台股觀察-昇達科（3491）LEO衛星成長趨勢受惠者

SpaceX新世代火箭Starship於2024/3/14第三次試射，成功將能夠乘載220噸巨型火箭推送至太空中，是人類史上的一大突破。未來太空旅行及LEO衛星網路普及化將會加速進行，台灣SpaceX少數供應商昇達科值得討論。 昇達科於1999年成立，產品為無線通訊相關等微波元件銷往全球，客戶為全球大廠，如Ceragon、Ericsson、華為等電信運營商。近年切入低軌道（Low-Earth Orbit；LEO）衛星供應鏈如SpaceX、Amazon子公司Kuiper，係間處在LEO衛星產業成長趨勢上。 TrendForce預估，2023~2027年美國衛星直連服務市場規模將從4.3億美元，大幅成長至65億美元，年複合成長率（CAGR）36%。其實會有這樣爆炸的成長性主要是因為全球仍有一半的地區沒有網路。而這些地區多半是原有電信傷觸及不到的市場，如航空業、遠洋業、偏遠地區等等，而這些可以透過LEO衛星提供網路，未來強力需求可期。 Starlink網路服務商係用LEO衛星提供網路給消費者，LEO衛星就有如地面基站，未來服務需求越大，鋪設的量體就必須跟著放大。2024年SpaceX預計將完成144次發射，這較2023年增長47%，昇達科未來業績成長無虞。 除Starlink外，Amazon子公司Kuiper宣布在2024年預計發射LEO衛星360顆，較2023年僅發2顆，年增量暴增。兩大LEO衛星網路服務商爭相發射衛星，供應鏈地位相當重要，其中必須考量產品資訊安全及品質穩定，提供微波元件產品的昇達科所處地位極其關鍵，為台灣之光。 昇達科企業風格保守，經營穩健，過去鮮少擴廠。近期配合客戶，大舉至越南及泰國擴廠，表示需求強勁；另將子公司芮特KY併進母公司，整合集團資源，開源節流布局腳步更紮實。 昇達科2021~2023年營收與EPS分別為17.58億/18.38億/15.85億、3.81元/4.36元/3.2元，毛利率超過40%，負債比率僅28%，財務結構健全。未來LEO衛星強力布建下，衛星業務比重預計從15%拉升至30%，衛星相關產品毛利率又高於平均，故預期營收及獲利將創歷史新高，隨LEO衛星扶搖直上，值得投資人長期關注。