作者：納蘭雪敏
本篇整理台北時間2026年5月6日12:30至5月7日09:00美股時段的新聞與事件美伊和談突破，美股創下新高
巴基斯坦居中斡旋下，美伊接近敲定一份 14 點、單頁的諒解備忘錄，框架是先結束戰爭、再設 30 天談判期，後續處理核問題、解凍伊朗資產與荷姆茲海峽通行等關鍵分歧。川普表示「很可能」達成協議，預估時程約一週，並透露協議內容包含伊朗將高濃縮鈾運往美國保管、承諾不運行地下核設施。
川普同時強硬表態若伊朗不同意將恢復更大規模轟炸；不過也樂觀宣稱「即使油價漲到 200-250 美元也值得」。
伊朗官方態度顯得保留。伊朗外交部發言人巴加埃公告，伊朗仍在審閱美方提案，尚未透過巴基斯坦回覆。伊朗議會國安委員會發言人雷扎伊則於 X 平台直接駁斥相關報導，稱「那是美國的願望清單，不是現實，美國在面對面談判中拿不到的東西，在一場失敗的戰爭中也拿不到」，並稱若美方不作出必要讓步，伊朗已準備好開火。伊朗國防部發言人則要求美國必須與以色列劃清界限。
軍事面，美軍中央司令部公告封鎖以來已要求 52 艘商船掉頭，並在阿曼灣以 F/A-18 艦載戰機擊壞一艘試圖突破封鎖的伊朗空載油輪舵機。伊朗伊斯蘭革命衛隊海軍則公告新規程已生效，將「確保船隻安全通過荷姆茲海峽」，並提出唯一可行方案是永久結束戰爭、解除海上封鎖、恢復正常通行。
法國「戴高樂」號航母正穿越蘇伊士運河駛往紅海，為荷姆茲海峽多國護航行動作準備。
以色列方面，納塔亞胡與川普政府官員會談以掌握進度，並指示以軍為「重啟軍事行動」做好準備。以軍總參謀長扎米爾稱「在伊朗仍有一系列目標尚待攻擊」。同日以軍空襲貝魯特南郊，據以媒稱炸死黎真主黨精銳拉德萬部隊指揮官，這是 4月17日 黎以停火生效以來貝魯特首度遭以方空襲。
美股表現：標普、納指再創新高
主要指數全面收漲。標普 500 收漲 1.46% 來到 7365.12 點，道瓊收漲 1.24% 來到 49910.59 點，納指收漲 2.03% 來到 25838.94 點，納斯達克 100 漲 2.09%。費城半導體指數大漲 4.48% 來到 11472.76 點為主要亮點，半導體 ETF 漲 5.18%。能源業 ETF 重挫 4.12%、標普 500 能源板塊跌 4.07%，反映因為雙方和談導致的油價暴跌。
中概表現亮眼。那斯達克金龍中國指數漲 3.45%，CQQQ 漲 4.94%、KWEB 漲 4.31%。百度漲超 11.4%、阿里漲 6.9%、金山雲漲 8.4%、拼多多漲 6.3%。
美股焦點財報
AMD： Q1 營收年增 38% 超預期，第二季財測高於預期，收漲將近 19%，半導體類股普遍跟漲。盤前美光漲超 5%、SanDisk 漲超 6%、英特爾漲超 5%（蘋果考慮與英特爾、三星合作生產主力裝置晶片的消息推動）。
Arm Holdings： 第四財季營收 14.9 億美元創歷史新高、年增 20%，全年營收 49.2 億美元年增 23%，連續三財年營收增速突破 20%。非 GAAP EPS 0.60 美元優於預期。最重磅資訊在於商業模式跳躍，從授權 IP 轉向直接供應 AGI CPU 晶片，首款 AGI CPU 與 Meta 聯合開發以雲與 AI 資料中心為主要開發方向，預計 2027-28 財年潛在需求超過 20 億美元。管理層公告兩大成長引擎財測：IP 與 CSS 業務 2031 財年達 100 億美元，晶片業務 2031 財年達 150 億美元。Arm 當日漲 13.63%，但盤後一度反向下跌 7.27%（市場對長期投資強度有疑慮）。
Coherent（COHR）： Q3 營收 18.06 億美元年增 21%、優於預期，非 GAAP EPS 1.41 美元，毛利率提升至 39.6%。受惠於NVDA 20 億美元股權投資與債務償還，淨債務槓桿率從 2.1 倍降到 0.5 倍。然而 Q4 財測營收 19.1-20.5 億美元、EPS 1.52-1.72 美元，市場解讀為偏弱，盤後跌 6.68%。
Novo Nordisk（諾和諾德）： Q1 營收 700.63 億丹麥克朗、調整後 EBIT 328.58 億克朗均優於預期，重點在 Wegovy 口服片劑美國上市首月即衝出周處方 5 萬份（其中 90% 為自費）、單品銷售 22.56 億克朗遠超預期的 11.56 億。國際市場 Wegovy 銷售年增 134%。公司小幅上修全年財測，全年調整後銷售與營業利潤改為固定匯率下年減 4%-12%（原先 5%-13%）。盤前漲約 5.5%。
Disney： 第二財季營收 251.68 億美元年增 7%，調整後 EPS 1.57 美元年增 8%，雙雙超預期；串流首度達雙位數利潤率。盤前漲近 8%。
Snap： Q1 營收 15.29 億美元年增 12%，淨虧損縮小至 0.9 億美元，調整後 EBITDA 2.33 億美元年增 115%，自由現金流 2.86 億美元年增 150%。但公司公告伊朗戰爭衝擊廣告營收、Q1 業績受地緣局勢拖累，盤後跌 9.17%。
康寧（GLW）： 與NVDA簽長期協議，美國光纖通訊產能提升 10 倍、光纖產量提升超過 50%，新建三座工廠、創造逾 3000 個就業；NVDA獲最多 1500 萬股認購權（行使價 180 美元）。康寧上修 Springboard 計畫至 2030 年底年化營收 400 億美元，光子學 2030 年達 100 億美元營收。盤中一度漲超 20%、收漲超過 14%。
英飛凌（盤前）： AI 資料中心電源需求爆發，Q3 營收財測 41 億歐元高於預期，全年展望從「溫和增長」上修至「明顯成長」。
BMW： Q1 營收 310 億歐元低於預期的 322 億歐元，但稅前利潤 23 億略優於預期，汽車部門息稅前利潤率 5.0%；維持 2026 年財測，並繼續預期關稅相關不確定性偏高。
Tesla： 因倒車鏡頭顯示延遲問題召回美國市場 21.9 萬輛，涵蓋 Model 3、Y、S、X 部分車型，已透過軟體更新解決。
飛利浦： Q1 營收 39 億歐元，調整後 EBITA 利潤率 9.0%，可比訂單量增 6%；公告打算申請美國關稅退款。
Kraft Heinz： 公告伊朗衝突至 Q1 未產生重大影響，但全年通膨壓力預期將增加；至 3/28 前將裁減 400 職位（主要在北美以外）。2026 資本支出預期約 9 億美元。
半導體與 AI 供應鏈
SpaceX Terafab 曝光： 馬斯克在德州格萊姆斯縣與 Tesla 合資建廠，初期投入 550 億美元，全部階段完成上看 1190 億美元，採用 Intel 14A 製程。產品供應 Tesla 自駕、Optimus 機器人、xAI 太空資料中心。馬斯克同步公告，xAI 將不再作為獨立公司存在、更名為 SpaceXAI。
Anthropic 與 SpaceX 簽署 300 兆瓦算力協議： Anthropic 將取得 Colossus 1 全部算力，5 月新增超過 300MW 電力容量。Claude Code 五小時限額翻倍，適用 Pro、Max、Team 與企業版。
NVDA生態擴張： 除康寧合作，另與 ServiceNow 合推自主 AI Agent。
蘋果研發投入占營收破 10%： 至少近 30 年首見，反映蘋果在 AI 軍備競賽下的緊迫感。但資本支出策略仍與其他超大規模科技公司不同。同時 Mac mini 多種高記憶體版本因記憶晶片供應吃緊在官網下架。
中國國家大基金洽談主導 DeepSeek 首輪融資，投後估值或達 450 億美元（雙方確認在洽談中、估值未最終確認）。Kimi（月之暗面）即將完成 20 億美元新一輪融資，估值突破 200 億美元，由美團龍珠領投，中國移動、CPE 等參投。
整體看，Coherent、Corning、Arm 當日表現可作為 AI 光通訊與 CPU 供應鏈節奏指標；半導體指數單日漲 4.48% 受到油價上漲激勵。
FED與貨幣政策
芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比（2027 年有投票權委員）： 表示伊朗戰爭影響顯現為通膨衝擊，勞動市場穩定但工資不再是衡量閒置的好指標；油價維持高點越久、人們將高通膨納入預期的可能性加大，對央行將「極為棘手」。在通膨已連續五年高於目標、且進展停滯的背景下，任何顯示通膨將持續走錯方向的跡象，都要求重新審視貨幣政策路徑。
生產率提升對通膨的影響可能是雙向的，提前消費反而可能推升通膨。
聖路易FED銀行總裁穆薩萊姆： 認為政策實際上是中性或略偏寬鬆，存在合理情境讓利率在一段時間內維持穩定，亦存在合理情境導致升息或降息。雙重目標都面臨風險，但風險逐步向通膨傾斜。
FED兩位委員的說法都顯示他們認為通膨將開始逐漸出現，對股市已經出現壓力。
供應鏈壓力： 4 月紐約聯準銀行全球供應鏈壓力指數 1.82，創 2022 年 7 月以來新高，主因中東戰爭嚴重影響企業全球運輸能力。
美財政部再融資： 維持固定利率與浮動利率票據拍賣規模不變至 2027 年，下週發行 3 年期 580 億、10 年期 420 億、30 年期 250 億美元；TBAC 討論財政部投資隔夜回購市場的提案，可能是現金管理政策的重大轉變。預計 7 月底 TGA 現金餘額可能來到 1 兆美元高點。
4 月小非農： ADP 就業增 10.9 萬人，創 15 個月新高（預期 9.9 萬），製造業就業低迷。
日本央行與日元疑似干預
日元急升： 美元/日元盤中半小時內拉漲 1.8%、跌至 155.02，紐約尾盤跌 0.96% 來到 156.36，市場高度懷疑日本當局介入。日本外匯事務負責人三村淳對干預「不予置評」，並稱 IMF 的自由浮動分類不會限制干預頻率。美財長貝森特下週將訪日討論日元疲軟，並與高市早苗、片山皋月、植田和男會談，議程涵蓋稀土與能源採購等經濟安全議題。
日股強勢： 日經 225 首度站上 62000 點、盤中漲 4.2%，軟銀漲超 12%，三星電子漲 3%。
日銀 3 月會議紀要： 多數委員傾向維持 0.75% 政策利率為適當；但對油價推升通膨表達擔憂。一位委員表示若中東衝突長期化，日銀可能須加快升息步伐；另一位委員警告若在應對通膨風險上「落後於形勢」（Behind the curve），將迫使日銀採取快速且大幅度緊縮。一位委員形容極端情境為 1970 年代式停滯性通膨。
中國市場與 A 股
A 股放量大漲： 上證收漲 1.17% 來到 4160.17 點，深證成指收漲 2.33%，創業板漲 2.75%，科創 50 大漲 5.47% 來到 1656.95 點。三市成交額 3.23 萬億人民幣（較前日放量 4600 億）。記憶晶片、半導體、算力硬體、算力租賃漲幅居前；油氣、旅遊、銀行、白酒下跌。德明利、江波龍、朗科科技漲停創新高，寒武紀、海光資訊創新高。
個人房貸利率： Q1 全國新發放商業性個人住房貸款加權平均利率 3.06%。
央行流動性： 5/6 公開市場淨回籠 7669 億；3 個月期買斷式逆回購操作 3000 億，7 天期逆回購利率 1.4%。4 月 RatingDog 服務業 PMI 52.6，加速擴張，新接訂單連增 40 個月。
央企/國企動向： 東方證券公告以發行 A 股加現金方式收購上海證券 100% 股權，明日復牌；五糧液集團擬增持 30-50 億元；金融街公告西城區國資委正在籌劃對下屬部分企業集團重組。
港股： 恒指收漲 1.22% 來到 26423 點；華虹半導體漲超 9%，中國海外發展漲超 7%。
大宗商品：油重挫、貴金屬大漲
原油暴跌： 美伊和談預期推升風險偏好同時砸盤油價，WTI 6 月期貨收跌 7.03% 來到 95.08 美元/桶，布倫特 7 月期貨收跌 7.83% 來到 101.27 美元/桶（盤中跌破 100、最深跌約 13%）。NYMEX 天然氣期貨跌 2.1%。
OPEC 4 月產量創 36 年新低： 月減 42 萬桶/日至 2055 萬桶/日（1990 年以來最低），科威特減 47 萬桶/日至 80 萬桶/日（不到戰前三分之一），伊朗減 18 萬桶/日至 305 萬桶/日。
貴金屬大漲： 現貨黃金漲 2.84% 來到 4686.74 美元/盎司（盤中觸及 4700），現貨白銀大漲 6.22% 來到 77.31 美元/盎司，現貨鉑金漲超 5% 來到 2053.10 美元，現貨鈀金漲 3%。COMEX 黃金期貨漲 2.81% 來到 4696.80 美元。
基本金屬： LME 錫大漲 8.9% 來到 54125 美元/噸；LME 銅漲 2% 來到 13390.50 美元、第三日走高；LME 鎳跌 2.1%；COMEX 銅漲 3.05% 來到 6.176 美元/磅。
美原油庫存周報： EIA 原油庫存減 231.3 萬桶（預期減 330 萬），庫欣減 64.8 萬，汽油減 250.4 萬，精煉油減 129.4 萬（2005 年 4 月以來新低），SPR 減 522.4 萬。石油產品出口增 48.3 萬桶/日來到 822.4 萬桶/日，連續兩週創歷史新高。
歐洲市場
歐洲 STOXX 600 漲 2.22% 來到 4月17 以來新高。法國 CAC 40 漲 2.94%、義大利富時 MIB 漲 2.35%、德國 DAX 漲 2.12%、英國富時 100 漲 2.15%。歐元/美元漲 0.51% 來到 1.1752，市場下修對歐洲央行年底升息押注（12 月存款利率預期 2.62%，原本 2.71%）。歐元區 4 月綜合 PMI 終值 48.8（預期 48.6）、服務業 47.6 均略優於預期，但仍處收縮區。
俄羅斯重啟外匯購買： 5/8-6/4 將為國家福利基金購買 1103 億盧布（約 14.6 億美元）外匯（主要為人民幣），自俄烏戰爭以來首次市場外匯購買，旨在防止盧布過度走強。
歐盟對甲烷排放法規鬆口： 在油氣業與美國政府壓力下，歐盟委員會起草計畫允許油氣公司在能源供應危機期間免於違規處罰。
其他重要事件
摩根大通推私人公司指數： 「私人資產指數—中端市場」追蹤 6400 家年營收 1000 萬至 10 億美元的美國中端市場私人企業，合計年營收破 1 兆美元。
美國關稅退款熱潮： 飛利浦、Pandora 公告申請關稅退款；接受採訪的 25 位 CFO 中 12 位計畫申請，但無人打算因此降價。退款流程或涵蓋超過 33 萬名進口商與 5300 萬份報關單，美國政府可能須承擔最高 1750 億美元退款責任。
三星： 公告停止在中國大陸銷售所有家電產品（含電視、顯示器）。
三星撤出中國家電市場的關鍵原因，是「長期虧損 + 市佔率被本土品牌打到只剩個位數」，本質上是被中國家電市場淘汰後的體面退場，而不是主動戰略收縮。
2025 年三星影像顯示（VD，負責電視）與生活家電（DA）兩個部門合計虧損約 2000 億韓元（約 9.26 億人民幣），這是這兩個部門成立以來首次出現年度虧損。同期三星電子中國銷售法人淨利潤年減 44%，降至 1681 億韓元。當一個市場收入持續萎縮、市佔率不斷被蠶食、最終連利潤都是負數，這就不是再努力一下就能扭轉的問題，而是純粹的賠錢生意。三星自己在 Q1 法說會上的措辭也直接點明，公司正在執行「選擇性聚焦」策略。
奧維雲網數據顯示，截至 2026 年 4 月 5 日，三星在中國的線下市佔率：彩色電視 3.62%（第 5 名）、雪櫃 0.41%（第 14 名）、洗衣機 0.38%（第 15 名）。線上彩電市佔率只剩 1.40%，相比之下 TCL 是 17.59%、海信 20.72%。整個 2025 年中國電視市場，海信、TCL、小米等本土品牌囊括 94.1%，三星、Sony、飛利浦、夏普四家外資合計出貨量已經跌破 100 萬台。
過去外資在品質與高階站得住腳，但這個護城河已經被填平。海爾、TCL、海信、小米在價格上極具殺傷力的同時，產品品質與智慧化功能也大幅提升，在大屏、Mini-LED、AI 家電等高階領域追上甚至超越外資。再疊加關稅威脅、原物料與零組件價格上漲、物流成本增加，三星在這個市場已經沒有定價權，只能跟著降價打血戰。
從 2016 年近 5000 萬台彩電的高點算，中國彩電市場已經萎縮近四成，洛圖預測 2026 年將進一步降至 3012 萬台、年減 8.4%。背後的結構性原因是房地產年銷售從 2020 年的 1200 萬套跌到目前約 200 萬套、結婚對數從十年前 1300 萬對降到 700 萬對，家庭數量在減少，電視作為客廳剛需的邏輯正在瓦解。對市佔率本就邊緣化的外資品牌來說，存量博弈比增量爭奪更殘酷。
這次撤出不是單獨針對中國。三星已經確定關停斯洛伐克電視工廠、馬來西亞微波爐工廠也進入關閉流程，未來全球家電產能將向越南基地集中。中國蘇州的家電工廠繼續保留，但只做海外市場出口，不再供應中國本土。
三星在中國保留手機、平板、醫療器械、半導體業務，西安與蘇州半導體工廠正常運營。這個取捨非常理性，2025 年三星 DS（半導體）部門營業利潤達 24.9 萬億韓元，貢獻整體利潤超過一半，Q4 半導體利潤更是家電部門的 12.6 倍。三星 DRAM 全球市佔率 40%、NAND 35%，AI 推動的記憶晶片漲價週期才剛開始。把連年虧損的家電業務一刀切掉，把資源全部押注到高毛利、高成長的記憶晶片，從資本配置邏輯看是教科書級的決策。
1992 年中韓建交後三星進入中國，1994 年天津電視工廠投產，2006 年波爾多液晶電視年銷 300 萬台、登頂中國電視市場第一，2013 年三星電視中國市佔率超過 18%，「全智賢冰箱」成為一代人的高階消費記憶。這 34 年的退場，是外資家電品牌在中國高階市場的「光環時代」徹底結束。
