「在投資人有著不同目標與時間規劃的世界裡」，每個資產或股票都有理性的價格，台積電（2330）股票值多少錢？取決於你的投資規劃。
- 如果預計抱個30年，可能會考慮產業前景、現金與投資其他股票的機會成本，以及折現後的現金流。
- 若預計10年內變現，那就必須關注 10 年內台積電經營管理與願景，還有科技變動、市場的競爭與需求。
- 想1年後就賣掉獲利？得緊盯AI供應鏈，注意國際動態、美國影響，以及關注股市是否有機會走空頭。
- 只是想當沖的話，就不會在乎台積電合理價格是多少了，因為「此時此刻到午餐前這段時間榨出一點錢，任何代價你都付得起」。
股市泡沫化源自於理性投資
《投資最重要的事》提到雅虎股價2000年1月是237美金，2000年4月則是11元美金，如果投資時間太短，再荒謬的價格，對短線投資人而言都很合理，「沒有人真的是瘋子」，即使「你的理財經歷可能只佔全世界理財經歷的 0.00000001％，但你八成是用這些經歷在看世界」，以管窺天，還誤以為天空大小如你所見。短線報酬足夠高時，會吸引股市裡的長期投資者轉變成短線投機者時，「泡沫就隱然形成」，真正讓泡沫撐得久、吹得大的原因，往往是長期投資者的加入，他們並非不理性，「比較像是他們有些理性的轉向短期交易，試圖取得市場自行發展的動能有關」。
長期投資者與交易員，在玩完全不同的遊戲，「這兩類投資人鮮少知道彼此存在，但是他們都在同個市場上，互相朝對方跑去。於是，當他們在路上盲目撞在一起時，總有一方會受傷」。
投資時你可能會「複製別人的做法，不然就是反向操作」，但是如果不清楚別人為什麼這麼做，就無法知道，同樣在市場、且會影響到你的其他投資人「還會繼續這樣做多久、什麼事會讓他們改變心意」。
作者引用康納曼（Daniel Kahneman）的話總結：
- 計畫時僅聚焦自己想做的事和可以做的事，忽略其他人的計畫與其影響。
- 解釋過去與預測未來時，聚焦在因果作用，忽略運氣扮演的角色。
- 聚焦在自己知道的事，忽略自己不知道的事，對自己的信念太有信心。
【待續】
