券商前四月累計獲利
台股上市櫃去年的日均量為4437億，今年一到四月呈現「一夜長大」，達到約1.05兆台幣，折合美元約是350億，在全球資本市場已屬第一梯隊，居前五大，在亞太則是流動性前三，僅次中國和日本。
在如此龐大的量能及高漲的指數推動下，台灣的證券商左手撈金、右手拾銀，嘴裡還含著鑽石，手續費和利息等規模財源源不絕入帳以外，泛自營操作的機會財也蜂擁而來。
一月上市櫃日均量達到9979億時，我以為這只是短暫的熱鬧，恐怕大多數人包括專業機構和分析師，也都是如此認為，但到目前五月中旬為止，台股即便遭遇三月美伊戰爭的黑天鵝，量能也不見衰退，市場或許得重新評估台股的常態量能。
統計主要券商今年前四月累計稅後純益，龍頭元大率先突破一百億達到139億，第二名凱基也斬獲97億多，距離百億僅一步之遙。其他券商的獲利年增率幾乎都以翻倍的姿態高速成長。
不過，三月大盤重挫3800點，券商獲利呈現兩極，元大是唯一獲利高於二月春節假期的券商，其他則全數倒退嚕，部分極度依賴自營操作貢獻獲利的獨立券商更是轉盈為虧。
從簡單的數據對照就能看出，券商之間獲利結構大不同，元大、凱基、富邦及大多數金控旗下券商，為了避免成為金控的負累，追求獲利的平穩性高於爆發力，而獨立券商更傾向抓緊機會財，努力在牛市中創造最大利潤。
券商的獲利邏輯與不同階級投資人的投資路徑類似，本金不大的人若不在牛市中衝鋒陷陣，恐怕難以有效擴大領地（增加資產）。然而，本金夠大的人，更注重穩穩賺取利益，將風險降到最低。
這不代表大券商守成、不積極。事實上，在今年的台股市場，當獲利數字炫目之際，還有一項數據非常引人注目，就是元大證的經紀市占率。
根據證交所和櫃買中心的資料，我計算出元大證今年前四月的經紀業務市佔率已達15.81%，若加計全台最大的元大證自營部門的交易量，市占可能直接扣關16%。去年，元大證的市占率為13.8%，這代表在短短四個月內，元大就搶食市場2.01%的大餅。
用更直觀的方式來說，元大證光是增長的2.01%市占率，就相當於吞下兆豐金控旗下的兆豐證券（全台經紀市占第14名）。元大不用透過併購其他券商，僅靠自己有機生長的第三隻手，就抵過其他券商的雙手雙腳。
與此同時，從第二名的凱基到第十名的群益等九間券商，市占率的增長幅度在0.05%~0.6%之間，部分甚至相較去年衰退，由此可見元大證的「超常發揮」。
十大券商市占
元大金的股價從去年底封關的39元到現在五月中約55元，合計漲幅約4成，或許正是反映旗下最大子公司元大證獲利結構的強化。
不過，經紀市占的擴大帶來的其他效益，也可能尚未完全轉化為元大證的獲利。例如，多出來的2.01%客戶不一定立刻使用融資券、質押、財管、定期定額等理財投資工具，這些潛在待開發的資源，未來可能成為元大證在市場退燒時的獲利「燃料」，補足經紀手續費或自營獲利的缺失。
最後來看一看2022年、上一個較長期空頭年的券商獲利表現。
2022券商獲利
2022年，台股大盤重挫22.4%（2009年金融海嘯後最慘烈），指數蒸發4081點，上市櫃合計日均量為3048億。當年，元大證全年稅後純益僅120.52億，相較今年前四個月139億多簡直無足掛齒。
然而，元大證一家的獲利（120.52億），必須第二到第八名相加（126.98億）才能抗衡，包括凱基36.65億、富邦27.6億、永豐金15.8億、國泰14.1億、群益11.73億、華南11.07 億、玉山10.03億。
元大證不是神，當然難擋空頭壓力，但在空頭中還能1敵7，進一步彰顯統治力。
當年，市場都在關心防疫險天價理賠和股債雙殺如何影響金控配息，我自己閒著沒事倒是留意到元大證的「超常發揮」，這也成為我2022年底到2023年初買入元大金的決定性因素。
現在，元大證是不是正經歷另一次「超常發揮」呢？
