大家好，我是 Gordon。
「股人筆記」是希望透過學習厲害投資人的經驗與筆記，來增進自己的投資能力。我並非完全的投資新手，基本的知識都還算了解，但對於主動選股的技巧與系統性實踐，這正是我想透過這次學習重新建立的重點。股癌EP557 36:24有云：非常感謝各位聽眾會幫我做筆記，現在要強調一下，作筆記的這個讓我非常感恩，只是有滿多筆記都會幫我自己去亂節錄重點，再來這要稍微注意一下，不是說不能寫筆記，只是覺得有些東西還是要儘量去找原形食物啦，那有人幫你總結快速的做複習我覺得很好
所以我會盡量分清楚哪些是我自己的發想，第一大段會是我個人的心得描述、不懂的知識之研究主題簡述，而第二大段則為節目的回顧、第三段為研究主題。
一、心得
近期較忙，慢慢聽慢慢把筆記和節目聽完，最近因為一次把資金轉去國外券商，一次購買許多股票，結果就遇到這波大跌，也因為有設停損就下降了許多水位。
也像 MK 有說到的，他近期也把水位降到 70%，因為近期新的部位都開始受到許多損傷，有可能是最近的交易策略不夠好，或是進場的時機錯誤。
二、節目回顧
股癌 EP608｜2025/11 節目回顧
節目回顧：
- 和大哥吃飯的投資哲學想法
- Apple 與 Google 的合作
- Google 的強勢與 TPU
- 記憶體近況
自我學習整理：
｜和大哥吃飯的投資哲學想法
當時 MK 因為剛出生兩個多月的孩子健康狀況擔憂，這位大哥也主動分享自己孩子過去也遇過狀況的經歷，這番話極大地緩解了 MK 的壓力。
MK 佩服這位大哥的研究能力與視野，在四月市場重挫時，就市場看多設備股（當時看來賣壓極重），而後這些股票確實大漲，認為視野的極強。
大哥建議 MK，投資應專注於「抓到重點」，例如：知道先進封裝會從 CoWoS 走向 CoPoS，然後買入相關設備、零件或化學原料，然後就去睡覺。不應過度追蹤投片上那些改來改去的細微數字，那樣只會徒增煩惱並導致追高殺低。
MK 也反思近期的記憶體，正因為「過度關注」而被洗掉記憶體部位。本來持有五成以上（雖然五成也有點太 over，維持三四成可能不錯），但因每天緊盯報價、詢問在三星或海力士的朋友，導致在回檔時被洗到只剩兩成以下，令他非常懊悔。也感嘆物極必反，當你壓太大、盯太緊、鑽研太深時，就容易受到市場雜訊影響。
Apple 宣布將在 Siri 中採用 Google 的 Gemini 客製化模型。意外之處： 令人意外的是，彭博報導指 Apple 需向 Google 支付 10 億美元（相較於 Google 付給 Apple 100-200 億的搜尋引擎預設費，這筆錢很少）。
MK 本來猜想，模型廠商（OpenAI, Google, Anthropic）應處於削價競爭的狀態，Apple 應有最大議價權。推測 Apple 付錢的原因可能是「付學費」，藉此取得一個客製化的模型，並能模仿學習，以幫助發展自家的 in-house 模型。
｜Google 的強勢與 TPU
Google 依舊強勢，Google 近期表現強勢，取得 Apple 訂單和 TPU 銷售的猜想被證實，MK 提到有分析師報告指 Google 賣了約 100 萬顆 TPU 給 Anthropic，這印證了 MK 一、兩個月前的說法（當時受質疑），即 Google 不僅出租伺服器，更開始賣晶片。認為 Google 在模型、搜尋、硬體（TPU）各層面都走在正確路上，且估值相對不貴，是 MK 回檔時的鎖定對象。
｜記憶體近況
AI 伺服器的大量需求，排擠了供給。DRAM 產能被拉去做 HBM；NAND 需求也因 AI 伺服器拉走大量 HDD 而上升（HDD 轉向直接買 NAND）。
關鍵差異，這次循環的關鍵不同在於「買家」。過去是價格敏感的「消費者」，現在是口袋極深的「雲端服務供應商」（CSP廠商）。
各大廠（三星、海力士、美光）HBM 均售罄。NAND 方面，Kioxia 產能擁擠；SanDisk 更表示到 2026 年底都很緊且「沒有要擴產」，這可能加劇緊俏狀態。這確實還是一個循環（非永久改變），但其規模可能堪比過去的被動元件或航運，因為買家結構已根本改變。
MK 再次提到自己因膽小（因旺宏連跌三天 5%）而被洗掉部位，雖感可惜，但也呼籲遇到這種情形絕對不要因此反手放空或詛咒它。
參考資料：
