關鍵字： 22nm 成長、毛利率 30.7%、2026 復甦、特殊技術 50%、價格競爭力、產能利用率
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(2303) 聯華電子法說會 2026/01、聯電財報、聯電展望、聯電財報投資亮點
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2026/01/29
財務紅旗警示表 (Financial Red Flag Report)
分析對象： 新復興 (4909) 資料來源： 2025 Q3 財報 (Consolidated)、2024 年報、2025/12 月營收數據
財務健康評分： 4 / 10 (扣分主因：本業營收崩盤、獲利依賴業外處分；加分項：
2026/01/29
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2026/01/29
摘要 新復興 (4909) 於 2025 年 12 月召開法人說明會，公司坦言2025 年營運受美國關稅政策、網通市場急凍及客戶庫存調整影響，業績大幅衰退。財務方面，前三季營收年減近 90%，但受惠於美元資產部位及匯兌利益，以及處分中國子公司帶來的業外收益，力求穩健。展望 2026 年，公司將重心轉
2026/01/29
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2026/01/24
鑑識會計師 (The Forensic Accountant)
報告對象：(3526) 凡甲科技 分析依據： 2025 Q3 財報 (202503_3526_AI1_20260124_154544.pdf) 及歷史數據。
財務體質壓力測試與數據拆解
1. 獲利含金量與營收動能驗證
合約負債
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今年4月開始電費調漲，加上國內連續5次升息，短期融通利率已經來到2.25%，對房貸族來說無疑是雪上加霜，好加在終於在6月份時美國FED宣布暫停升息，台灣央行也跟進暫停升息，讓龐大的房貸族鬆一口氣，然而這只是冰山一角而已。
以這一次長達4天的端午節連假，小茹只出門一天半而已，其餘的二天半都在家，酷熱的
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聯電於 10 月 29 日召開其 2025 年第三季的法說會。以下是重點摘要：
第三季營運：2025 年第三季的毛利率為 29.8%，略優於原先 28%-29% 的財測指引。
第四季展望：預估 2025 年第四季的晶圓出貨量與平均銷售單價 (ASP) 將持平，此預測與我們的期望及市場共識一致。毛
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聯電(2303)表示:「第二季財報成績仍符合預期。而展望未來，儘管半導體業目前正進入庫存調整期，但預期在產品組合、特殊製程及客戶關係的帶動下，Q3的業務仍持續保持穩健。」
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【聯電(2303)法說會】
法說會日期：2022年10月26日
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合併營收: 753.9億元(新台幣)，+4.6%(QoQ)；+34.9%(YoY)
毛利率: 47.3%(優於預期)，+0.8個百分點(QoQ)；+10.6
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背景：從冷門配角到市場主線，算力與電力被重新定價
小P從2008進入股市，每一個時期的投資亮點都不同，記得2009蘋果手機剛上市，當時蘋果只要在媒體上提到哪一間供應鏈，隔天股價就有驚人的表現，當時光學鏡頭非常熱門，因為手機第一次搭上鏡頭可以拍照，也造就傳統相機廠的殞落，如今手機已經全面普及，題
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近期信邦營收非常差，尤其是12月份，創下22個月以來的新低，公司說這主要是因為歐美假期及終端(5大產業)去庫存的影響。
這時候追蹤就非常重要了，找出公司衰退的原因，再去判斷是長期風險還是短期風險，所以我整理了法說會內容的重點，並統整一些資訊後電訪公司，最後我再分享我自己的想法！
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王石總經理表示:「展望第二季，疫情、地緣政治問題對於外部環境還是有著很高的不確定性，不過預期車用、伺服器、工業用與網路等應用需求強，可以抵銷PC、手機下滑，總體的需求狀況仍將保持不變。」
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在10/5開完法說會之後，就因為公司關於未來獲利的說法都較為保守的關係，隔天股價直接下跌超過5%，但是實際聽完影音之後，我並不覺得公司對於未來獲利的看法不明確，只是不願意透漏太多罷了XD
所以我整理了法說會內容的重點及QA，最後我會再分享我自己的想法！
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本文分析導演巴里・柯斯基（Barrie Kosky）如何運用極簡的舞臺配置，將布萊希特（Bertolt Brecht）的「疏離效果」轉化為視覺奇觀與黑色幽默，探討《三便士歌劇》在當代劇場中的新詮釋，並藉由舞臺、燈光、服裝、音樂等多方面，分析該作如何在保留批判核心的同時，觸及觀眾的觀看位置與人性幽微。
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