一、發行概要
- 轉換公司債發行日：114年（2025年）1月15日
- 轉換期間：2025年4月16日 至 2028年1月15日
- 轉換價格：106元
- 贖回條款：
- 提前贖回條款：當揚秦股價連續30個交易日超過轉換價格的30%（即138元以上）時，公司有權提前贖回。
- 低流通量贖回條款：當CB流通餘額低於原發行總額的**10%**時，公司可提前贖回。
- 股利影響：
- 轉換前的CB持有者無法參與現金股利。
- 轉換成股票後，與普通股股東享有相同權益。
- 上櫃與終止上櫃：
- 發行前向櫃檯買賣中心申請上櫃，若全部轉換或贖回，則終止上櫃交易。
二、投資價值分析
1. 轉換價格與現行股價比較
- 轉換價格106元，代表市場對揚秦未來成長的評價。
- 若當前股價高於106元，CB投資人可選擇轉換為股票，享受資本利得。
- 若當前股價低於106元，CB的吸引力取決於其票面利率與可能的下檔保護。
2. 股價潛在漲幅與提前贖回風險
- 若股價超過138元（106元 + 30%），公司可能提前贖回，投資人需及早考慮轉換時機。
- 2023-2024年，揚秦股價曾在160元上下波動，顯示市場對其品牌與展店策略有一定信心。
3. 獲利與股利影響
- 揚秦維持高配息，2024年現金股利3元，股息殖利率約3%（以100元計算）。
- CB持有者若在除權息日前轉換，可享受配息，但若持有CB不轉換，則無法參與股利。
4. 轉換公司債 vs. 直接持有股票
比較項目可轉換公司債（CB）直接持有揚秦股票
三、投資策略建議
- 適合低風險偏好投資者
- CB提供下檔保護，在股價不大跌的情況下，仍能保有債券價值。
- 若股價漲破106元，可考慮轉換為股票獲利。
- 適合看好揚秦長期成長的投資者
- 轉換價格106元較目前市場價格可能有折價，具轉換吸引力。
- 若股價上漲至138元，公司可能提前贖回，因此建議在此區間提前轉換。
- 關注未來股價波動
- 2025年預計開設8家涮金鍋，若市場接受度高，可能推動股價上漲，使CB投資價值提高。
- 若營運不如預期，股價可能無法突破106元，此時CB仍可持有至到期獲得債券票面價值。
四、結論：CB vs. 股票，哪個更適合？
✅ 若你希望獲得穩定收益且降低風險 → CB ✅ 若你看好揚秦股價長期成長 → 直接買股票 ✅ 若你對股價短期波動有疑慮，但仍想參與未來成長 → CB，可觀察股價後再轉換這次CB發行提供投資人一個低風險參與揚秦成長的機會，適合希望兼顧保本與潛在收益的投資者。但投資人仍需密切觀察股價動向、轉換價格變化與提前贖回風險，才能做出最佳決策。
