解生產線實際會發生什麼事。S/X 的最後一批生產會在 5 月初結束。你必須看整個上游生產流程，要從電芯、電池包、馬達生產，到所有零組件生產一路往前看。我們正在拆除 S/X 生產線，而且是從較基礎層級的零件開始拆。隨著進入更大的次組裝階段，生產線的拆除也是先從小零件開始，不是先拆最終總裝線。最終總裝線會在下個月、也就是最後一台 S/X 下線之後再拆。這種大型生產線不可能一夜之間拆完，至少需要幾個月。你還得安裝新的生產線，完成所有配線與通訊連接，還要測試 Optimus 新產線的機台。這同樣需要數個月。老實說，如果我們能在停掉一條生產線、完全拆除、重新安裝另一條全新的產線，並且在 4 個月內啟用，那已經是快得不可思議。我不認為地球上有其他公司曾經做到這種速度。我只是想讓大家有一個比較現實的視角。至於今年 Optimus 的產量速度，我不知道。這種事根本不可能精準預測。當你面對的是全新產品、全新產線，而且有一萬個不同的零件項目，每一項都要順利到位，產能爬坡速度最終就只會和那一萬項裡最倒楣、最慢、最笨的那一項一樣快。Optimus 是完全新的產品，搭配完全新的生產線，真的就是無法預測。唯一能確定的是，一開始一定會相當慢，因為我們要逐一解決那一萬多個讓 Optimus 達到量產所必須克服的項目。初期技能方面，很顯然，我們會先從工廠裡的簡單任務開始，再逐步往上增加。
Q：今年在推進無監督式 FSD，以及將 Robotaxi 擴展到奧斯汀以外地區時，你們鎖定了哪些里程碑？而這又將如何帶來經常性收入？
Elon Musk：我們當然希望到今年底之前，能讓無監督式 FSD 或 Robotaxi 在大約十幾個州上路。起步階段，我們對於 rollout 採取非常謹慎的方式。到目前為止，在無監督式 FSD 與 Robotaxi 的擴張過程中，我們沒有發生任何受傷事件，當然也沒有任何死亡事故。我們希望保持這樣的紀錄。我認為今年來自無監督式 FSD 或 Robotaxi 的收入還不會特別重大，但到了明年，我確實認為它會以相當顯著的方式變得重要。
Q：你預期無監督式 FSD 何時能推送到客戶車輛上？
Elon Musk：這裡我只能猜測，但大概會是在第四季。很難一次把它全面推給所有人、所有地區，因為我們確實希望確認不同城市裡不會存在特殊狀況，例如特別複雜的路口。事實上，那些通常也是事故高發地點。可能是因為某個路口本身就危險、道路標線不佳，或是天候挑戰很多。我認為，當我們確認某個地理區域已被驗證為安全之後，才會逐步把無監督式功能釋放到客戶車隊。
Q：Hardware 3 車輛將如何達到無監督式 FSD？
Elon Musk：很遺憾，雖然我也希望不是這樣，但 Hardware 3 的能力的確不足以達成無監督式 FSD。我們曾經一度認為它做得到，但和 Hardware 4 相比，它的記憶體頻寬只有後者的八分之一。記憶體頻寬是實現無監督式 FSD 的關鍵因素之一。一般來說，這也是 AI 很需要的東西。如果你在做自回歸式 Transformer，記憶體頻寬就是瓶頸。對於已購買 FSD 的客戶，我們提供的方案基本上是對搭載 AI Hardware 4 的車輛提供折扣換購。我們也會提供升級車輛、更換電腦的方案，而且很不幸地，你還需要連攝影機一併更換，才能升級到 Hardware 4。為了更有效率地執行這件事，我們必須在主要都會區設立微型工廠或小型工廠。因為如果只在服務中心做，效率會非常低，速度也會非常慢。我們基本上需要很多條生產線來完成這項轉換。我確實認為，隨著時間推進，把所有 Hardware 3 車輛都轉成 Hardware 4 會是合理的，因為只有這樣，它們才能進入 Robotaxi 車隊並具備無監督式 FSD 能力。
Ashok：補充一下，在此同時，我們也會釋出一個給 Hardware 3 使用的 V14 版本。這會是我們為 Hardware 4 推出的同一套 V14 軟體的精簡版本。使用者應該也能從停車狀態開始啟動行程，並基本擁有 Hardware 4 上 V14 所有的功能。預計會在 6 月底推出。
Q：是什麼讓你們能提早完成 AI5 tape-out？原始願景有改變嗎？上週 Elon 說 AI5 會用在 Optimus 和超級電腦，但一個月前則說會用在 Robotaxi。AI5 是否已從車用路線圖中移除？
Elon Musk：AI5 能提早完成 tape-out，原因就是團隊拚了命地工作。隨著時間推進，我們累積了很多動能。我們確實連續六個月每個週末都在工作，包含所有假日。團隊付出了很多犧牲，當然，我自己每個週末也都在現場。幸運的是，我們沒有犯下任何重大錯誤，至少目前沒有發現，不需要因此延後 tape-out。原因很簡單，就是團隊做得很棒，而且工作得非常非常努力。我確實預期 AI5 會用在 Optimus 和資料中心，因為目前看來，我們用 AI4 就能實現遠高於人類安全水準的無監督式自動駕駛。這也表示，AI5 並不是車上立即迫切需要的東西。未來某個時間點，我認為把車用平台切到 AI5 會有道理，但現在沒有迫切必要。總有一天，AI4 硬體會老到一個程度，變成工廠繼續開著只是為了做 AI4，那就沒意義了。我們也在規劃 AI4 的升級版本，會採用更新一代的 RAM。單顆 SoC 的記憶體會從 16GB 提升到我想大約 32GB，也就是總計 64GB。運算能力與記憶體頻寬大概也會提升約 10%。這個版本大概會叫 AI4.1 或 AI4+，我想可能在明年年中左右投入生產。修改工作由 Samsung 為我們執行，所以時間點也取決於他們何時能完成修改並導入量產。
Q：既然 FSD 已經在荷蘭獲准，並預期今年夏天在歐洲範圍推出，你能談談你們在該地區的 Robotaxi 策略嗎？
Elon Musk：我想我們現在談歐洲的 Robotaxi 可能還有點太早，因為光是讓監督式自動駕駛在歐洲獲得核准，就已經花了我們非常長的時間。我們無法控制監管機構。我們會盡全力推動，但最終還是由歐洲各國政府與歐盟來決定怎麼做。目前我們只在荷蘭獲得核准。我們預期會在很多其他國家也獲得批准。我想監督式 FSD 會在 5 月送交布魯塞爾做歐盟審查。很明顯，下一步就是朝無監督式自動駕駛或 Robotaxi 在歐洲上路前進。只是我目前真的不知道那個時程會是多久，某種程度上也要看監管單位何時批准。
Ashok：從技術角度來看，我們在荷蘭和歐洲部署的，是完全相同的架構與訓練流程，只是加入了更多歐洲資料。我猜無監督式 FSD 也會是同樣情況。我們在美國用來解決問題的方法，也會適用於世界其他地方，只要我們能加入當地區域的資料。
Q：考量近期 NHTSA 事故通報，你能更新一下 Robotaxi 的安全數據嗎？如果安全驗證仍是主要瓶頸，為什麼不部署成千上萬輛車來加速移除安全駕駛員？
Ashok：我們確實正在增加 QA 測試車隊的規模，但我們同時也希望使用客戶車隊回傳有用的指標，讓我們能安全地擴張。正如 Elon 所說，我們絕對聚焦在安全。截至目前，我們的事故數是零，NHTSA 的申報內容也是這麼顯示的。除了安全之外，我們也在解決一些所謂的擴張問題。比如說，你不會希望 Robotaxi 卡在路口造成阻塞，也不希望它把乘客放在略微不正確的位置等等。我們一方面透過整體 Tesla 客戶車隊的指標監控，處理安全上的長尾問題，這個車隊在未來幾週內，FSD 累積里程將接近 100 億英里；另一方面，也在全美擴大 QA 車隊規模，以加速安全驗證，同時提升其他可能限制無監督式車輛成長的因素。
Q：V14.3 是否仍然是實現大規模無監督式 FSD 與 Robotaxi 的最後一塊拼圖？還是我們必須等到 V15？
Elon Musk：不，我認為 14.3 已經是實現無監督式 FSD 的最後一塊拼圖。現在問題比較像是安全與便利性到什麼程度。我們已經知道有很多改進方向，而且是重大的架構改進，明確知道它們能顯著提高安全機率。當我們明知仍有重大軟體架構改進能提高安全性時，我認為就不適合在大規模狀態下部署無監督式 FSD 或 Robotaxi。我認為我們會想先把這些軟體寫完、驗證完、釋出完，再去推進大規模無監督式 FSD，當然這也取決於你怎麼定義「大規模」。如我先前提到，我們現在已經在三座城市做無監督式 FSD，也會在今年稍晚擴展到大約十幾個州，甚至更多。這要看你怎麼定義大規模。但我確實認為，當我們明知道還有軟體改進在計畫排程中、能提高安全時，就不該太早進入超大規模部署。
Ashok：是的，我想補充的是，目前在奧斯汀、達拉斯、休士頓等地運行的 Robotaxi，本質上都是 14.3 的不同變體。它顯然是安全的，所以我們才有辦法在那些城市推出，而且在 V15 到來之前，我們還會繼續基於 V14.3 擴展一段時間。V15 會是一個重大升級。
Q：Tesla 正在如何擴大太陽能發電業務？住宅屋頂部署已停滯。Tesla 是否會轉向區域型太陽能與電池農場，也許還會與超充站結合？你們會透過公用事業公司部署太陽能嗎？
Mike：美國整體住宅太陽能市場，在去年屋主稅額抵免取消後，確實正在經歷一波修正。不過我們仍看到下半年需求正在形成。Tesla 今年推出了租賃產品，讓我們可以自行取得稅額抵免，並為屋主提供有競爭力的價格。我們也推出了自家太陽能板，無論在效能還是美觀上都更出色，並且還有自家一流的安裝系統，讓我們能提供完整整合的家庭能源生態系。我們非常相信，全球太陽能與儲能市場，不論是住宅規模還是公用事業規模，都會持續成長，而我們也會持續投資這項成長。
Will Stein，Truist 分析師：考量 Terafab 專案牽涉多方角色，我希望你們能提供一些細節，讓投資人了解這個專案中，各方會負責哪些部分：包括資金、設計、建設、營運、產出承接等等。我們很想聽到更多細節。
Elon Musk：是的，我們仍在敲定 Terafab 部署的細節。短期內，Tesla 會先在 Giga Texas 園區興建研究型晶圓廠。我們預期這大概會是一項約 30 億美元規模的計畫，月產能也許是幾千片晶圓。這座研究廠真正的目的，是用來嘗試一些想法。包括我們是否有辦法改進晶片製造的基本技術。我們有一些想測試的新物理概念，同時也希望驗證某些東西在生產環境中是否可行。你需要每月幾千片晶圓起量，才能確認一個製程是否可靠。至於放大量產版 Terafab 的初始階段，會由 SpaceX 負責。這是我們目前已經確定的安排。任何這種跨公司安排，都必須同時獲得 SpaceX 與 Tesla 董事會批准，還要經過利益衝突處理機制。不幸的是，這會帶來相當高的複雜性，因為我們必須確保 Tesla 股東與 SpaceX 股東的利益都受到保障，並在兩者之間取得適當平衡。這類事情需要經過獨立董事審查，所以要花一些時間。目前我們已大致確定的是：Tesla 做研究廠，SpaceX 做大型 Terafab 的初始階段，剩下的部分我們還要再敲定。
Will Stein：那 Intel 會扮演什麼角色？
Elon Musk：Intel 對於在一些核心製造技術上與我們合作感到很興奮。我們計畫採用 Intel 的 14A 製程，這是最先進的製程之一，而且事實上目前也尚未完全完成。考量到等 Terafab 擴大規模時，14A 應該已經成熟，或者至少已準備好正式上場，所以 14A 看起來是合理的選擇。我們和 Intel 關係很好。我非常尊敬他們的執行長、技術長以及新的團隊。我們認為這會是一個非常好的合作關係。
Vaibhav Taneja：關於研究廠，我想我們之前也說過，我們計畫把記憶體、邏輯電路、所有東西都放在同一個地方，甚至連光罩也包含在內，因為我們想要非常快的迭代循環，這樣才能看到並放大我們正在開發的技術。
Elon Musk：對。我認為這在全世界都會是很獨特的，至少我不知道有哪個地方，能把光刻光罩製作、邏輯電路、記憶體和封裝全部放在同一棟建築、同一個屋簷下。這幾乎是我所能想像最快的遞迴式研發方式，也能讓我們去嘗試一些相當激進的想法，其中有些確實是long shot的賭注，但如果這些long shot成功了，對晶片工作方式會是非常激進的改進。
Pierre，New Street Research 分析師：先問一個很快的問題，關於 FSD 採用。這一季你們新增了 18 萬名付費用戶。若我拿這和整體車隊基礎相比，也許只占 15%；但如果縮小到美國或北美，因為大多數用戶在那裡，可能更像是 30% 到 35%。再對照一下，你們這季在北美大概賣了 10 萬輛車，等於新增的 FSD 用戶數是賣車數量的兩倍。再加上我猜大多數訂閱 FSD 的應該都是 Hardware 4 車主，聽起來像是北美幾乎所有 Hardware 4 車主都已經在使用 FSD。這樣理解對嗎？今天 FSD 的成功程度，是否就該這樣看？
Vaibhav Taneja：對，Pierre，我認為你的理解方向是對的。我另外補充一點：你不能只拿單一季度和另一季度比較流失率，但我們確實看到訂閱用戶的流失率正在下降，這同樣反映出產品正在變得更好。而且如果訂閱數持續上升，這本身就是一個很好的指標。另一點也值得注意的是，我們看到客戶實際駕駛時間變長了。你也可以把這和較低的流失率連結起來，因為人們喜歡這個產品。我之前也說過，如果只拿我自己的使用行為來看，我真的就是上車、按一個按鈕，車就自己開了。以前我還得自己停車，現在我甚至連停車都不用管。這就是我們希望每個人都能獲得的體驗，而你現在也開始在數字上看到這件事反映出來。
Pierre：很好，謝謝。若可以的話，我再追問一個完全不同的問題，關於 Optimus 的架構。你剛剛提到和 xAI、Grok 的合作，我想知道，你們打算如何實作所謂的 System 2 intelligence？這會是在 Optimus 內部晶片上本地執行嗎？還是我們應該把未來每年生產 100 萬台 Optimus 這件事，看成同時也會在資料中心端帶來非常可觀的推論需求，用於 System 2 思考？
Elon Musk：我們認為，可以把相當多的智慧放在機器人本地端。而且本地端的智慧必須多到一種程度：就算機器人斷線了，比如行動網路訊號不好，或沒有 Wi-Fi，Optimus 也不能整個停住。它必須具備足夠的本地智慧，讓它即使失去連線也能繼續做有用的事，就像汽車一樣。車子並不需要任何行動網路或 Wi-Fi 才能安全駕駛。但另一方面，你也可以把 Optimus 想成需要一個「經理」來大致告訴它該做什麼，否則它就會一直做之前做過的那件事。我認為你需要某種類似編排型 AI，而 Grok 很適合做這種編排。至於 Optimus 的語音，如果你希望它能有低延遲而又聰明的語音 AI，Grok 在這方面確實非常合適。如果你想和 Optimus 對話，並得到接近 Grok 等級的互動，那它就需要連接到 Grok 等級的大型 AI。我預期，除了語音互動，以及向機器人提出那種必須由大型 AI 模型回答的複雜問題之外，Grok 與 Optimus 的互動量，大概就像一個經理和團隊成員之間的互動量差不多。也就是說，Optimus 大概可以在沒有管理監督的情況下，自己連續工作幾個小時。
Dan，Barclays 分析師：Elon，你們的晶片供應商通常能在賣出的晶片上取得不錯的經濟回報。Tesla 一向強調垂直整合，而其中一部分目的，也是為了取得更好的經濟效益。我知道 Terafab 的長期目標是確保足夠供應，但 Terafab 有多少動機也是來自於，希望改善未來中期晶片採購的經濟性？另外，要花多久才能把良率拉升到能達到這種經濟效益對等的程度？
Elon Musk：不，Terafab 並不是某種用來對晶片供應商施加槓桿的工具。它的出發點其實非常直接：隨著我們把產量擴大到更高水準，我們看不到未來能獲得足夠 AI 晶片數量的明確路徑。整個產業增長速度太快了，邏輯電路如此，記憶體更是如此。我們預期，如果不自己做晶片，最後一定會撞牆。這就是 Terafab 的原因。我確實認為，我們有一些想法，可能可以做出大幅更好的 AI 晶片。這些目前都還屬於研究構想，也就是說，屬於高風險long shot項目；但如果這些long shot成功了，改善幅度可能會非常巨大。如果我們有自己的研究實驗室，並且自行開發生產技術，要做這些事情就容易得多。如果你把時間拉長來看，例如未來要做 AI 衛星並替它們製造晶片，現有產業根本不可能跟得上。那是不可能的。
Mark，Goldman Sachs 分析師：是的，下午好。非常謝謝你接受提問。我理解 FSD 的重要性，也知道 FSD 能帶動車輛銷售，而且最近隨著 14 版推出，也很高興看到 FSD 技術的一些改善。不過，我也想了解公司對新車型的看法是否有演變。我這麼問，是因為 Elon 你最近在 X 上提到，Tesla 可以開發家庭車型，而過去也有提過緊湊型車款。
Elon Musk：Cybercab 就是那台緊湊型車。它很寬敞，但屬於雙人座車。我們認為，長期來看，我們大部分產量可能都會是 Cybercab，因為 90% 的駕駛里程其實都是一人或兩人乘坐。這意味著，你會希望絕大多數產能都配置給 Cybercab。隨著時間推進，我們整個產品線都會朝不同尺寸的自動駕駛車輛發展。我在洛杉磯 Warner Bros. 舉辦的 AI Day 上其實有稍微提到這件事，當時我展示了我們目前的產品線，以及未來產品線的一些構想：未來幾乎會全部是自動駕駛車。事實上，長期來看，唯一仍會手動駕駛的車，大概只剩新的 Tesla Roadster。說到這點，我們也許在一個月左右就能讓它亮相。不過，在真正做 demo 之前，還需要大量測試與驗證，避免 demo 當場出問題。我認為它會是史上最令人興奮的產品亮相之一。我不確定它在營收上是否能帶來非常大的推動，但它真的非常酷。我想，那可能會是有史以來最壯觀的 demo 之一。
Mark：我另一個問題是關於電池。公司提到電池是成長限制因素。你能多談談 Tesla 預計如何解決這個問題嗎？其中有多少會來自你們自家 LFP 與 4680 電芯生產的擴產？還是這主要會透過提高供應商採購來解決？謝謝。
Vaibhav Taneja：目前我認為，限制因素不是電芯本身，而是電池包產能。就像我在開場時說的，我們正積極處理這件事。更多產能正在增加中，接下來我請 Lars 再補充一些。
Lars：好，謝謝，Vaibhav。大家可能也已經看到，幾個月前我們在柏林開始推出搭載自家 4680 電芯的 Model Y 電池包，目前ramp狀況良好，這有助於提高柏林工廠產出，也幫助應對我們在歐洲看到的需求激增。此外，我們也在擴增雷諾工廠的產能。那座工廠做電池包已經快 10 年了，所以我們正在重新整備，導入更有效率的產線，以提高產出。我們在中國也持續成長，正在擴大自製 LFP 模組產量，以及相應的電池包產能。這些事情都正在發生，並會在接下來幾個月持續推進；這些其實都是我們幾個月前就規劃好的產能提升方案，用來對應持續成長的需求。
Colin，Wells Fargo 分析師：你們在奧斯汀移除了安全駕駛員，現在也正擴展到達拉斯和休士頓。你們在追蹤哪些關鍵安全指標，讓你們有信心 Robotaxi 已經足夠安全，可以擴張？是每次介入前的里程數、每次事故前的里程數、每次致命事故前的里程數嗎？你們目前處在什麼位置？
Ashok：對，我們基本上會追蹤你剛剛提到的所有指標。我們在全美各地布有相當大的 QA 車隊。接著，我們會分析任何可能發生的介入，並透過實際測試以及如今已相當成熟、使用神經網路的模擬器，去模擬若未介入會發生什麼。綜合這些分析之後，我們才會做出是否擴張的決定。到目前為止，所有擴張都符合我們原本的預期。
Elon Musk：對。我認為，真正限制 Robotaxi 更廣泛部署的，很多時候其實不是安全問題，而是便利性問題，或者說，車子因為太保守而卡住不動。因為它是以最大安全為前提設計的，問題是這樣一來，它有時候就會「怕到不敢動」。例如，它有時候會害怕穿越鐵道，或者會卡在一個永遠不會從紅燈轉綠燈的路口。曾經有一個挺荒謬的情況：奧斯汀有一整排 Robotaxi 卡在左轉道上，因為——我不是開玩笑——一台 Waymo 撞上了一輛公車。它們沒辦法左轉，因為那台 Waymo 就卡在那台公車上。結果你就看到一長排，不知道十幾台還更多的 Tesla Robotaxi，一直在等那輛公車移開，但公車根本不會動，因為 Waymo 還撞在上面。這種一整排 Robotaxi 把整條路堵住的情況，當然會把大家逼瘋。很多問題都屬於這一類。所以，目前最大的問題，其實就是車子不敢動，或者會卡在這種情境裡。我們也碰過真正的無限迴圈：例如車子想轉進某條路，但那條路在施工，於是它繞一圈回來，再次試圖轉進施工中的那條路；再繞一圈，再試一次。你必須阻止這種字面上的無限迴圈。這類問題遠比直接安全問題更需要我們去解決。
Colin：去年我問過 FSD 和攝影機在陽光眩光下的問題，當時你提到直接光子計數技術的突破已經能解決這個問題。一個月前有一份 NHTSA 文件提到，他們尚未收到關於該解法何時部署、部署於多少車輛的更新。這是否需要更換攝影機？現在是否已完全部署？我只是有點好奇，因為文件裡有提到這件事。
Lars：對。首先我要說，我們確實在幾個月前更換了攝影機，而那些新攝影機已經出貨。NHTSA 文件提到的是較舊車款。我們一向都會直接與 NHTSA 合作處理他們向我們提出的所有問題。他們目前要求我們提供相當多資訊，而我們也正盡可能即時配合。我們預期很快就能解決這件事，以及其他相關調查。
Ashok：對，我們也在攝影機可視性方面實施了更嚴格的措施。在近期的軟體版本中，如果攝影機因為殘留污漬或其他因素無法清楚看見環境，那麼該車輛就無法使用 FSD。
Elon Musk：你得把前擋風玻璃內側擦乾淨。
