最近市場最熱的話題之一，是 NVIDIA 傳出將提前在 2026 下半年採用健策研發的「Microchannel Lid」——一種結合均熱片與微流道液冷的新型散熱解決方案。對於正在全力推進 AI GPU（特別是 Rubin 世代）效能的 NVIDIA 來說，這不只是單純的供應商合作，而是將健策推向國際聚光燈下的重要一步。
很多人會問：
健策是什麼公司，為何能打進 NVIDIA 的核心供應鏈？這篇文章將帶你完整理解健策的全貌。讀完後，你將收穫：
- 清楚認識健策的公司背景與業務分類
- 掌握健策的主要產品與技術優勢
- 了解最新財報數據與成長動能
- 追蹤與 NVIDIA 的合作關鍵，以及對未來營運的影響
- 最後，聽聽我對這家台灣隱形冠軍的觀察與思考
這是一篇 深入解析又不失故事感 的文章，適合投資人、科技迷，以及想認識台灣隱形供應鏈實力的人。
健策是誰？公司概況與業務分類
健策成立於 1987 年，總部位於桃園龜山，2009 年在台灣證交所掛牌上市，股票代號 3653。目前資本額約 14 億新台幣，員工人數超過 2000 人，並在台灣、中國無錫，以及東南亞地區設有生產據點。
不同於晶圓大廠或 IC 設計公司，健策走的是「製造業垂直整合」的路線：從模具設計、精密沖壓、塑膠射出、電鍍、表面處理，到組裝檢測，幾乎一條龍。這讓它能快速滿足客戶對新產品的需求，並掌握成本與良率。
業務分類主要分為五大方向：
- 散熱解決方案
- 封裝端（均熱片、VC Lid、Stiffener）
- 系統端（水冷模組、氣冷模組）
- 電子互連方案
- ILM 連接器扣件
- 射頻（RF）連接器
- 電動車功率模組方案
- 電池冷卻板、功率模組散熱器、ECU / MCU 冷卻模組
- 導線架
- LED 導線架、半導體導線架、Copper Clip
- 其他電子零件
- 精密零件、機構件、客製化模具
可以看到，健策的 DNA 其實就是 「散熱」+「互連」。這正好卡在今天 AI、電動車產業急速成長的甜蜜點。
健策的主要產品
若要用一句話形容健策的產品，那就是：「讓晶片不會燒掉的無名英雄」。
1. 均熱片（Heat Spreader）
這是健策的明星產品，佔營收比重超過 60%。均熱片透過高導熱金屬（通常是銅）把局部熱源快速擴散，避免晶片局部過熱。高效能 CPU、GPU，甚至伺服器晶片，都需要這個零件。
2. 液冷模組（Liquid Cooling Module）
隨著 AI 伺服器（如 NVIDIA GB200 系列）功耗動輒 1,000W 以上，傳統風冷散熱已不敷使用。健策積極投入液冷技術，提供水冷板與整合模組。這塊業務被視為未來成長主力。
3. 導線架（Leadframe）
雖然比重低於散熱，但仍是健策的穩定業務。LED 車燈、功率半導體封裝，都離不開導線架。
4. 互連零件
ILM 連接器扣件（伺服器主板與 CPU 固定機構）也是健策供應鏈的一環。這些零件雖不起眼，但卻關乎可靠性與散熱結構設計。
健策近期財報狀況
2025 年第 2 季財報顯示：
- 單季營收：51.81 億元，年增 52.3%，創歷史新高。
- 稅後純益：11.21 億元，雖然季減 18.1%，但仍年增 31.7%。
- 上半年 EPS：17.44 元，優於去年同期的 11.09 元。
獲利能力（2025 Q2 三率）：
- 毛利率：41.48%
- 營業利益率：32.80%
- 稅後淨利率：21.82%
換句話說，雖然 Q2 在費用認列與新品導入壓力下淨利率稍降，但健策的營收動能非常強勁，AI 需求直接推升了訂單。
健策與 NVIDIA 的最新消息
近期有兩大新聞焦點：
1. Microchannel Lid 傳聞
市場傳出，NVIDIA 計畫 2026 下半年提前導入健策的「Microchannel Lid」技術。這是一種將均熱片與微流道液冷結構結合的創新設計，可有效降低界面熱阻，提升 GPU 尤其是 Rubin 世代的散熱效能。
2. 液冷散熱需求激增
NVIDIA 正全力推廣液冷伺服器（如 GB200 NVL72 全液冷機櫃）。健策作為水冷模組與均熱片的供應商，正好卡位在供應鏈。國際媒體甚至形容，像健策這樣的公司就是「AI 熱潮中的鏟子製造者」。
這些消息對財報的影響
- 短期影響（2025 下半年–2026 年初）
- 液冷模組滲透率增加，帶動高毛利產品比重上升。
- 不過新產品導入初期，仍可能出現研發與建廠費用，使得獲利率波動。
- 中長期影響（2026–2027 年）
- 若 NVIDIA 真正採用 Microchannel Lid，健策有望成為高階 GPU 散熱「唯一供應商」之一。
- EPS 有機會進一步提升，並推動公司營收結構往 AI 高效能伺服器靠攏。
- 風險面
- 過度依賴單一客戶（NVIDIA）可能帶來議價壓力。
- 液冷市場競爭者（如超眾、雙鴻、奇鋐）虎視眈眈，健策需要維持技術領先。
Mech Muse 的觀察
身為長期追蹤台灣產業鏈的觀察者，我認為健策是一家典型的台灣隱形冠軍：
- 它不像台積電有國際知名度，但在特定領域做到世界級水準。
- 散熱產業看似不起眼，但在 AI 世代卻是卡位關鍵。
- 健策的挑戰在於「如何平衡研發與財報壓力」，因為新產品需要投入大量資本，但同時也是護城河。
就投資角度來看，健策在 高毛利散熱技術 + AI 伺服器 的雙重驅動下，未來幾年有望穩健成長。若真能成為 NVIDIA 散熱核心供應商，那麼它的定位將不僅是「零組件廠」，而是 AI 散熱解決方案領導者。
結語
健策的故事提醒我們：台灣產業鏈的價值，往往藏在最不起眼的角落。當全世界都盯著 GPU 效能時，是這些散熱與互連零件，讓 AI 伺服器能穩定運轉。
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