6472
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關鍵字：CDMO、泰福生技、Bora Biologics、大分子藥物、GLP-1、MSCI評級
摘要： 保瑞藥業（6472）2025年營收達新台幣190億元，成長9.2%，EPS為23.9元。2025年為保瑞的「整合之年」，成功完成泰福生技併購並轉型為Bora Biologics，正式跨入大分子C
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6個關鍵字
CDMO業務成長、VIGAFYDE銷售、GLP-1學名藥(2025Q4)、Cladribine tablets(2025Q4)、加拿大皮膚科產線擴充、Maple Grove歐系客戶訂單(2026H2)
摘要
公司今年專注調整體質，明年本業營收及獲利持續成長。CDMO業務表現優異，預
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保瑞醫藥
一家在CDMO和藥品銷售領域迅速崛起的明星企業，得益於大膽的併購策略；我們首次覆蓋保瑞醫藥（保瑞）並給予「優於大盤」評級，目標價為新台幣1,060元（截至2026年6月）。保瑞是台灣最大的合約開發與製造組織（CDMO）；該公司的淨利潤在2021年至2024年間通過併購和產品優化增長了
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保瑞藥業在2025年Q1達成多項里程碑，包括CDMO業務營收創新高，提前完成產能重整，並取得銷售模式突破。財報顯示營收下降22%，但毛利率提升至42%，淨利達14億。公司策略聚焦於停產低毛利產品，優化資本配置，轉型至高附加值的CDMO業務，以提升長期競爭力和現金流。
