短期定價競爭來自同業；我們將穩懋（WIN Semi）的評級從「優於大盤」（OW）下調至「中性」（EW），原因包括來自中國同業和AWSC的激烈定價競爭，以及2025年iPhone需求疲軟。2025年第二季的需求尚未完全恢復，而2025年下半年的能見度仍不明朗：穩懋2025年第一季的每股盈餘（EPS）略低於市場預期，因產能利用率維持在35%（儘管WiFi和蜂巢式業務從2024年第四季的谷底回升，但季比持平）。公司亦預期第二季營收僅成長低雙位數（詳見附表9和附表10的財報回顧），同時觀察到部分訂單提前至第二季和第三季，這顯示需求尚未完全恢復，且客戶傾向於在庫存水位相對健康的情況下緊急下單。我們目前預期2025年第二季的產能利用率（UTR）僅回升至約40%，主要由WiFi需求驅動（相較於我們先前預期的2025年UTR回升至60-70%）。
