本篇的主旨有2，一、延續上一篇的議題：股價為何總是反映在真實獲利之前？二、現金為王，應用『公司實際拿到獲利現金(自由現金流)』進行股價評估。
目前美國國債利率介於4%到5%，如果投資股票的預期獲利不能達到這個水平，理智的投資人會捨棄投資股票，將錢轉向國債這種既安全又能領固定收益的選項。
假如我需要一筆草創資金來成立一家公司，這家公司預期一年後(2025年底)，可以實拿到獲利現金100元，請問同學，你的最大投資金額可以到多少元？
我們隨便抓一個數字，假設同學可以準備2000元的草創資金，接下來的問題是，準備2000元，一年之後獲利100元，這樣的計畫划算嗎？100除以2000得到5%，同學奔走籌資，冒著經營風險的不確定性，居然和投資國債類似？於是，我們認定，這家公司還是別開了，因為預期的利潤，跟無風險的國債幾無差別。
又假如這家公司只要籌資1000元即可創立，一樣的，假設一年後預期獲利100元，此時的年利潤率變成10%，這樣的投資划算許多。
台積電目前的價格約1000元，同學1000元買入台積電1股，對你而言，等同於用了1000元創立了1股的台積電，這樣划算嗎？用上述的邏輯，目前美國國債利率介於4%到5%，台積電預估2025年底，每股可以實拿到獲利現金85元，85除以1000等於8.5%，優於國債的4%到5%利率，如果大家問，1000元的台積電可不可以買？我覺得有兩項決定性的要素：
1. 川普創造不利於台積電投資的環境，讓2025年底前的利潤預估失準。例如高關稅增加成本，或是高通膨增加升息機率。
2. 同學打算買在1000元，一路抱到2025年底滿一年，投報率約8.5%，如果在往2026年多看一年，2年投報率約18.38%，換算成每年約8.8%，投報率還是略增一些。
回到第一段的1000元開公司一年後創造100元利潤的例子，如果第2年後預期利潤可以達到120元，目前的1000元投入是合理的，如果預估第3年不再獲利，根本上第一年的1000元就不該投入，但如果第3年會賺更多，當然現在的1000元投入就不算什麼，所以，德國/匈牙利傳奇投資人科斯托蘭尼，他曾說過買入股票就像是開車，開車時眼光要放哪裡？投資的依據就在哪裡，延續上週的話題，這也是為什麼股價總是反映在真實獲利之前。
