2025 年 7 月 一篇挑戰現有資產最佳配置的論文橫空出世。
這篇論文給了我們什麼啟發？我們又該如何去看待這篇極具爭議的論文？
你被騙了一輩子嗎？
想像一下，你是一位辛勤工作的船長。
為了確保航行安全，幾十年來，所有的導航員都告訴你同一個準則。
大海風浪太大，你的船上必須裝載 40% 的壓艙石（債券）。
雖然它會讓船變慢，但能保證你不翻船。
剩下的 60% 才能用來掛帆（股票）加速。
你深信不疑。
直到 2025 年 7 月，三位頂尖的數據科學家推開導航室的大門，拿出一份研究報告說。
船長，那些壓艙石不但沒保護你，反而可能讓你因為航行太慢。
在還沒到達目的地前就斷糧了。
這篇標題為《超越現狀》的論文，像一顆深水炸彈，炸開了全球金融界的平靜。
它挑戰的不僅是投資公式，而是我們對「安全」這兩個字的認知。
模擬 100 萬種人生
為了證明這個觀點，論文中構築了一個極其真實的故事模型。
我們姑且稱這對故事的主角為「小明與小華」。
一場 40 年的馬拉松 。
這是一對平凡的夫妻。
他們從 25 歲開始進入社會，約定好不管生活再辛苦，都要存下收入的 10% 用於投資。
他們計畫在 65 歲時放下工作，開始享受退休人生。
考驗：退休後的 4% 提領率 退休後，他們不再有薪水收入。
只能從那個存了 40 年的投資帳戶裡，每年領取資產總額的 4% 作為生活費。
這筆錢必須支撐他們到生命的最後一刻。
不管他們活到 80 歲、90 歲，還是 100 歲。
實驗：100 萬次平行時空 。
研究人員利用超級電腦，將小明與小華丟進了 100 萬個平行時空。
在這些時空中，有的遇到了 1929 年的大蕭條。
有的遇到了 1970 年的高通膨，有的則是 2008 年的金融海嘯。
數據橫跨了從 1890 年到現在，整整 130 多年的全球經濟歷史。
實驗的目標只有一個：
看看在什麼樣的配置下，小明與小華最不可能把錢花光，且能過上最優渥的生活？
被推翻的理財聖經
在實驗開始前，所有的財務教練、銀行經理都異口同聲地說：
肯定是 60/40 組合（60% 股票 / 40% 債券）！
這是百年來的投資金律，它能在股市大跌時靠債券撐住，讓你睡得著覺。
然而，當電腦跑完 100 萬次的模擬後，螢幕上的結果讓所有人屏住了呼吸。
冠軍配置，竟然是「全股票」。
沒錯，不是 60% 股票，而是 100% 股票。
更精確地說，是 33% 的本國股票 ＋ 67% 的全球股票。
為什麼專家眼中的「高風險」行為，在 100 萬次的模擬中反而變成了「最安全」的道路？
論文揭露了一個我們不願面對的真相：
債券的「安全」只是一種幻覺。
在極長的時間跨度下，債券雖然波動小，但它的成長速度往往趕不上物價的上漲（通膨）。
對於要活幾十年的退休族來說，帳戶數字變小並不可怕
錢的購買力變小，才是真正的滅頂之災。
而這對夫妻透過「全球分散」把雞蛋放在全世界的籃子裡
巧妙地避開了單一國家經濟崩潰的風險。
為什麼是「33% + 67%」？
你可能會問，為什麼要分本國和全球？
想像一下，如果你是 1990 年代的日本投資人
你只買本國股票，那你接下來的 30 年會非常痛苦。
這就是論文強調的關鍵：
我們不能預知哪個國家會是下一個贏家，所以我們要擁有全世界。
這對夫妻在模擬中發現：
本國股票（33%）： 讓你跟上身邊環境的經濟節奏。
全球股票（67%）： 當你的國家遇到困難時，其他國家的成長會成為你的救命稻草。
這種配置在 100 萬次的模擬中
比任何傳統的「股債平衡」都更能保證小明與小華在退休後還有剩餘的財富可以留給子孫。
超越現狀，重塑你的財富觀
這篇論文並不是要我們盲目地衝進股市
而是要我們重新定義「風險」。
過去我們認為，看著帳戶波動 30% 是風險。
但這篇論文告訴我們
真正的風險是：你乖乖聽從了所謂的「穩健建議」。
每年存錢，卻在 80 歲那年發現帳戶歸零，而你還活著。
回到我們一開始的標題：那對「不買債券」的夫妻，最後怎麼了？
在 100 萬次的模擬中，他們大部分都過得比別人更富足、更安心。
因為他們選擇了相信全人類文明的長期增長，而不是短期的避風港。
這篇 2025 年 7 月橫空出世的論文。
是要我們在面對未來 40 年的航程時。
有勇氣收起沉重且無用的壓艙石，全力揚帆。
這篇挑戰現有資產最佳配置的論文，給了我們最重要的啟發。
超越現狀的第一步，就是打破對「安全」的偏見。
最後，我們該如何看待這篇極具爭議的論文？
改變作法？維持現狀？
希望這篇文章可以帶給喜歡投資的你一點不一樣的觀點。
論文出處：https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4590406
